關於轉載:我們設立本網誌的宗旨,全然希望跟知音們分享與交流彼此的意見/分析/心得,所以我們極為歡迎任何人士轉載「貝沁才」© 交流室裡的任何文章或資料,唯一的條件是必須於轉載內容旁邊清楚列出“資料來源:「貝沁才」交流室 http://oozexude.blogspot.com”的字眼。




星期二, 5月 16, 2017

新上市公告20170516

星期一, 5月 15, 2017

新上市公告20170515

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期三, 5月 10, 2017

新上市公告20170510

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期五, 5月 05, 2017

新上市公告20170505

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期五, 4月 28, 2017

新上市公告20170428

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期一, 4月 24, 2017

新上市公告20170424

星期五, 4月 21, 2017

新上市公告20170421

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期三, 4月 05, 2017

新上市公告20170405

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期五, 3月 31, 2017

新上市公告20170331

星期四, 3月 30, 2017

新上市公告20170330

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期三, 3月 29, 2017

新上市公告20170329

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期二, 3月 28, 2017

新上市公告20170328

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期五, 3月 24, 2017

新上市公告20170324

星期三, 3月 22, 2017

新上市公告20170322

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期二, 3月 21, 2017

新上市公告20170321

星期一, 3月 20, 2017

新上市公告20170320

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期三, 3月 15, 2017

新上市公告20170315

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期五, 3月 10, 2017

新上市公告20170310

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期三, 3月 01, 2017

香港新股上市分析:美高域集團有限公司(01985)

利好
  • 根據Ipsos報告,以2015年財年收益計,在香港的資訊科技基建解決方案供應商間排名第一位;
  • 公司提供(i)資訊科技基建解決方案服務、及(ii)資訊科技管理服務,作為超過30間硬件及╱或軟件製造商的授權經銷商;
  • 於2016年8月31日,有超過1,300名客戶授出的逾7,500份持續合約,合約總額約為5.462億港元;
  • 截至2016年3月31日為止三個財年,收益分別約為10.82087億港元、10.64152億港元及10.75491億港元,以及截至2015年8月31日為止五個月及截至2016年8月31日為止五個月,收益分別約為4.13384億港元及4.36835億港元,情況穩定;
  • 截至2016年3月31日為止三個財年,毛利分別約為1.1964億港元、1.23958億港元及1.25496億港元,整體增長約4.85%,以及截至2015年8月31日為止五個月及截至2016年8月31日為止五個月,毛利分別約為4,767.8萬港元及5,188.8萬港元,增長約8.83%;
  • 集資淨額當中(1)約35%將用作升級資訊科技管理系統、(2)約25%將用作融資履約抵押以提高承辦大型合約的能力、(3)約20%將用作招聘及培訓僱員、(4)約10%將用作加強市場推廣工作、及(5)約10%將用作額外營運資金及其他一般企業用途,全數用到主營業務裡頭;
利淡
  • 科技的變化快速,業務容易受引入市場的新技術影響,可能無法跟上而被競爭所淘汰;
  • 資訊科技行業的競爭極為激烈;
  • 有鑑於資訊科技專業人士的激烈競爭,被迫向僱員提供具競爭力的薪酬以維持穩定勞動力及優質服務,人手的任何不足或直接員工成本增加可能嚴重阻礙業務營運並對財務業績造成不利影響;
  • 可能遭遇成本超支或資訊科技基建解決方案服務合約延誤,從而可能對業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響;
  • 客戶的喜好具高度主觀性;
  • 分包商處理的機密資料洩露或不當使用可能對聲譽及業務營運造成不利影響;
  • 資訊科技基建解決方案服務乃按逐個項目基準提供,在性質上屬非經常性;
  • 依賴製造商授予授權轉售,超過30項授權轉售(其中17項並無於其轉售協議指明任何合約期)中,(i)4項轉售協議將於2017年上半年屆滿,其中2項正在重續及2項將於各屆滿日期前重續、(ii)6項轉售協議將於2017年下半年屆滿、及(iii)6項轉售協議將於2018年屆滿;
  • 首五大供應商分別佔於截至2016年3月31日為止三個財年及截至2016年8月31日為止五個月的總銷售成本約66.6%、67.7%、69.7%及64.2%;
  • 公司的供應商所提供的產品質量不受控制;
  • 截至2016年3月31日為止財年及截至2016年8月31日為止五個月,分別錄得重大經營現金流出約1,640萬港元及6,500萬港元;
  • 截至2016年3月31日為止財年,公司擁有人應佔溢利為2,486.1萬港元(折合每股溢利約0.0829港元),相當於截至2016年3月31日為止財年招股區間(介於1.2-1.46港元)市盈率介於14.48-17.62倍;

財務比率(03/2014→03/2015→03/2016)

流動比率:1.71→1.63→1.44
速動比率:1.55→1.50→1.21

長期債項/股東權益:0.00%→0.00%→0.00%
總債項/股東權益:0.00%→0.00%→0.00%
總債項/資本運用:0.00%→0.00%→0.00%

股東權益回報率:21.03%→21.83%→23.88%
資本運用回報率:17.29%→17.44%→22.72%
總資產回報率:7.51%→6.84%→7.20%

經營利潤率:3.88%→3.88%→3.56%
稅前利潤率:3.88%→3.88%→3.56%
邊際利潤率:2.71%→2.59%→2.31%

存貨周轉率:29.94→32.70→19.77


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤:

新上市公告20170228

星期一, 2月 27, 2017

新上市公告20170227

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期五, 2月 24, 2017

新上市公告20170224

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期一, 2月 20, 2017

香港新股上市分析:中國宇華教育集團有限公司(06169)

利好
  • 根據弗若斯特沙利文報告,河南省是中國登記人口最多的省份,2015年的GDP達到人民幣3.7萬億元,全國排名第五,公司旗下全部學校均位於河南省;
  • 公司是中國最大的提供從幼兒園至大學教育的民辦教育供應商;
  • 河南省的人口優勢有利公司擴展學校網絡,公司已由2001年初成立時僅有一所高中,發展為遍佈河南省9個城市的一所大學及24所K-12學校;
  • 公司的K-12學校提供從幼兒園到高中的教育,可吸納幼年學生入讀,建立穩定和可持續的學生來源;
  • 根據弗若斯特沙利文報告,公司於2015/2016學年有48,220名在校學生(當中有25,063名學生就讀公司的大學鄭州工商學院,而16個校區的24所「宇華」品牌K-12民辦學校於該學年共有23,157名學生就讀),佔中國分散的民辦教育行業市場份額約0.11%
  • 根據弗若斯特沙利文報告,公司的大學於2015/2016學年的在校人數在中國民辦高等教育機構中排名第三,經過七年的發展,公司的大學已建立良好聲譽,是中國民辦高等教育機構在校人數前五名中發展最快者;
  • 於2016年2月,中國大學校友會公佈中國大學獨立學院類別的排名,按綜合實力計,公司的大學排名第二;
  • 自2001年成立以來,有12名高中學生於高考取得省級或市級的最高分數,較河南省任何其他民辦學校營運商多,該等學生被稱為狀元(為高考最高學業成就);
  • 根據弗若斯特沙利文報告,公司的K-12學校亦致力為學生提供最大化升讀中國頂級大學及海外知名學院和大學的機遇,例如,2014年、2015年及2016年的高考,公司的應考高中生分別約17.7%、11.4%及14.2%獲中國重點本科大學取錄,其中包括北京大學、清華大學及復旦大學,同期河南省的高中畢業生分別約有8.1%、8.2%及9.1%獲中國一本大學(包括所有重點本科大學)取錄;
  • 公司的高中畢業生亦曾獲得海外知名學院及大學取錄,包括加州大學伯克利分校、諾丁漢大學及悉尼大學;
  • 根據弗若斯特沙利文報告,於2013年、2014年及2015年,中國學院和大學整體的初次就業率則分別為77.4%、77.5%及77.7%,相比之下,同期公司的大學之初次就業率分別為91.3%、91.0%及83.3%;
  • 收入由截至2014年8月31日為止財年的人民幣5.99337億元增加至截至2015年8月31日為止財年的人民幣6.97706億元,再增至截至2016年8月31日為止財年的人民幣7.81331億元,複合年增長率約14.18%;
  • 毛利由截至2014年8月31日為止財年的人民幣2.66842億元增加至截至2015年8月31日為止財年的人民幣3.18302億元,再增至截至2016年8月31日為止財年的人民幣4.06198億元,複合年增長率約23.38%;
  • 經調整純利由截至2014年8月31日為止財年的人民幣2.078億元增加至截至2015年8月31日為止財年的人民幣2.451億元,再增至截至2016年8月31日為止財年的人民幣3.221億元,複合年增長率約24.49%;
  • 集資淨額當中(1)約30%用於建立新學校及通過輕資產模式與第三方合作發展新學校,以擴大河南省的學校網絡並進入中國其他具吸引力的市場、(2)約28%用於收購河南省及河南省周邊地區K-12學校及大學,以補充學校網絡、(3)約25%用於升級學校設施及擴充現有學校容量、及(4)約10%用於補充營運資金,大多數用到主營業務裡頭;
  • 交銀國際資產管理有限公司的直接全資附屬公司BOCOM International Prosperity Investment Limited擔任基礎投資者,認購5,000萬美元的發售股份,該等股份設有六個月禁售期;
利淡
  • 集資淨額當中約7%用於償還銀行貸款;
  • 中國大陸教育行業面對激烈競爭;
  • 業務倚賴聘用及留任具熱誠且合資格教師和學校人員的能力;
  • 截至2014年、2015年及2016年8月31日為止三個財年,在鄭州的學校就讀的學生人數分別佔總學生入數的約78.3%、73.1%及74.3%,而分別約79.5%、73.5%及68.8%的收入來自於鄭州的學校,所有收入來自河南省及少數學校;
  • 大學畢業生的就業率及平均起薪可能下降,大學滿意度亦可能降低;
  • K-12學校未必能滿足學生及家長對學習成績的預期,亦未必能幫助高中畢業生入讀目標的大學,學生及家長對K-12教育課程的滿意度可能因而下降;
  • 業務很大程度上倚賴市場對公司聲譽的認可;
  • 若干學校由「北京大學附屬中學」品牌轉為「宇華」品牌,可能對招生有不利影響;
  • 終止與河南理工大學合作及以新名稱「鄭州工商學院」經營大學可能令有意入讀公司的大學的學生及其家長的興趣減少;
  • 計劃興建三所新高中擴大學校網絡,可能會因此增加折舊成本;
  • 於2014年、2015年及2016年8月31日以及2016年12月31日,流動負債淨額分別約為人民幣9.78468億元、人民幣8.72565億元、人民幣5.69552億元及人民幣6.274億元;
  • 歸屬於公司擁有人的利潤由截至2014年8月31日為止財年的人民幣2.07828億元減至截至2015年8月31日為止財年的人民幣9,120萬元,隨後增至截至2016年8月31日為止財年的人民幣3.11676億元,不穩定;
  • 截至2016年8月31日為止財年歸屬於公司擁有人的利潤為人民幣3.11676億元(折合每股利潤約人民幣0.1039元,=人民幣3.11676億元/30億股),相當於截至2016年8月31日為止財年招股區間(介於1.98-2.54港元)往績市盈率介於17.33-22.23倍;

財務比率(08/2014→08/2015→08/2016)

流動比率:0.22→0.25→0.36
速動比率:0.22→0.25→0.36

長期債項/股東權益:0.00%→23.42%→21.44%
總債項/股東權益:3.95%→83.96%→34.63%
總債項/資本運用:3.51%→63.35%→27.57%

股東權益回報率:41.02%→15.25%→34.26%
資本運用回報率:36.50%→11.51%→27.28%
總資產回報率:11.44%→4.66%→15.37%

經營利潤率:37.59%→16.56%→43.22%
稅前利潤率:34.68%→13.07%→39.89%
邊際利潤率:34.68%→13.07%→39.89%

存貨周轉率:0→0→0


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤:

星期四, 2月 16, 2017

新上市公告20170216

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期四, 2月 02, 2017

香港新股上市分析:黎氏企業控股有限公司(02266)

利好
  • 根據弗若斯特沙利文報告,澳門裝修行業產生的收益增長迅速,由2010年的約15.222億澳門幣增至2015年的約64.29億澳門幣,複合年增長率約33.4%,並且估計澳門裝修市場於2015年至2020年期間複合年增長率增速溫和,約為12.4%,及於2020年實現約115.393億澳門幣;
  • 根據弗若斯特沙利文報告,在平穩的經濟增長及不斷發展的物業市場促進下,預計香港裝修市場的複合年增長率約為10.2%;
  • 根據弗若斯特沙利文報告,按2015年收益計,是澳門第二大商業裝修承包商,市場份額約為6.1%;
  • 在澳門裝修及建築行業積逾29年經驗;
  • 與五大客戶的業務關係介乎1年至10年,關係牢固及密切;
  • 三位執行董事黎英萬先生、黎鳴山先生及黎盈惠女士各自在澳門裝修及建築行業擁有逾10年經驗;
  • 自2009年、2014年及2014年起分別獲得ISO 9001:2008、ISO 14001:2004及OHSAS 18001:2007認證;
  • 集資淨額當中(1)約55.0%用於撥付於澳門的裝修項目,包括支付勞工費用及新項目啟動費用、(2)約20.0%用於撥付於澳門的建築項目,包括支付勞工費用及新項目的啟動費用、(3)約10.0%用於撥付於香港的裝修業務啟動費用,包括辦公室租金付款、翻新費用、經營開支、招募新員工成本及市場推廣及運輸開支等雜項費用、(4)約5.0%用於為業務經營招聘更多員工、以及(5)約10.0%用作一般營運資金,全數用到主營業務裡頭;
  • 是次公售100,000,000股股份(100,000,000股/2,000股=5萬手),規模細小,不能抹煞股份於掛牌上市初期因「貨源歸邊」而出現短期股價走高的情況;
利淡
  • 公售規模細小,預期股份流動性不高;
  • 公司在澳門提供(i)裝修工程、(ii)建築工程、以及(iii)維修及維護工程服務,股份沒有很強的賣點;
  • 澳門裝修業的進入門檻低,業務具高度競爭性;
  • 收益屬非經常性質,及未能獲得新項目或會嚴重影響可持續性及財務表現;
  • 首五大客戶佔截至2015年12月31日為止三個財年及截至2016年7月31日為止七個月的收益分別約65.8%、87.1%、79.2%及89.3%,其中截至2015年12月31日為止三個財年及截至2016年7月31日為止七個月總收益分別約37.5%、39.7%、42.5%及26.7%歸因於其最大客戶;
  • 截至2015年12月31日為止三個財年以及截至2016年7月31日為止七個月,最大供應商應佔採購額佔採購總額分別約26.9%、44.7%、7.0%及19.6%,而首五大供應商應佔採購額合共佔其採購總額分別約45.7%、72.4%、24.4%及41.2%;
  • 就提交新項目投標書未必能夠作出準確的估計;
  • 可能無法按可承受的薪資取得穩定的勞工供應;
  • 影響項目投標成功率的因素很多,可能無法維持或提高投標及報價項目的成功率;
  • 未能及時且全數收取進度付款或於保修期屆滿後未獲全面發還保留金可能會影響流動資金狀況;
  • 分包商表現欠佳或未能找到分包商或對營運及盈利能力產生不利影響;
  • 可能須為項目的任何瑕疵負責;
  • 面對違規、糾紛、索償或訴訟的風險;
  • 工地因發生事故而造成人身傷害、財產損失或致命意外;
  • 截至2015年12月31日為止財年,公司擁有人應佔溢利約4,136.5萬澳門幣(折合每股溢利約0.1034澳門幣=4,136.5萬澳門幣/4億股),相當於截至2015年12月31日為止財年招股定價(1.15港元)往績市盈率約11.12倍,並且截至2016年12月31日為止財年,公司擁有人應佔估計合併溢利不少於3,000萬澳門幣(未經審核備考每股估計盈利不少於0.075澳門幣=3,000萬澳門幣/4億股),相當於截至2016年12月31日為止財年招股定價(1.15港元)往績市盈率約15.33倍;

財務比率(03/2013→03/2014→03/2015)

流動比率1.58→1.76→1.94
速動比率1.58→1.76→1.94

長期債項/股東權益0.25%→0.06%→0.00%
總債項/股東權益24.47%→34.11%→43.67%
總債項/資本運用24.41%→34.09%→43.67%

股東權益回報率42.54%→65.48%→38.47%
資本運用回報率42.44%→65.44%→38.47%
總資產回報率23.10%→37.83%→19.05%

經營利潤率29.06%→42.18%→21.37%
稅前利潤率29.06%→42.18%→21.37%
邊際利潤率25.08%→36.79%→18.74%

存貨周轉率0.00→0.00→0.00


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤:

香港新股上市分析:松齡護老集團有限公司(01989)

利好
  • Ipsos報告提及,2016年至2020年,65歲或以上長者人口預計由2016年的約120萬按複合年增長率約4.5%增長至2020年的約140萬,對香港安老院舍的安老服務的需求不斷增長;
  • 根據Ipsos報告,按2015年收益計,公司是香港第二大私營安老院舍運營商,佔市場份額約3.0%,而在香港改善買位計劃宿位總數上,是香港參與改善買位計劃的最大私營安老院舍運營商,佔市場份額約9.3%;
  • 自1989年以來一直經營護理安老院,經營歷史悠久;
  • 執行董事於安老院舍行業中平均擁有逾12年經驗,尤其是,執行董事嚴先生於安老院舍行業中擁有逾27年的經驗,其餘的高級管理團隊的各成員均效力逾18年;
  • 以「松齡護老集團」品牌名稱經營;
  • 公司擁有一個由九間護理安老院組成的網絡,供應1,218個安老院舍宿位,遍佈香港五個地區,其中大部分鄰近港鐵站、靠近公共交通樞紐的黃金地段、購物商場或住宅區;
  • 公司榮獲多個獎項,包括:(1)香港品質保證局頒發的2002年至2016年ISO 9001設計及提供安老服務的質量管理認證、(2)香港老年學會頒發的2009年度香港傑出安老院舍獎銀獎、(3)香港老年學會頒發的2010年至2016年香港安老院舍評審計劃、(4)香港老年學會頒發的2011年至2015年安老院舍優質服務全面參與獎、(5)社會福利署頒發的2013年至2016年安老院舍服務優質小組、以及(6)香港社會服務聯會頒發的2016年「商界展關懷」獎項;
  • 截至2016年3月31日為止三個財年及截至2016年7月31日為止四個月,每月入住率分別約為92.7%、93.5%、94.3%及95.0%;
  • 截至2014年、2015年及2016年3月31日為止三個財年,持續經營業務收益分別為1.47937億港元 1.63785億港元及1.72749億港元,複合年增長率約8.06%,以及截至2015年及2016年7月31日為止四個月,持續經營業務收益分別為5,688.7萬港元及5,927.5萬港元,同比增長約4.2%;
  • 集資淨額當中約77.7%將用作透過收購合適建立新護理安老院的物業以擴大在香港的護理安老院網絡的部分資金、約12.3%將用作資助松齡護老發展計劃、以及約10.0%將用作營運資金及其他一般公司用途,全數用到主營業務裡頭;
  • 兩名基石投資者:(i) 由北京和諧成長投資中心(有限合夥)及天津紅杉雅達股權投資合夥企業(有限合夥)持有多數股權的Yada International Holdings Limited的全資附屬公司Yada HK及(ii) 由中國民生銀行股份有限公司(01988)(滬600016)的副董事長及非執行董事盧志強先生最終控股的中國泛海控股集團有限公司的間接全資附屬公司China Oceanwide International Capital Management酌情管理的China Oceanwide Fund分別認購(i)85,536,000股股份及(ii)40,000,000股股份,該等股份設有六個月禁售期;
  • 是次公售259,200,000股股份(259,200,000股/8,000股=3.24萬手),規模不大,不能抹煞於股份掛牌上市初期因「貨源歸邊」而出現短期股價走高的情況;
利淡
  • 公售規模不大,預期股份流動性不高;
  • 是次公售259,200,000股股份當中有43,200,000股為待售股份(即舊股佔比約16.67%);
  • 安老院行業競爭激烈;
  • 公司僅能有限控制或無法控制對於營運中所使用的藥品、醫療設備、耗材及其他物資的質素,因而無法保證所用的產品並無假冒偽劣產品、不存在瑕疵且達到相關質量標準;
  • 公司參與改善買位計劃,據此,社會福利署於業績記錄期間及直至最後實際可行日期已購買1,218個安老院舍宿位中達747個,佔於最後實際可行日期安老院舍宿位總數的約61.3%,而於截至2016年3月31日為止三個財年及截至2016年7月31日為止四個月,自社會福利署根據改善買位計劃支付的基本費用及參與改善買位計劃的院友支付的每月住宿費產生收益分別佔總收益的約57.1%、59.5%、58.6%及58.3%,大部分收益乃依賴社會福利署;
  • 香港安老院行業正面臨人手短缺的問題,可能對勞工成本造成不利影響;
  • 任何租約及╱或租賃協議未獲續期或提早終止或租金大幅上漲均可能影響業務及財務表現;
  • 發展及加速成立新護理安老院的計劃可引致財務業績的波動;
  • 過往曾涉及若干不遵守若干香港監管規定及《安老院實務守則》的事件,旗下三間護理安老院已就違反《安老院實務守則》接獲四封警告信及一宗口頭警告,根據相關警告信,社會福利署可能(其中包括)註銷或暫停相關安老院舍的牌照、拒絕重續牌照或更改牌照所附任何條件;
  • 會因自身經營業務而面臨照料事件及法律訴訟的固有風險,處理照料事件及法律訴訟會產生重大成本並對聲譽及業務造成重大不利影響;
  • 世松由松齡中國謢老及一名獨立第三方各擁有50%,設立世松之目的為發掘中國深圳、廣州及上海的老人護理服務商機,目前業務集中於向中國老人提供安居院舍護理服務,可能間接受世松的聲譽影響;
  • 商譽每年會進行減值測試,商譽減值可能對經營業績造成負面影響並對財務表現構成不利影響;
  • 截至2016年3月31日止三個年度及截至2016年7月31日止四個月,根據腦退化症補助津貼於合資格中心為患有腦退化症或需要療養的院友聘用專業人士,確認來自香港政府的政府補貼分別約為960萬港元、800萬港元、920萬港元及340萬港元,倘未能進一步收到政府補助,可能影響財務狀況;
  • 於2015年3月31日,並無就賬面總值1.439億港元若干銀行借款(須按要求償還及計入流動負債)遵守有形淨值及資產負債比率的債務契諾,違反銀行融資項下的財務契諾可能導致遭要求償還,可能對流動資金狀況造成重大影響;
  • 於2014年、2015年及2016年3月31日及2016年7月31日,尚未償還的計息銀行及其他借款總額合共分別約為2.927億港元、2.681億港元、1.986億港元及1.948億港元,期內資產負債比率分別約為439.3%、301.6%、317.9%及247.9%;
  • 於2014年3月31日及2015年3月31日,分別錄得流動負債淨額約2.3572億港元及1.9317億港元;
  • 截至2014年、2015年及2016年3月31日為止三個財年,來自持續經營業務溢利分別約1,428.4萬港元、4,275.2萬港元及2,582萬港元,極不穩定;

財務比率(03/2013→03/2014→03/2015)

流動比率:0.25→0.35→1.06
速動比率:0.25→0.27→0.82

長期債項/股東權益:0.30%→0.07%→250.35%
總債項/股東權益:439.16%→306.01%→310.70%
總債項/資本運用:0.00%→243.65%→81.95%

股東權益回報率:21.67%→49.41%→42.64%
資本運用回報率:16.67%→39.34%→11.25%
總資產回報率:3.60%→10.69%→8.68%

經營利潤率:11.95%→29.70%→18.01%
稅前利潤率:11.95%→29.70%→18.01%
邊際利潤率:9.76%→26.43%→15.78%

存貨周轉率:0.00→10.23→7.12


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤:

香港新股上市分析:善樂國際控股有限公司(01660)

利好
  • 根據F&S報告,於2015年,是香港第三大建築機械貿易公司,市場佔有率約4.1%,也是香港最大型地基機械貿易公司,同期的市場佔有率為約28.3%。而就租賃業務而言,是香港第二大電力及能源機械租賃公司,市場佔有率約8.9%;
  • 在香港建築機械服務行業擁有至少17年經驗;
  • 擁有一支逾600台電力及能源機械的租賃機隊,包括多款不同型號及標準的發電機及空氣壓縮機;
  • 在五大客戶及供應商之中,已與他們建立逾十年的業務關係;
  • 截至2016年3月31日為止三個財年,公司權益持有人應佔溢利分別約1,256.3萬港元、2,944.7萬港元、及3,298.5萬港元,複合年增長率約62.04%;
  • 集資淨額當中(i)約54.7%將用於購置機械,以擴充租賃業務規模及能力、(ii)約43.8%將用於購置機械,以擴充運輸業務規模及能力、(iii)約1.5%將用於撥付營運資金及其他一般公司用途,全數用到主營業務裡頭;
  • 是次公售發售股份數目360,000,000股股份(360,000,000股/8,000股 = 4.5萬手),規模細小,不能抹煞於股份掛牌上市初期因「貨源歸邊」而出現短期股價走高的情況;
利淡
  • 公售規模細小,預期股份流動性不高;
  • 是次公售360,000,000股股份當中60,000,000股為銷售股份(即舊股佔比約16.67%);
  • 公司在香港提供建築機械貿易及租賃服務,業務包括:(i)主要為地基機械及鑽孔配件的建築機械貿易、(ii)主要為電力及能源機械的建築機械租賃、及(iii)於2015年7月開始以吊臂式貨車提供本地運輸服務,股份沒有很強的賣點;
  • 建築機械貿易及租賃行業競爭激烈;
  • 通常不會與客戶訂立任何長期租賃合約,不保證現有客戶於未來的建築項目中將再次聘用;
  • 截至2016年3月31日為止三個財年及截至2016年7月31日為止四個月,首五大客戶於同期分別佔收益約60.4%、54.7%、59.3%及54.4%,同期最大客戶分別佔收益約27.4%、23.4%、21.0%及18.2%,相當部分收益來自少數的客戶;
  • 與首五家供應商就其產品於香港市場的代理權訂立獨家經銷協議,據此進行的採購於截至2016年3月31日為止三個財年及截至2016年7月31日為止四個月的採購總額分別佔約41.5%、42.2%、48.2%及41.8%;
  • 收取客戶的付款僅為港元,但一般利用港元、美元、日圓及歐元支付採購款項,承擔外匯風險;
  • 有關公共項目的政治爭議、受影響公眾人士的政治阻撓及反對或法律行動令撥款議案延遲審議等因素,可能導致公共項目延遲動工;
  • 根據技術通告,在香港非道路移動機械規例下獲豁免受規管機械將於2015年6月1日起逐步被淘汰,而獲豁免受規管機械(包括發電機、風機、挖泥機及履帶吊機)將不可參與估計合約價值超過2億港元的任何公共工程的新基本工程合約(包括設計及建造合約)及2019年6月1日前的招標項目;
  • 新機械的成本可能上升,或使更換機械的開支大幅上升;
  • 建築業面對日常營運中發生火災、水災、盜竊或其他意外而面臨物業及建築機械的損失或損壞等常見風險;
  • 於2014年、2015年3月31日及2016年11月30日,流動負債淨額分別約為1,187萬港元、1,370.6萬港元及920萬港元;
  • 截至2015年7月31日為止四個月及2016年7月31日為止四個月,收益分別約8,132.6萬港元及5,848.4萬港元,同比下跌44.56%;
  • 截至2015年及2016年7月31日為止四個月,經營溢利分別約1,230萬港元及806.7萬港元,同比下跌34.41%;
  • 截至2016年3月31日為止財年公司權益持有人應佔溢利約3,298.5萬港元(折合每股溢利約0.0275港元,=3,298.5萬港元/12億股),相當於截至2016年3月31日為止財年招股區間(介於0.35-0.4港元)往績市盈率介於12.73-14.55倍;

財務比率(03/2014→03/2015→03/2016)

流動比率:0.77→0.84→1.11
速動比率:0.66→0.68→0.96

長期債項/股東權益:0.00%→0.00%→8.54%
總債項/股東權益:27.88%→19.24%→32.44%
總債項/資本運用:23.53%→16.38%→26.46%

股東權益回報率:22.43%→34.46%→27.85%
資本運用回報率:18.94%→29.35%→22.72%
總資產回報率:10.60%→15.94%→14.38%

經營利潤率:13.82%→17.26%→19.77%
稅前利潤率:13.40%→17.01%→19.43%
邊際利潤率:11.13%→14.19%→16.06%

存貨周轉率:34.45→18.06→12.59


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤:

星期日, 1月 29, 2017

新上市公告20170127

星期六, 1月 28, 2017

香港新股上市分析:大地教育控股有限公司(08417)

利好
  • 根據行業報告,以2015年就於英國、澳洲及加拿大升讀中學教育及高等教育課程向香港學生提供海外升學顧問服務而產生的收益計算,公司是香港第六大海外升學顧問服務供應商(市場佔有率約7.6%);
  • 已與網絡內超過600名海外教育機構訂立代理協議,涉及超過700間學校;
  • 網絡內的海外教育機構包括多間著名學府或在其學習課程中與該等學府合作(九間於QS 2015/16年世界大學排名名列前100位)及多間知名英國中學(其中四間於The Sunday Times Schools Guide 2015所公佈英國私立中學排名中排名前50位);
  • 網絡內的海外教育機構提供廣泛的升學課程,涵蓋不同階段教育,特別是(i)中學教育—學生年齡通常為12歲或以上(例如英國寄宿學校課程)、(ii)高等教育—學生年齡通常為16歲及以上(例如預科課程、文憑、本科生及研究生課程)、及(iii)短期課程(例如英語及暑期課程);
  • 截至2014年、2015年及2016年3月31日為止三個財年及截至2015年及2016年7月31日為止四個月,分別成功安排801名、892名、887名、109名及145名學生升讀網絡內的海外教育機構;
  • 截至2014年、2015年及2016年3月31日為止三個財年及截至2015年及2016年7月31日為止四個月,收益分別約為2,283.5萬港元、2,504.4港元、2,536.7萬港元、435.7萬港元及521.3萬港元;
  • 集資淨額當中(1)10.1%用作擴充及翻新現有辦事分處、(2)29.8%用作增聘額外顧問及支援人員、(3)42.5%用作加強品牌知名度、(4)1.4%用作擴闊海外教育機構網絡、(5)5.8%用作提升資訊科技系統、(6)7.7%用作舉辦大型展覽、以及(7)2.8%用作一般營運資金,全數用到主營業務裡頭;
  • 是次公售437,600,000股股份(437,600,000股/10,000股 = 4.376萬股),規模不大,不能抹煞於股份上市初期因「貨源歸邊」而出現短期股價走高的情況;
利淡
  • 公售規模不大,預計股份流動性不高;
  • 是次公售437,600,000股股份當中有240,000,000股為待售股份(即舊股佔比約54.84%);
  • 通常於九月及十月錄得最高收入,其時正值英國及澳洲海外教育機構的大多數升學課程普遍開課,其次則是一月至三月,即英國及澳洲高等教育、基礎及銜接課程春季入學之時,由於基於收益確認的時間,因此業績受季節因素影響;
  • 業務的可持續發展依賴品牌的市場名聲;
  • 來自英國及澳洲海外教育機構的收益分別佔截至2014年、2015年及2016年3月31日止三個財年及截至2015年及2016年7月31日為止四個月總收益分別約87.3%、86.7%、86.2%、85.3%及90.4%,英國及澳洲的升學格局出現任何重大變動均可能對業務及財務表現造成嚴重不利影響;
  • 收益主要按客戶所在地的外幣計值,包括英鎊、澳元、美元及加元,存有匯率變動風險;
  • 客戶嚴重拖欠付款或未能付款均可能影響營運資金及現金流量;
  • 財務表現及經營業績將受到非經常上市開支影響;
  • 非全資附屬公司金冠亦從事提供海外升學代理服務,因此可能與公司競爭;
  • 截至2014年、2015年及2016年3月31日為止三個財年及截至2015年及2016年7月31日為止四個月,公司權益持有人應佔溢利分別約1,016萬港元、1,097.2萬港元、839.9萬港元、111.1萬港元及27.1萬港元;
  • 截至2016年3月31日為止財年,公司權益持有人應佔溢利約839.9萬港元(折合每股溢利約0.0048港元,=839.9萬港元/17.504億股),相當於截至2016年3月31日為止財年招股區間(介於0.3-0.34港元)往績市盈率介於62.52-70.86倍;

財務比率(03/2014→03/2015→03/2016)

流動比率:1.62→2.14→4.77
速動比率:1.62→2.14→4.77

長期債項/股東權益:0.00%→0.00%→0.00%
總債項/股東權益:65.38%→31.33%→12.27%
總債項/資本運用:61.29%→30.05%→12.03%

股東權益回報率:111.46%→97.16%→54.86%
資本運用回報率:104.49%→93.20%→53.76%
總資產回報率:48.52%→53.57%→42.50%

經營利潤率:58.75%→58.05%→45.87%
稅前利潤率:58.75%→58.05%→45.87%
邊際利潤率:44.49%→43.81%→33.11%

存貨周轉率:0→0→0


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤:

香港新股上市分析:安保工程控股有限公司(01627)

利好
  • 根據國富浩華報告,公司是香港樓宇建築及RMAA行業六家最大的建築公司之一,並以2015年收益計,佔香港樓宇建築及RMAA行業的市場份額約為1.5%;
  • 於往績記錄期間,客戶包括(i)政府、房屋委員會、醫院管理局、學校及香港私營物業發展商在內的公營及私營界別客戶提供樓宇建築服務;及(ii)為政府進行RMAA工程,包括建築署及教育局;
  • 於往績記錄期間及直至最後實際可行日期,分別完成11項及32項樓宇建築工程及RMAA工程,以及有分別6項及5項在建樓宇建築工程及RMAA工程;
  • 集資金額當中(1)約90.1%將用作擴展在香港的樓宇建築及RMAA業務、以及(2)約9.9%將用作一般營運資金,全數用到主營業務裡頭;
利淡
  • 經營環境競爭相對激烈;
  • 釐定投標價時,項目需時及成本估計錯誤或不準確可能蒙受重大損失;
  • 進行工程發生糾紛而未獲全數支付進度付款或工程保證金;
  • 行業不時出現多種工程糾紛及訴訟;
  • 建築地盤不時發生人身傷害、財產損失或致命意外;
  • 建築工程屬勞工密集性質,勞工短缺可能對項目及表現造成影響;
  • 營運可能受不利天氣情況影響;
  • 截至2016年3月31日為止三個財年及截至2016年7月31日為止四個月,首五大客戶分別佔收益約89.0%、86.7%、90.3%及91.1%,最大客戶分別佔收益約30.7%、39.4%、40.7%及42.7%;
  • 最大供應商分別佔截至2014年、2015年及2016年3月31日為止三個財年及截至2016年7月31日為止四個月總物料成本約23.1%、38.1%、40.0%及15.5%,而首五大供應商於截至2014年、2015年及2016年3月31日為止三個財年及截至2016年7月31日為止四個月,分別佔總物料成本約56.5%、81.5%、79.7%及54.1%;
  • 於最後實際可行日期,概無與認可供應商名冊內的465名供應商訂立長期供應協議;
  • 截至2016年3月31日為止三個財年及截至2016年7月31日為止四個月,最大分包商分別佔分包費用總額約8.4%、7.3%、10.0%及11.0%,而首五大分包商於截至2016年3月31日為止三個財年及截至2016年7月31日為止四個月,分別佔分包費用總額約27.4%、28.9%、35.1%及44.8%;
  • 於2016年3月31日為止三個財年及2015年及2016年7月31日為止四個月,來自公營項目的收益分別約為14.936億港元、9.405億港元、5.666億港元、1.48億港元及3.868億港元,分別佔總收益約55.2%、44.4%、22.6%、12.9%及71.2%,明顯倚賴公營項目;
  • 截至2015年及2016年7月31日為止四個月,錄得營運現金流出淨額分別約1,630萬港元及1.509億港元;
  • 截至2016年3月31日為止三個財年,收益約為27.03899億港元、21.17353億港元及25.0292億港元,不穩定;
  • 截至2015年及2016年7月31日為止四個月,收益約為11.49515億港元及5.43384億港元,同比下跌52.74%;
  • 截至2016年3月31日為止財年,公司擁有人應佔溢利約2.0189億港元(折合每股溢利約0.1009港元,=2.0189億港元/20億股),相當於截至2016年3月31日為止財年招股區間(介於0.9-1.1港元)往績市盈率介於8.92-10.9倍;

財務比率(03/2014→03/2015→03/2016)

流動比率:1.84→1.90→2.47
速動比率:1.84→1.90→2.47

長期債項/股東權益:0.00%→0.00%→0.00%
總債項/股東權益:19.97%→25.65%→0.26%
總債項/資本運用:19.97%→25.64%→0.26%

股東權益回報率:8.43%→9.03%→20.98%
資本運用回報率:8.43%→9.03%→20.96%
總資產回報率:4.07%→4.36%→12.66%

經營利潤率:2.52%→3.79%→9.64%
稅前利潤率:2.52%→3.79%→9.64%
邊際利潤率:2.16%→3.24%→8.07%

存貨周轉率:0→0→0


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤:

香港新股上市分析:御佳控股有限公司(03789)

利好
  • 經計及(i)根據Ipsos報告於過往五年總承建商在公營部門委託的建造項目價值按複合年增長率16.3%增長,及(ii)2016年度施政報告指出,未來五年將興建76,700個出租公屋單位及20,400個資助出售房屋單位;
  • 根據Ipsos報告,於截至2016年3月31日為止財年,公司佔香港行業總市場份額約9.7%,當時板模類別項下註冊分包商名單有逾740家分包商及香港板模工程行業的總產值(即所產生的收益)於2015年約為49.942億港元,佔香港建造行業2.9%;
  • 自1994年開始經營板模業務,歷史悠久;
  • 曾經參與建設4個公共樓宇等多個大型建造項目,直接客戶為樓宇建造及土木工程項目的總承建商,而最終客戶為項目的擁有人,包括政府、公共交通營運商、主題公園及度假村營運商以及物業開發商;
  • 截至2015年7月31日為止四個月及截至2016年7月31日為止四個月,收益分別約1.45435億港元及1.52346億港元,同比增加4.75%;
  • 集資金額當中(1)約27.8%將用於位於油尖旺區的現有模板工程項目、(2)約41.7%將用於上市後12個月內收購約4,000平方呎的辦公室物業、(3)約10.2%將用於投資新信息技術系統,其將用於規劃管理流程、提高營運效率、成本管理及服務質量、以及(4)約9.7%將用作一般營運資金,大多數用到主營業務裡頭;
利淡
  • 是次公售300,000,000股股份當中有84,000,000股為待售股份(即舊股佔比28%);
  • 公司是在香港提供板模架設及相關輔助服務的分包商,股份的賣點不強;
  • 集資金額當中約10.6%將用於償還部分未償還銀行借貸及融資租賃;
  • 市場競爭激烈;
  • 經營及經營業績或許因公共工程的撥款議案受阻導致延遲開始公營項目而受到不利影響;
  • 擬把股份發售的大部分所得款項淨額用於收購價值很有可能貶值的辦公室物業,及收購可能使總資產回報率、股本回報率、股東投資回報率及公司估值減值;
  • 業務很大程度上依賴板模架設項目(為非經常性質)的成功投標,不能保證能夠從現有客戶獲得新業務或獲得新客戶;
  • 業務以項目為基礎,收費及利潤取決於合約工程的條款,並不一定屬定期性質;
  • 所經營的公營項目涉及金額龐大,預期現金流入相較私營項目慢;
  • 建造業的勞動密集型為高及勞工短缺,近年來勞工成本及材料成本不斷上漲;
  • 截至2016年3月31日為止三個財年及截至2016年7月31日為止四個月,木材及金屬材料的總採購成本分別約為8,495.6萬港元、6,414萬港元、1.06883億港元及3,095.8萬港元,分別佔總採購約33.0%、27.7%、27.4%及25.4%;
  • 截至2016年3月31日為止三個財年及截至2016年7月31日為止四個月,首五大客戶各自的收益分別為同期收益貢獻約99.1%、95.2%、97.8%及86.5%,同期最大客戶分別佔收益約44.3%、53.7%、40.8% 及27.1%,顯示出大部分收入源自少數客戶;
  • 首五大供應商分別佔截至2016年3月31日為止三個財年及截至2016年7月31日為止四個月相關銷售成本約74.9%、83.0%、69.0%及77.5%;
  • 由於於項目期間客戶不時變更訂單(包括增加、變更或取消若干合約工程)等因素,從一個項目中能夠獲得的收益金額可能高於或低於初始合約金額;
  • 建造糾紛及訴訟在行業之中並不罕見;
  • 截至2014年、2015年及2016年3月31日為止三個財年,收益分別約3.18287億港元、2.8766億港元及4.81943億港元,不穩定;
  • 截至2014年、2015年及2016年3月31日為止三個財年,公司擁有人應佔溢利分別約3,916.6萬港元、3,427萬港元及4,979.1萬港元,不穩定;
  • 截至2015年7月31日為止四個月及截至2016年7月31日為止四個月,公司擁有人應佔溢利分別約2,029.5萬港元及1,803.9萬港元,同比下跌11.12%;
  • 截至2016年3月31日為止財年,公司擁有人應佔溢利約4,979.1萬港元(折合每股溢利約0.0415港元,=4,979.1萬港元/12億股),相當於截至2016年3月31日為止財年招股區間(介於0.53-0.67港元)往績市盈率介於12.77-16.15倍;

財務比率(03/2014→03/2015→03/2016)

流動比率:1.33→1.73→1.80
速動比率:1.33→1.73→1.80

長期債項/股東權益:0.00%→1.00%→0.63%
總債項/股東權益:29.56%→26.43%→35.90%
總債項/資本運用:29.56%→26.17%→35.60%

股東權益回報率:102.64%→47.31%→41.74%
資本運用回報率:102.64%→46.85%→41.39%
總資產回報率:28.92%→21.05%→19.11%

經營利潤率:14.80%→13.94%→12.86%
稅前利潤率:14.80%→13.94%→12.86%
邊際利潤率:12.31%→11.91%→10.33%

存貨周轉率:0→0→0


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤:

星期五, 1月 27, 2017

新上市公告20170126

星期三, 1月 25, 2017

新上市公告20170125

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期二, 1月 17, 2017

香港新股上市分析:睿見教育國際控股有限公司(06068)

利好
  • 根據弗若斯特沙利文報告,高端民辦學校透過收取較非高端或大眾型民辦學校更高的學費向學生提供更優質的教育、更先進的教育設施及更令人滿意的環境,相關需求殷切;
  • 根據弗若斯特沙利文報告,按截至2015年9月1日學生人數衡量,公司是華南地區最大的經營高端小學及中學的民辦教育集團;
  • 於2003年選擇廣東省東莞市(乃由於東莞市是一個人口密度大、位於珠江三角洲經濟區內的戰略性位置、中產階級迅速壯大的城市)作為學校網絡發展的切入點,同年學校網絡拓展至廣東省惠州市(另一人口密度大、經濟增長強勁的城市);成功在廣東省建立影響力及聲譽後,於2014年9月,位於東北三省經濟區的遼寧省盤錦市的學校開始營運;於2016年9月,位於環渤海經濟圈山東省濰坊市的新學校開始營運;並分別與四川省廣安市地方政府及廣東省雲浮市地方政府訂立了合作協議,以在各城市開設新學校,亦已與廣東省肇慶市鼎湖區地方政府就雙方的潛在合作訂立一份框架協議,以在肇慶市設立一所新學校;
  • 學校在廣東省及國內獲得過多種獎項,例如東莞市民辦教育協會於2014年頒發的「東莞市優秀民辦學校」、全國中小學教育學會於2013年頒發的「全國中小學教育科研百強單位」以及廣東省體育局及教育廳於2013年頒發的「廣東省體育傳統項目學校(田徑)」等;
  • 根據《外商投資目錄》,中國教育產業的外國投資者不得投資於為第1至9年級學生而設的中國小學及初中,此外,根據《中外合作辦學條例》,中國高中的外資應採取中國教育機構與海外教育機構合作的形式,另外,根據教育部於2012年6月18日頒佈的《關於鼓勵和引導民間資金進入教育領域促進民辦教育健康發展的實施意見》,外商佔中外合營學校的投資總額應低於50%,倘中國政府裁定,用於設立公司的中國業務經營架構的協議,並不符合適用中國法律及規例,公司可能會面臨嚴重處罰;
  • 於2013/2014、2014/2015及2015/2016各學年,學校至少94.8%的高中畢業生被中國大學錄取,且於2013/2014、2014/2015及2015/2016學年,分別約有18.4%、21.4%及23.2%的高中畢業生被中國一類本科大學錄取;
  • 除中國教育課程以外,也為高中學生提供國際課程,國際課程的畢業生考入海外知名大學及學院;
  • 截至2014年、2015年及2016年8月31日為止三個財年,收入分別為人民幣4.50913億元、人民幣5.68715億元及人民幣7.00741億元,複合年增長率約為24.66%;
  • 截至2014年、2015年及2016年8月31日為止三個財年,毛利分別為人民幣2.11196億元、人民幣2.79521億元及人民幣3.30389億元,複合年增長率約為25.07%;
  • 集資淨額當中(1)約65%用於擴建學校網絡,特別是成立新學校、(2)約8%用於進一步擴建東莞市光正實驗學校、惠州市光正實驗學校及盤錦光正實驗學校這三所現有學校、(3)約2%用於維護、改造及升級東莞市光明中學及東莞市光明小學這兩所現有學校、(4)約18%用於收購學校,以補充學校網絡、(5)約2%將用於向學生提供獎學金及補助、以及(6)約5%用作營運資金及一般企業用途,全數用到主營業務裡頭;
利淡
  • 業務取得成功依賴於並將繼續依賴於品牌及聲譽;
  • 未必能持續吸引及挽留學校的學生;
  • 可能受目標客戶群對小學、初中及高中教育偏愛變動的影響;
  • 截至2014年、2015年及2016年8月31日為止三個財年,來自學費及住宿費的收入分別佔總收入的78.0%、77.8%及78.5%,業務取決於維持或提高學校收取的學費及住宿費水平的能力;
  • 學生的學習成績或會受到各種因素的影響,包括教學方法及材料、個人努 力、學習環境、壓力及家庭的影響,其中部分可能屬無法控制的因素;
  • 教育業界的競爭可造成價格壓力、減低經營利潤、失去市場份額、重要員工流失及資本開支增加;
  • 倘外國投資法草案建議實施,或許對業務造成重大影響;
  • 對綜合聯屬實體的控制基於與綜合聯屬實體所訂立的合約安排,與綜合聯屬實體的擁有人或有利益衝突,或會對業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響;
  • 根據中國法律及規例,關連方之間的安排及交易可能受中國稅務機關的審計或挑戰,倘中國稅務機關裁定公司與綜合聯屬實體及東莞瑞興訂立的獨家管理諮詢及業務合作協議並不代表公平價格,並以轉讓定價調節形式調節任何該等實體收益,公司將可能面臨重大不利稅務後果;
  • 為收購綜合聯屬實體股權而對購股權的行使,可能受到若干限制,且擁有權轉讓可能招致巨額開支;
  • 使用個人銀行賬戶結算企業資金,這或會導致公司受到懲罰;
  • 截至2014年、2015年及2016年8月31日為止三個財年,99.4%、94.4%及88.9%的收入分別來自於東莞的三所學校,顯示出所有收入來自少數中國城市及少數學校;
  • 截至2014年、2015年及2016年8月31日以及2016年11月30日,錄得的流動負債淨額分別為人民幣6.8318億元、人民幣1,456萬元、人民幣4.57604億元及人民幣4.671億元;
  • 截至2014年、2015年及2016年8月31日為止三個財年,公司擁有人應佔溢利分別為人民幣9,091.7萬元、人民幣1.82305億元及人民幣1.54367億元;
  • 截至2016年8月31日為止財年,公司擁有人應佔溢利為人民幣1.54367億元(折合每股溢利約人民幣0.0772元,=人民幣1.54367億元/20億股),相當於截至2016年8月31日為止財年招股區間(介於1.7-2.28港元)往績市盈率介於20.02-26.85倍;

財務比率(08/2014→08/2015→08/2016)

流動比率:0.34→0.99→0.60
速動比率:0.34→0.99→0.60

長期債項/股東權益:221.03%→109.20%→56.02%
總債項/股東權益:248.71%→188.83%→73.15%
總債項/資本運用:77.27%→89.90%→46.55%

股東權益回報率:17.80%→26.99%→18.58%
資本運用回報率:5.53%→12.85%→11.82%
總資產回報率:3.38%→6.15%→6.28%

經營利潤率:24.90%→37.34%→27.76%
稅前利潤率:24.90%→37.34%→27.76%
邊際利潤率:20.16%→32.06%→22.03%

存貨周轉率:283.41→287.52→154.96


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤:

星期一, 1月 16, 2017

新上市公告20170116

Google