新上市公告20160128

新上市股份之取表／收表地點：

• (06186) 好孩子中國控股有限公司 / Goodbaby China Holdings Limited

香港新股上市分析：中國融眾金融控股有限公司(03963)

利好

• 公司在湖北省融資租賃公司之中擁有最悠久的經營歷史；
• 根據歐睿國際，於2015年3月31日，以總資產人民幣17.3億元在當地名列首位；
• 武漢市及湖北省為華中地區的樞紐，公司自2008年成立以來，持續專注於武漢市及湖北省其他地方中小企業的融資需要，於2015年7月31日，擁有86名涉獵不同行業的活躍客戶；
• 多年來，在滿足湖北省若干主要產業(包括激光加工、塑料、工業加工、紡織及成衣以及酒店及休閒)的融資需要方面累積了知識及經驗，並已積極採取措施進軍具有增長潛力的運輸(汽車和飛機)、醫療設備及教育設備行業；
• 截至2015年3月31日為止三個財年、截至2014年7月31日為止四個月以及截至2015年7月31日為止四個月，收益分別為1.81817521億港元、2.20376318億港元、2.26942893億港元、7,091.5433萬港元以及8,122.8525萬港元；
• 集資金額當中約60%用作在湖北省擴展融資租賃業務的資金、約30%用作在中國其他與武漢市動態相似的城市及其他湖北省城市發掘融資租賃相關業務商機、及約10%用作一般營運資金，全數用到主營業務裡頭；
• 是次全球公售100,000,000股股份(100,000,000股/1,000股=10萬手)，規模細小，不能抹煞於股份掛牌上市初期因「貨源歸邊」而出現短期股價走高的情況；

利淡

• 公售規模細小，預期股份流動性不高；
• 近期中國經濟整體放緩；
• 金融服務行業的競爭日益激烈；
• 利率上升可能增加借款成本；
• 設備價格急升可能導致對融資租賃業務的整體需求下降；
• 業務營運以銀行借款、經營現金流及股東資金支持，在很大程度上受到流動資金風險影響；
• 於往績期間，絕大部分收益源自湖北省；
• 絕大部分收入來自中小企業，與大企業相比，中小企業較易受市況、競爭及整體經濟狀況方面的不利變動所影響，因此存有較大違約風險；
• 於2013年、2014年及2015年3月31日以及2015年7月31日，最大往來銀行分別佔總銀行借款47.7%、58.3%、62.8%及57.5%；
• 於截至2013年、2014年及2015年3月31日為止財年以及截至2015年7月31日為止四個月，以收益計的首五大客戶分別佔總收益36.5%、40.0%、42.3%及47%，同期以收益計的最大客戶分別佔總收益的22.0%、18.0%、18.4%及17.5%；
• 若干客戶的上游客戶(大部分為國有企業)因非常嚴謹的內部控制規定而延遲結算及銀行收緊融資，因而面對短期流動資金問題，導致於2015年7月31日為止四個月，加強審查資產比率由2015年3月31日的9.5%增加至2015年7月31日的11.2%；
• 就租賃應收款項的減值虧損作出的撥備未必足以彌償日後信貸虧損；
• 業務有匯兌風險；
• 截至2015年3月31日為止三個財年、截至2014年7月31日為止四個月以及截至2015年7月31日為止四個月，溢利分別為6,704.2159萬港元、7,024.7863萬港元、6,556.3164萬港元、2,392.9639萬港元以及2,165.4217萬港元；
• 根據指示性發售價的中位數每股股份2.30港元，預期產生與全球發售有關的上市開支金額約4,120萬港元，其中1,620萬港元於往績期間計入損益，至於餘下開支2,500萬港元，預期於截至2016年3月31日為止財年將1,240萬港元計入損益並將餘額1,260萬港元撥充資本，因此截至2016年3月31日為止財年的財務業績可能受重大非經常性上市開支負面影響；
• 截至2015年3月31日為止財年溢利為6,556.3164萬港元(折合每股溢利約0.1639港元，= 6,556.3164萬港元/4億股)，相當於財年招股區間市盈率介於12.87-15.13倍，不吸引；

財務比率(03/2013→03/2014→03/2015)

流動比率：1.60→1.53→1.91
速動比率：1.60→1.53→1.91

長期債項/股東權益：127.45%→116.87%→88.69%
總債項/股東權益：230.99%→164.43%→165.46%
總債項/資本運用：77.51%→63.44%→76.90%

股東權益回報率：15.17%→12.92%→10.76%
資本運用回報率：5.09%→4.98%→5.00%
總資產回報率：3.57%→3.51%→3.15%

經營利潤率：49.10%→52.38%→46.90%
稅前利潤率：49.10%→42.88%→40.43%
邊際利潤率：36.87%→31.88%→28.89%

存貨周轉率：0→0→0


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

新上市公告20160118

新上市股份之取表／收表地點：

• (03963) 中國融眾金融控股有限公司 / China Rongzhong Financial Holdings Company Limited

香港新股上市分析：成實外教育有限公司(01565)

利好

• 根據弗若斯特沙利文報告，按截至2015年6月30日為止的學生入學人數計算，公司是中國西南地區最大的學前教育至十二年級民辦教育服務供應商(已成立及經營五所學前教育至十二年級學校，即成都外國語學校、成都市實驗外國語學校、成都市實驗外國語學校(西區)、成都外國語學校附屬小學及成外附小幼稚園)，擁有0.43%的市場份額；
• 自2000年最初成立成都外國語學校以來，在教育及培養各年級學生方面累積了豐富的經驗；
• 於2012年、2013年及2014年舉辦的高考中，分別約60.1%、73.6%及69.5%參加考試的高中畢業生考取可申請並升讀中國多所頂級大學的分數，包括北京大學、清華大學、復旦大學、浙江大學及上海交通大學等學校，此外，有若干高中畢業生升讀海外大專院校及大學，例如在營業紀錄期間共有5名成都外國語學校畢業生獲哈佛大學、哥倫比亞大學、康奈爾大學及西北大學錄取；
• 截至2015年6月30日，學前教育至十二年級學生入學人數合共約為17,896名，同期，所經營的四川外國語大學成都學院的學生入學人數約為13,684名，截至2015年10月31日，學前教育至十二年級學生入學人數增至約18,345名，以及大學學生入學人數增至約14,237名；
• 重視早期的較小班級語言學習，以激起學生興趣，促進課堂互動，相信對提高外語流利程度和為學生進入以英文為主的課程作準備至關重要，除提供必修英語課程外，亦為學習興趣濃厚的學生提供第二外語班，截至2015年6月30日，為初中及高中學生提供共14個第二外語班，包括德語、法語及日語等；
• 收益由截至2012年12月31日為止財年的人民幣5.02057億元增至截至2013年12月31日為止財年的人民幣5.54719億元，再增至截至2014年12月31日為止財年的人民幣6.26007億元，複合年增長率約11.66%，而截至2014年6月30日為止六個月及截至2015年6月30日為止六個月，收益分別為人民幣3.30474億元及人民幣3.64822億元，同比增長約10.39%；
• 毛利由截至2012年12月31日為止財年的人民幣1.97752億元增至截至2013年12月31日為止財年的人民幣2.07239億元，再增至截至2014年12月31日為止財年的人民幣2.54623億元，複合年增長率約13.47%，而截至2014年6月30日為止六個月及截至2015年6月30日為止六個月，毛利分別為人民幣1.59762億元及人民幣1.82854億元，同比增長約14.45%；
• 集資金額當中約48.3%預期將用作(i)與獨立第三方訂立合作安排，於國內外合辦新學校，及(ii)購買相關土地使用權以建設新學校或向獨立第三方收購現有學校、約20.0%預期將主要用作成立教師及職員培訓及發展中心、以及約9.0%預期將用作營運資金及一般公司用途；
• 兩名基礎投資者(1)由中國東方資產管理公司的全資附屬公司China Orient International Asset Management Limited管理的China Orient Multi-Strategy Master Fund及(2)由中國中車股份有限公司(滬601766)(01766)全資控股的中車(香港)有限公司，分別同意認購約1,000萬美元及約1,000萬美元，合共約2,000萬美元(佔集資總額的約7.12%)的發售股份，該等股份設有六個月禁售期；

利淡

• 集資金額當中約22.7%預期將用作償還現有短期銀行借貸；
• 中國教育業界競爭激烈；
• 業務受到季節波動影響；
• 所有的學校均位於成都，故面對集中風險；
• 國際課程取決於與獨立第三方的持續合作；
• 業務及經營業績取決於收取的學費及住宿費及能否維持與提高學費與住宿費；
• 業務取決於能否聘用及留任具熱誠及合資格的教師和學校員工；
• 學生的學習成績可能退步，而教育服務滿意度可能下降；
• 任何政治、監管、文化或經濟狀況均可能影響到學生未能升讀海外的學院或大學；
• 學校持有的資產不能抵押作為獲取銀行貸款及其他借款的擔保品，因而削弱學校籌集營運資金的能力；
• 與中國經營實體的擁有人之間或許存有利益衝突；
• 於2012年、2013年及2014年12月31日與2015年6月30日，流動負債淨額分別為人民幣7.81584億元、人民幣8.72799億元、人民幣8.29359億元及人民幣7.96125億元；
• 參考截至2014年12月31日為止財年、截至2014年6月30日為止六個月及截至2015年6月30日為止六個月，公司擁有人應佔利潤分別為人民幣7,912萬元、人民幣6,258.2萬元及人民幣7,544.3萬元，以上述三者從而非常粗略地推算出截至2015年12月31日為止財年利潤約人民幣9,537.97萬元(=人民幣7,912萬元x人民幣7,544.3萬元/人民幣6,258.2萬元，折合每股利潤約人民幣0.0318元(=人民幣9,537.97萬元/30億股))，相當於截至2015年12月31日為止財年招股區間預測市盈率介於57.14-76.54倍，不吸引；

財務比率(12/2012→12/2013→12/2014)

流動比率：0.24→0.26→0.23
速動比率：0.24→0.26→0.23

長期債項/股東權益：116.67%→135.25%→122.81%
總債項/股東權益：229.26%→268.87%→228.90%
總債項/資本運用：92.30%→100.66%→88.87%

股東權益回報率：12.33%→6.93%→13.41%
資本運用回報率：4.96%→2.59%→5.21%
總資產回報率：2.80%→1.43%→3.05%

經營利潤率：19.00%→9.70%→18.28%
稅前利潤率：19.08%→9.69%→18.26%
邊際利潤率：13.24%→6.72%→12.64%

存貨周轉率：0→0→0


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

香港新股上市分析：融信中國控股有限公司(03301)

利好

• 公司於2003年開展業務，經營歷史不短；
• 公司專注於海峽西岸經濟區內(該地區以創業及經濟增長聞名)城市及經挑選的一二線城市的住宅物業開發；
• 根據中國房地產研究會、中國房地產業協會及中國房地產測評中心聯合編撰的「2015年中國房地產開發企業福建省20強」及「2015年中國房地產50強」，以整套標準，包括規模、風險管理、盈利能力、增長潛力、經營業績、創新及社會責任計，公司分別在福建省及全國排名第一及第三十三。另外，根據中國房產信息集團的資料，根據開發商按照地方法規向福州市房地產交易中心報告的預售資料，按截至2014年12月31日為止財年的預售計，公司在福州市的城區(即鼓樓區、台江區、倉山區、馬尾區及晉安區)中排名首位；
• 主要從事開發以具有改善型住房需求的中等至中高收入家庭為對象的中高檔住宅物業，也開發商業物業並將其納入住宅物業或位於其周邊，而該等商業物業包括辦公樓宇、零售商舖及其他商業物業，相信這不僅可令收入來源多元化，亦可增強住宅物業的吸引力及提升需求，亦擬選擇性地出售若干商業物業及持有其他物業作為長遠投資；
• 已獲得多個獎項，例如，融信‧瀾郡於2012年獲中國房地產協會、中國房地產研究會及中國房地產評測中心評為中國房地產優秀品牌項目，而融信‧瀾園於2012年獲廈門衛視、房米網及閩商雜誌評為卓越品質標杆樓盤，以表彰其產品質量及作為地產開發商所取得的成就；
• 一直以來集中在海峽西岸經濟區進行物業開發，以把握其經濟快速增長所帶來的機遇，在該地區擁有穩固的開發組合，當中包括福州、漳州及廈門的項目，憑藉在海峽西岸經濟區所取得的成績及經驗，已進軍長江三角洲的重要經濟樞紐上海及杭州，同時以審慎方式進一步擴展至其他一二線城市；
• 截至2015年10月31日，有21個處於不同開發階段的房地產開發項目，其中11個位於福州、1個位於廈門、5個位於漳州、1個位於上海及3個位於杭州，在相同區域中有12個項目乃與其他物業開發商共同控制，有1個項目與另一物業開發商經營而並無控制權；
• 截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年，收益分別為人民幣12.91127億元、人民幣21.28898億元及人民幣40.9923億元，複合年增長率約78.18%，而截至2014年及2015年6月30日為止六個月，收益分別為人民幣9.02636億元及人民幣21.065億元，同比增長約133.37%；
• 截至2014年及2015年6月30日為止六個月，公司擁有人應佔溢利則分別為人民幣1.97857億元及人民幣2.88806億元，同比增長約133.37%；
• 集資金額當中約60%將用於現有房地產開發項目、約30%將用於未來在目前經營所在城市和目標城市，特別是海峽西岸經濟區，物色和收購合適的地塊以擴充土地儲備、以及約10%將用作一般企業及營運資本用途，全數用到主營業務裡頭；

利淡

• 中國大陸經濟有短期下行風險；
• 中央政府持續對房地產行業推出宏觀調控措施；
• 行業競爭加劇；
• 倚賴並將繼續倚賴中國房地產市場的表現，尤其是福建省、經營及計劃經營所在其他地區的房地產市場表現；
• 面臨建設房地產開發項目的第三方承包商的相關風險；
• 建築材料價格的波動及建設承包商的勞動力成本持續上升的可能性；
• 未必能夠以商業上合理的成本物色到合適的土地或取得未來開發土地的使用權；
• 物業投資無法立即變現或物業價值波動，可能限制對於投資物業表現轉遜的應變能力，或減少分佔合營企業所持投資物業經濟利益的能力；
• 於往績記錄期出現經營活動產生的大量現金流出；
• 利率變動已經並將繼續影響融資成本；
• 所出售房產受到法定質量保證項下申索的規限；
• 公司為金融機構授予客戶的按揭貸款提供擔保，倘若客戶拖欠按揭付款，須向按揭銀行負責；
• 截至2012年、2013年及2014年12月31日以及2015年6月30日，分別錄得貿易及其他應收款項人民幣4.834億元、人民幣6.339億元、人民幣2.613億元及人民幣2.672億元；
• 截至2012年、2013年及2014年12月31日以及2015年6月30日，總債務分別為人民幣18.61億元、人民幣84.72億元、人民幣172.588億元及人民幣182.427億元，資本負債比率(按借款總額減受限制現金以及現金及現金等價物除以權益總額計算)分別為1.7、5.0、15.4及6.4，有巨額債務；
• 儘管截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年，除所得稅前溢利分別為人民幣2.62815億元、人民幣7.5951億元及人民幣8.33601億元，同期除所得稅後溢利分別為人民幣1.87545億元、人民幣5.15728億元及人民幣5.01639億元，以及同期公司擁有人應佔溢利分別為人民幣1.87545億元、人民幣5.17691億元及人民幣5.06507億元，由於土地增值稅的增加，因而近期的溢利表現不升反跌；
• 截至2014年12月31日為止財年公司擁有人應佔溢利為人民幣5.06507億元(折合每股溢利約人民幣0.3752元(=人民幣5.06507億元/13.5億股))，相當於截至2014年12月31日為止財年招股區間市盈率介於11.91-13.62倍，不吸引；

財務比率(12/2012→12/2013→12/2014)

流動比率：1.17→1.43→1.44
速動比率：0.34→0.65→0.63

長期債項/股東權益：70.52%→326.74%→1,077.47%
總債項/股東權益：184.85%→555.21%→1,690.59%
總債項/資本運用：108.40%→129.85%→143.48%

股東權益回報率：18.63%→33.93%→49.61%
資本運用回報率：10.92%→7.93%→4.21%
總資產回報率：2.48%→2.76%→1.61%

經營利潤率：10.13%→20.35%→14.34%
稅前利潤率：20.36%→35.68%→20.34%
邊際利潤率：14.53%→24.32%→12.36%

存貨周轉率：0.27→0.22→0.26


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

香港新股上市分析：巨匠建設集團股份有限公司(01459)

利好

• 嘉興市現有人口超過450萬，是一座商業及輕工業都相對發達的城市；
• 公司早於1965年成立，是嘉興市最早的建築公司之一，擁有50年的建築行業經驗；
• 根據益普索，按2014年的產值計，公司在浙江省嘉興市的市佔率為10.4%，是當地最大的建築公司；
• 公司於2015年1月28日通過嚴格的審核流程，成功獲得特級資質(乃授予符合項目管理經驗、技術創新及營運規模相關高標準的房屋建築工程施工總承包企業的最高資質)及工程設計資質(乃授予在人事資質、管理能力及內部控制方面符合高標準的房屋建築工程施工總承包企業)，截至2015年6月30日，公司是浙江省唯一同時擁有上述兩項資質(持有該兩項重要資質以及其他資質，可提供全面綜合建築解決方案，包括全國任何類型及規模的房屋建築項目的建築工程承包及設計、勘察及諮詢服務)的建築公司；
• 建築項目已於中國獲得逾240個獎項，包括中國建築工程魯班獎(住房和城鄉建設部頒發的建築行業卓越質量最負盛名獎項)及國家優質工程獎(國家工程建設質量獎審定委員會頒發的中國建築質量最高榮譽)，此外，亦獲得共13屆錢江杯及兩屆天府杯獎項(分別為浙江省和四川省的建築質量最高榮譽)，並因優質及安全的建築項目獲得多項地方建築獎項及榮譽；
• 已成功開發合共26項國家級及省級建築施工工法，以及擁有22項用於建築流程中的專利技術；
• 旗下技術中心於2012年被認定為浙江省建設行業企業技術中心，是嘉興首家省級建築行業研究機構，亦為建築行業首個被認定為嘉興市重點企業技術創新團隊的技術中心；
• 已策略性地成立11家分公司，其中3家位於浙江省內的不同城市，8家成立於其他省份，即江蘇省、安徽省、山東省及遼寧省，致力於在具相當經濟規模及房地產市場活躍的二三線城市提供服務及產品，也正在江西省建立分公司；
• 截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年，收入分別為人民幣32.69803億元、人民幣40.72105億元及人民幣42.89367億元，複合年增長率約14.53%，而截至2014年6月30日為止六個月及截至2015年6月30日為止六個月，收入分別為人民幣18.18071億元及人民幣21.39776億元，同比增長約17.69%；
• 截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年，公司擁有人應佔利潤分別為人民幣4,637.3萬元、人民幣6,042.2萬元及人民幣8,245萬元，複合年增長率約33.34%，而截至2014年6月30日為止六個月及截至2015年6月30日為止六個月，公司擁有人應佔利潤分別為人民幣3,544.4萬元及人民幣4,567.2萬元，同比增長約28.86%；
• 截至2014年12月31日為止財年公司擁有人應佔利潤為人民幣8,245萬元(折合每股利潤約人民幣0.1546元(=人民幣8,245萬元/5.3336億股))，相當於截至2014年12月31日為止財年招股區間市盈率介於6.74-7.82倍，公售股份作價合理；
• 集資金額當中約65%將用於新承接建築項目的營運、約10%將在2017年或之前用於投資新設備及機械以承接更大型及更複雜的建築項目、以及約5%將作一般公司用途，大多數用到主營業務裡頭；
• 是次公售133,360,000股H股(133,360,000股/2,000股 = 6.668萬手)，規模細小，不能抹煞於股份掛牌上市初期因「貨源歸邊」而出現短期股價走高的情況；

利淡

• 公售規模細小，預期股份流動性不高；
• 集資金額當中約20%將用於在各筆貸款的到期日或之前償還貸款本金及利息；
• 中國大陸經濟有短期下行風險；
• 國內(尤其是浙江省嘉興市)的房地產行業和建築行業衰退，以及國家或地方政策變化可能會對服務和產品的需求造成不利影響；
• 行業競爭激烈；
• 收入主要來自非經常性的項目；
• 公司對建築分包商的質量、可用性及表現的控制有限；
• 公司對分包工人的經驗、可用性及成本的控制有限，且依賴有限數目的勞務分包代理，截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年及截至2015年6月30日為止六個月，勞務成本分別為人民幣8.529億元、人民幣10.506億元、人民幣11.471億元及人民幣5.771億元，分別佔銷售成本總額的27.5%、27.1%、28.3%及28.4%；
• 截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年及截至2015年6月30日為止六個月，原材料成本分別佔銷售成本總額的70.9%、70.8%、70.4%及70.2%，經營業績可能受原材料價格及供應量變動的重大影響；
• 估計成本與最終產生的實際成本之間均可能隨時出現任何重大差異；
• 大多數建築工程承包合同中都規定質保期介乎二至五年之間，可能因提供給客戶的質量保證而產生重大成本；
• 建築工地是有潛在危險的工作場所，業務受制於固有營運風險及職業危害；
• 於2014年4月，從中國人民防空獲得執照生產人防產品，在嘉興生產廠生產人防產品，在人防產品製造業務的營運經驗非常有限；
• 於2012年、2013年及2014年12月31日及2015年6月30日，應收客戶合同款項結餘分別佔流動資產總值高達42.9%、51.7%、62.3%及65.9%；
• 截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年及截至2015年6月30日為止六個月，分別錄得經營活動所用現金流出淨額人民幣4,580萬元、人民幣1.741億元、人民幣9,730萬元及人民幣1.923億元；
• 於2012年、2013年及2014年12月31日及於2015年6月30日，計息銀行及其他借款分別為人民幣5.118億元、人民幣5.809億元、人民幣6.354億元及人民幣6.006億元，負擔重大的銀行借款及利息付款責任；

財務比率(12/2012→12/2013→12/2014)

流動比率：1.11→1.13→1.13
速動比率：1.11→1.13→1.13

長期債項/股東權益：0.00%→0.00%→0.00%
總債項/股東權益：107.12%→98.77%→94.75%
總債項/資本運用：102.74%→95.71%→92.44%

股東權益回報率：9.71%→10.27%→12.30%
資本運用回報率：9.31%→9.96%→12.00%
總資產回報率：1.49%→1.76%→1.93%

經營利潤率：2.08%→2.27%→2.72%
稅前利潤率：2.08%→2.27%→2.72%
邊際利潤率：1.42%→1.48%→1.92%

存貨周轉率：12,924.12→779.20→457.19


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

2016年新年快樂

2016年，新的一年新的開始。

祝各位新年快樂、事事順心。

香港新股上市分析：年年卡集團有限公司(03773)

利好

• 根據賽迪的資料，中國的手機話費充值服務行業預期將由2014年的人民幣8,494億元增至2019年的人民幣11,528億元，複合年增長率為6.3%，尤其是中國的網上手機話費充值市場預期將由2014年的人民幣2,361億元增至2019年的人民幣4,360億元，複合年增長率為13.1%，此外，來自網上手機話費充值渠道的收益佔2014年來自所有手機話費充值渠道的收益約27.8%，預期於2019年增至37.8%；
• 賽迪預測，未來五年，來自國內銀行所營運的電子銀行系統的手機話費充值收益每年將增加約11.5%；
• 於2006年，公司成為首家通過電子銀行系統提供專業手機話費充值服務的供應商，服務覆蓋中國三大電信運營商所運營的全國性網絡；
• 根據賽迪的資料，按交易量計，公司是中國最大的通過電子銀行系統提供手機話費充值服務的供應商，2014年的市場份額達61.5%；
• 通過各種渠道(包括國內銀行的電子銀行系統、線下渠道及其他渠道)使用服務的手機用戶數目由2012年約3,360萬人增至2013年約5,180萬人及2014年約8,200萬人，複合年增長率為56.2%，並由截至2014年9月30日為止九個月的約6,350萬人增長約15.6%至截至2015年9月30日為止九個月的約7,340萬人；
• 於2012年、2013年及2014年，007ka話費充值平台分別處理約7,300萬宗、1.27億宗及2.02億宗手機話費充值請求，複合年增長率為66.3%，而交易總值分別為人民幣57.084億元、人民幣99.815億元及人民幣161.103億元，複合年增長率為68.0%，至於截至2015年9月30日為止九個月，007ka話費充值平台處理約1.704億宗手機話費充值請求，較截至2014年9月30日為止九個月的約1.455億宗手機話費充值請求增長17.1%；
• 於2012年、2013年及2014年，手機話費充值服務的收入分別為人民幣8,740萬元、人民幣1.367億元及人民幣2.236億元，複合年增長率約為59.9%，截至2015年9月30日為止九個月，手機話費充值服務的收入約為人民幣1.828億元(包括流量充值服務的收入約人民幣91.4萬元)，較截至2014年9月30日為止九個月的約人民幣1.618億元增長13.0%；
• 截至2012年、2013年、2014年12月31日為止三個財年、截至2014年9月30日為止九個月及截至2015年9月30日為止九個月，公司擁有人應佔來自持續經營業務溢利分別為人民幣2,456.5萬元、人民幣3,025.7萬元、人民幣5,452萬元、人民幣3,419.4萬元及人民幣3,647.8萬元，按此推算出截至2015年12月31日為止財年溢利約人民幣5,816.17萬元(=人民幣5,452萬元x人民幣3,647.8萬元/人民幣3,419.4萬元，折合每股溢利約人民幣0.1454元(=人民幣5,816.17萬元/4億股))，相當於截至2015年12月31日為止財年招股區間預測市盈率介於5.73-10.09倍；
• 集資金額當中約20%將用於通過加強互聯網營銷活動及網上廣告、擴大在中國的銀行覆蓋範圍及開發以終端用戶為主的智能手機應用程式，從而提升渠道合作夥伴(包括中國的銀行、線下渠道及第三方網上平台)對品牌的認受性、約20%將用作硬件及網絡基礎設施的升級，包括數據中心設施及數據處理服務器、網絡安全解決方案、帶寬擴展及災難數據恢復系統，以優化網絡運營環境、約15%將用於軟件及研發工作，包括升級改進007ka話費充值平台、購置專門軟件及招聘更多富有經驗的研發人員、約20%將用於採購手機話費充值金額以迎合客戶對話費充值服務的需求增長、約15%將用於進行可與業務及經營形成互補的業務及資產(如在線服務及其他互聯網相關業務)或與價值鏈夥伴建立策略聯盟的業務及資產的潛在收購、以及約10%將作一般營運資金及其他一般企業用途，全數用到主營業務裡頭；
• 是次公售100,000,000股股份(100,000,000股/2,000股 = 5萬手)，規模細小，不能抹煞於股份掛牌上市初期因「貨源歸邊」而出現短期股價走高的情況；

利淡

• 公售規模細小，預期股份流動性不高；
• 業務倚賴中國手機電信業的表現；
• 手機話費充值服務行業競爭激烈；
• 行業是資金密集型行業，營運需要大量營運資金；
• 中國《勞動合同法》的強制執行及勞動成本的增加；
• 截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年以及截至2014年及2015年9月30日為止九個月，通過國內銀行的電子銀行系統提供手機話費充值服務應佔的交易總值分別佔全部交易總值約90.1%、93.0%、80.2%、82.4%及75.9%，業務顯然取決於與國內銀行建立及維持合作的能力；
• 倚賴中國電信運營商及其分銷商採購手機話費充值金額；
• 所有的手機話費充值服務均通過007ka話費充值平台進行，影響平台的任何缺陷或中止或網絡基礎設施供應中斷，可能會對業務造成重大不利影響；
• 中國電信營運商及其分銷商向手機話費充值金額提供的折扣可能下降；
• 截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年以及截至2014年及2015年9月30日為止九個月，透過國內銀行的電子銀行系統提供的話費充值服務分別產生交易總值約人民幣51.451億元、人民幣92.788億元、人民幣129.233億元、人民幣94.536億元及人民幣109.131億元，分別佔與手機用戶交易總值的約90.1%、93.0%、80.2%、82.4%及75.9%，國內銀行收取的佣 金費率變動會對收益成本及毛利率產生重大影響；
• 新技術可導致007ka話費充值平台失去競爭力；
• 於往績記錄期內，公司向若干關聯公司墊付資金，並向第三方企業作出貸款，並不符合中國法律及法規；
• 經營業績或許受到中國電子商務行業的發展的不利影響；

財務比率(12/2012→12/2013→12/2014)

流動比率：1.33→1.22→1.28
速動比率：0.66→0.64→0.82

長期債項/股東權益：0.00%→0.00%→0.00%
總債項/股東權益：240.52%→322.85%→105.11%
總債項/資本運用：231.95%→300.72%→101.01%

股東權益回報率：39.46%→26.96%→29.04%
資本運用回報率：38.05%→25.11%→27.90%
總資產回報率：10.39%→5.30%→6.95%

經營利潤率：29.27%→25.03%→26.59%
稅前利潤率：29.27%→25.03%→26.59%
邊際利潤率：24.31%→14.54%→12.73%

存貨周轉率：0.88→0.79→1.57


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。