學習「師奶」到街市「格價」 只撿股市便宜貨

數天前，跟母親大人到街市購物，順便逛逛，並替她拿點東西分擔一下。

我們母子二人剛到街市，就此感受到香港「師奶」的超凡「格價」本領。事情是這樣的，她們時而細聲說，時而大聲笑，乍然聽到她們竟然對各大小超市╱街市的貨價背誦如流，就連減價在何時開始在何時結束也瞭如指掌，誓要撿到最便宜的超值貨不可，吝嗇的程度令我汗顏。對於類同的貨品，她們從來都不搶昂貴的。

我認為大家絕對值得學習精明的「師奶」到超市╱街市「格價」一樣，咱們可以逛股市的時候如同她們逛超市╱街市，只撿股市便宜貨。因為「師奶」深諳只有便宜貨才對自己最為有利。

班別考試的總平均分數≠個別高材生的分數

害怕大市調整拖累個別股份表現？

就此，現舉一例加以說明：假設全班學生40人一同考試，裡面有2名高材生考獲90分，其餘38人都是一般水平的學生，每人只得50分，那全班總平均分數只會得到52分[(50分x38人+90分x2人)/40人]。儘管那2名高材生拿得90分的佳績，可是總平均分數依然給拖下去，只是區區的52分。不過，那2名高材生在該次考試的確拿到90分，這是他們2人的個人成就，這個是不爭的事實，沒人可以褫奪他們的學習成果！

以上的例子到底說明什麼呢？沒錯！就是因為世界各地的股市都是極為容易賺錢的英雄地，機會自然長存此地，儘管各地大市的走勢如何差強人意，過往經歷過多少次矚目驚心的大型股災或是調整，可是各地股市依然屹立不倒，所以，只要個別公司業務基本因素良好的話，這些公司的股價表現總會在日後鶴立雞群！因此，我們應該在股市風聲鶴淚的情況下，獨排眾議，不斷增持優質的便宜貨。

我們要鶴立雞群，把那2名高材生發掘出來，而不是隨波逐流，跟普羅大眾一樣著眼於那區區的52分總平均分。

香港新股上市分析：阜豐集團有限公司(0546)

利好

1. 潮流主題──主要業務是製造味精原料谷氨酸，公司稱得上是內地消費內需股的一員。

2. 行業龍頭──公司是中國最大味精原料谷氨酸的生產商及第二大黃原膠製造商。

3. 物稀為貴──乍看來味丹國際(2317)的業務跟阜豐類似，可是其主要生產味精而不是谷氨酸(味精原料)。香港股市裡著實沒有相同業務類型的公司。

4. 預期增長──據報，去年10月公司在內蒙古的新廠房已經落成，預料今年業務增長或許超過50%；今次集資所得最多8.29億元，當中約45%的集資額將會用於建設內蒙古二期的廠房，有利公司往後業績的持續成長。

5. 信心一票──獲得金牌基金經理謝清海管理的惠理基金垂青，擔任策略投資者。

6. 買少見少──惠理基金已在國際配售部分認購共8,000萬股，佔這次發行股份數目的20%(相當於上市後已發行股份約5%)，股份禁售期半年。這樣，街貨將要變得愈來愈少。

利淡

1. 原料升值──國家環保政策出台，鼓勵國民多使用乙醇汽油，多少導致玉米(生產谷氨酸的主要原料)價格持續走高。

2. 毛利下降──截至去年8月，公司的整體毛利率由2005年的24%降至21%。

3. 產品價降──2006年谷氨酸價格已回落7%，原材料玉米的價格亦上升了7%，故而2006年度業績只得1.7%輕微增長。

4. 負債偏高──截至去年8月底止，資產負債比率為44.6%，截至11月總負債約7.7億元，預期上市後負債比率可降至21%。

5. 集資還債──集資額當中約42%用於償還貸款，比重偏高。

財務比率 (2005年度)

? 流動比率：1.03倍；

? 速動比率：0.80倍；

註：雖然流動比率高於1，，可是速動比率卻低於1，顯示公司的變現能力稍遜，美中不足。再者，無論是流動比率還是速動比率，2003年至2005年之間，這兩項數據也在不斷改善之中：

? 流動比率：0.63倍(2003年)→0.81倍(2004年)→1.03倍(2005年)；

? 速動比率：0.36倍(2003年)→0.56倍(2004年)→0.80倍(2005年)。

? 長期債項／股東權益：59.80%；

? 總債項／股東權益：72.37%；

? 總債項／資本運用：43.34%；

註：(1)長期債項／股東權益、(2)總債項／股東權益及(3)總債項／資本運用均處於較高水平，這意味公司2005年度的負債頗高，令人擔憂。然而，可幸的是，公司在今次發行新股上市以後的負債比率預料下降至20%左右，回復到較佳的水平。

? 股東權益回報率：68.26%；

? 資本運用回報率：40.87%；

? 總資產回報率：24.32%；

註：三項回報率都處於叫好的水平。

? 經營利潤率：18.23%；

? 稅前利潤率：18.23%；

? 邊際利潤率：18.22%；

註：邊際利潤率高達18.22%，非常吸引。

? 存貨週轉率：14.20倍

附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

汝知人寒微 人報汝知遇 人知股忽漏 股報人慧眼

古今中外，諸如西漢韓信銘記婆婆當年一飯之恩的事件，時有發生。

假如大家能夠細心發掘出人們疏忽了而股價長期偏低的優質股票，日後，那些股票必定“滴水之恩，湧泉相報”。那種“湧泉”的規模有多大？30多倍。為什麼我會知道？因為我是過來人！

情況就如早前寫到《股票猶如人生》，股票與人生確實存有很多異曲同工的地方。

股票猶如人生

萬物皆變，平常不過。股價起伏，人生亦然。

眾生自有生共死，股份也歷進退時；

生來常逢毀和譽，營運偶而好壞半；

成就區分卓或凡，業績皆遇旺淡來；

人生總是高與低，價格亦經起跌期。

雖然箇中道理看似老套(坊間俗稱“老土”)，但是各位可知道世上任何複雜的事物都由極其簡單的東西組成，所以大家不妨好好調整自己──凡事從容面對世間萬物，而後細心觀察周遭事物的變化，才可以靜心分析出機會所在。

觀人於微，觀股？……異曲同工！

2007年香港新股上市一覽表

第1頁，共1頁


附註：《2007年香港新股上市一覽表》的內容不時更新，歡迎再臨「貝沁才」© 交流室(http://oozexude.blogspot.com/)索取更新資料。

新才有變 變才有機

轉眼間，2007年已經過了半個多月。還記得去年年尾十多隻新股同時競逐資金的空前盛況嗎？根據市面一些調查顯示，八成以上的股民在此役皆可賺錢，那身處當中的你又可以把握多少呢？

新才有變，變才有機。任何機會都是人們透過細心觀察周遭的變化，再經由腦袋分析消化後而得來的。新股為股市平添新的東西，很自然地產生股市質與量的變化，從而經由咱們分析以後帶來機會，這正是新股不滅的原因。

一元復始，萬象更新。新的一年，沉寂一時的香港新股熱潮將要揭開序幕了。替咱們香港新股在1月份打響頭炮的至少有3隻股份：
(1) 武夷藥業－－來自福州的中西藥品生產商；
(2) 美維集團－－唐翔千(財政司司長唐英年生父)一手創立的電子線路板生產商；
(3) 阜豐集團－－內地最大味精原料生產商。

據了解，這刻起碼有41隻新股正在安排今年到香港交易所作公眾上市。常言道：「工欲善其事，必先利其器。」若然各位看官希望在2007年的股市裡找到機會的話，就必要先得到相關的新股資訊。現附有《2007年香港新股上市一覽表》與大家一起分享。


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

沒錯！就是才富轉換

貝沁才？