新上市公告20080930

新上市股份之取表／收表地點：

• (01387) 人和商業控股有限公司

撿便宜的機會？

銀行：百業之母 匯金增持？
保險：坐收巨款 能撿便宜？
內房：身處谷底 百廢待舉？
農業：國之根本 政策扶持？
內需：出口滑坡 單天至尊？
基建：發展需要 擴大投資？
裝備：技術落伍 改良有序？

上述國內七大板塊裡頭撿便宜的機會快來到嗎？大家有什麼看法？

香港新股上市分析：華熙生物科技有限公司(00963)

利好
— 生物科技股份的抗跌能力應該比較強；
— 公司生產的透明酸質(HA)產品，廣泛應用到製藥、美容及保健品之中；
— 2005、2006及2007年的毛利率分別是85.4%、84.4%及79.6%，業務毛利率相當高；
— 是次集資淨額全數用到建設滴眼液、注射液級HA產品、醫療機械的注射液級HA製成品的新生產線、提升研發能力、宣傳、擴大分銷網絡及撥作一般營運資金等擴充主營業務的環節裡頭；
— 預料二至三年之內，其產能可以從目前的17.1噸增加到30-40噸左右，配合市場需求；

利淡
— 預期業界競爭日益劇烈；
— 由於美容級及食品級HA固體產品的平均售價持續下降，過往三年多以來，這兩級別的產品每公斤售價分別調降了21.4%及44.9%，導致毛利率持續趨降；
— 2005至2007財年的純利分別是5,699.1萬元人民幣、4,365萬元人民幣及4,061.1萬元人民幣，存在下降的趨勢，而且降幅頗大，跟營業額背馳；
— 2007財年每股盈利大約0.147港元，相當於市盈率6.8倍，比起現時風聲鶴唳的市場裡頭大多數的股份便宜不到那裡去，況且，08財年已經過了四分之三，公司高管對業績應該了然在胸，但是公司竟然沒有提供08財年的預測市盈率；
— 比對是次招股價格每股1港元，大幅高出其每股有形資產淨值0.32港元；
— 去年7月1日起，公司享有的產品出口退稅率從11%調低到5%；
— 公司的海外業務佔到整體業務的四成，而且以美元結算，存在匯兌風險；


財務比率(12/2005→12/2006→12/2007)

Ø 流動比率：0.79→0.83→0.81
Ø 速動比率：0.62→0.63→0.67
註：公司的短期變現能力不強，長期偏低。

Ø 長期債項/股東權益：136.78%→168.18%→158.16%
註：顯而易見，公司的長期債務負擔不輕，相對股東權益的比率比較高。

Ø 股東權益回報率：202.90%→184.35%→154.06%
Ø 資本運用回報率：85.69%→68.74%→59.68%
Ø 總資產回報率：53.56%→36.40%→28.48%
註：回報率的表現存在下降的勢頭。

Ø 經營利潤率：71.48%→58.41%→49.99%
Ø 稅前利潤率：71.48%→58.41%→49.99%
Ø 邊際利潤率：65.26%→51.60%→44.59%
註：儘管幾項利潤率相當高，可是三者持續下降，而且未知情況是否已經穩定下來。

Ø 存貨週轉率：13.24→7.63→8.70


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

新上市公告20080919

新上市股份之取表／收表地點：

• (00963) 華熙生物科技有限公司

貝爾斯登、雷曼、美林、AIG、…… = 貪婪無道？

既得利益，人類短視，暖化嚴重，颶風劇增，生靈途炭；
次按寶藏，業界苛索，泡沫爆破，熊魔不盡，自取滅亡。

貝爾斯登、雷曼、美林、AIG、…… = 貪婪無道？

我想，現在應該是返璞歸真的時候了。

良性循環：發展-->盈利-->再投資-->續發展
惡性循環：炒作-->套利-->再炒作-->續套利

何謂股市？股市者，人可良性集資有其地。

2008中秋節愉快

祝大家……家裡人闔家平安，有情人人月兩圓！

貝沁才

王中之王

西方社會人士常言道：現金就是王者(Cash is king)。熊市尤甚。

大家試想，金融市場正值熊市的時候，有誰可以比起那些腰纏萬貫的個人投資者，更加具有購買力？

假如把上述的那些腰纏萬貫的個人投資者，換成一家已然擁有大量現金的企業，其購買力必然更為驚人！

又想像一下，若然這一家已然擁有大量現金的企業，她每月更可以坐收大量現金，而且這個現金流入的狀況是經年累月、川流不息的，比起那些只是擁有大量現金的企業來說，這一家可以每月坐收大量現金的企業之購買力將要是怎麼樣呢？

那麼，現今熊市當道，市況水深火熱，到底哪門行業可以這樣子的得天獨厚呢？而這門行業當中的領頭羊是否就是王中之王吧？

哪個是最為有利者？

昨天，美國股市大跌，香港股市也沒法幸免於難，恒指收報二萬點以下。人心惶惶。

不過，天下沒有不散之筵席。因此，牛市自然來有時，去也有時。熊市亦然。

既然熊市來有時，去也有時，那麼咱們還要懼怕、擔心是次熊市的什麼呢？

記得我曾經提及機會(CHANCE)要在改變(CHANGE)之中尋找嗎？愈大的變化往往潛藏愈大的機會。現在，咱們應該反過來問一下自己，這次環球熊市是否就是千載難逢的撿便宜機會呢？

眼下，環球金融市場可以大致分為三大規模經濟陣營：(1)美國、(2)歐洲及(3)中國。不過，她們各自飽受自家的問題困擾、以致當地股市經歷不同程度的折騰、摧殘。(詳見下表)



萬物皆有序，「牛去熊來、熊去牛來」──這是循環，生生不息。

靜而後能動。現今時勢愈加混亂，大家愈加須要靜心去細想：
1. 綜上，上述哪一個經濟陣營最有可能先行熊去牛來呢？
2. 當然，先行熊去牛來者的復甦，當地的國民必然最早受惠。不過，咱們可以高瞻遠矚一點，把焦點放到先行復甦者的股市裡去。要記住先行熊去牛來者的股票總的來說應該最為便宜、划算、值博，那麼先行復甦者對香港金融市場裡頭的哪個板塊最為有利呢？沒錯！就是那些能夠強有力趁低大量吸納先行復甦者當地既便宜、划算、又值博的股票之企業。
3. 好了！剩下來的東西就是咱們好好想一想後面的一個問題──最為有利的板塊當中的龍頭企業，是否正是當中的最為有利者呢？