香港新股上市分析：格菱控股有限公司(01318)

利好
— 現時，公司生產的擴展受熱面省煤器之全球市場佔有率約莫37.5%，而內地的市場佔有率更加達到66%，是一家領先的熱交換產品供應商；
— 國內五大電力商將要是其風電塔筒產品的客戶，證明其風電產品具備頗佳的質量；
— 公司主要產銷用為提高燃煤發電廠及工業發電廠主鍋爐效率(可節省燃料5%)的省煤器、工業餘熱回收產品(包括餘熱鍋爐)、船用設備與鍋爐組件，同時製作相應的解決方案及提供相關的維修服務，旗下餘熱回收產品能夠把燃氣發電廠、水泥廠、煉焦廠及煉油廠裡面產生的餘熱回收再用，從而提高能源效率，因此，股份符合環保原則；
— 公司銳意進入餘熱發電及風電設備等替代能源的業務範疇，旗下位於新疆的餘熱發電廠已於今年7月開始發電，另一方面，預期屬下製造風力發電塔筒的合資企業－通遼格林將於今年年底開始營運，顯然，股份也同時具有清潔能源的投資主題；
— 2006至2008年純利分別是3,559.7萬元人民幣、3,158.9萬元人民幣及6,005.5萬元人民幣，預測今年全年純利不少於9,500萬元人民幣，猛增超過58%；
— 一直以來，人類過於依賴石油、並不珍惜地球資源、大量浪費物資、肆意砍伐樹木、直接排放污物、胡亂焚燒塑膠、……等短視行為，導致全球氣候急速暖化、天氣惡劣的程度每況愈下，人類最終自食惡果，最終讓世界各國人民意識到環保的重要性及迫切性，而壓低許多生產過程當中的碳生產率能夠提升生產效率，節能減排可視為生產力，預期本世紀必然是低碳經濟的年代，有利公司的業務發展；
— 最近，國家工信部節能與綜合利用司副司長高東升強調，要把低碳綠色工業的發展納入國家及工業發展的規劃裡頭；
— 是次集資金額當中49%用以增加產能及建設餘熱發電項目、大約12%用於通遼格林的風力發電塔筒業務、19%用到牌照及技術收購、餘下的20%用來擴大全球銷售網絡；
— 是次公售3億股股份(3億股/2,000股 = 15萬手)，不排除股份掛牌上市以後的貨源歸邊導致股份短期價格上升的可能性；

利淡
— 是次公售的15萬手股份的流動性實在偏低；
— 中央政府現正著手整頓國內八大產能過剩的行業(鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、電解鋁、風電設備及船舶)；
— 鋼鐵是主要的原材料，佔到總體原材料成本的75%，國際商品價格持續走高及波動必定不利其業績；
— 截至2009年底為止預測全年純利將不少於9,500萬元人民幣，相當於招股區間預測市盈率介於17.22-26.11倍，並不便宜。就算參看來年的預測市盈率將要介於9.5-14.5倍，仍然撿不到很大的便宜，假使最終以上限定價的話，作價可謂偏高；


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率：1.32→1.38→1.40
Ø 速動比率：1.21→1.34→1.25
註：公司擁有充足的短期變現能力。

Ø 長期債項/股東權益：-.--%→-.--%→-.--%
Ø 總債項/股東權益：17.89%→36.37%→16.02%
Ø 總債項/資本運用：17.89%→36.37%→15.36%
註：不錯的低債負狀況。

Ø 股東權益回報率：63.69%→38.30%→13.22%
Ø 資本運用回報率：63.69%→38.30%→12.67%
Ø 總資產回報率：20.62%→12.74%→7.35%
註：關注近年來回報率持續走低的情況。

Ø 經營利潤率：21.69%→15.79%→16.71%
Ø 稅前利潤率：21.69%→15.79%→16.71%
Ø 邊際利潤率：18.75%→13.63%→13.93%
註：雖然利潤率談不上非常豐厚，可是這已然不錯吧！

Ø 存貨週轉率：13.93→33.46→8.69


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

香港新股上市分析：恒大地產集團有限公司(03333)

利好
— 恒大是中國標準化運營的精品地產領導者，打從2004年起連續六年位列「中國房地產企業十強」；
— 公司屬於全國性的房地產開發公司，擁有接近5,120萬平方米的質量高但成本低(平均成本大約每平方米人民幣445元)的土地儲備，在國內24個城市的17個省會或直轄市發展54個地產項目，大部分位於省級的大城市，包括廣州、天津、重慶、瀋陽、成都、武漢、南京、西安、長沙、太原、昆明、……等；
— 公司主張「薄利多銷」的營銷策略，通過稍低的價格搶佔市場佔有率，增加知名度，並且提高收回投資款的速度，減低屯積土地可能減值的風險；
— 根據中國房地產測評中心公布的數據，公司在今年第三季期間的6項指標當中的5項居首，包括前三季度中國房地產企業銷售面積、三季度末中國房地產企業土地儲備、在建工程面積、第三季度中國房地產企業銷售、第三季度中國房地產企業銷售面積；
— 資產淨值折讓39.4-54.1%，頗為吸引；
— 估計2010年純利(當中不計算重估投資物業公允值)猛增到77-80億元人民幣左右，招股區間預測市盈率介於5.21-6.95倍，作價便宜；
— 新世界發展(00017)主席鄭裕彤、華人置業(00127)主席劉鑾雄，分別出資5,000萬美元，做為基礎投資者，股份設有6個月禁售期；另外，何柱國、楊受成、張松橋、……等人士相繼表示有興趣認購是次公售的股份；

利淡
— 國內房地產市場現時出現「樓價升，銷量跌」的風險升溫格局；
— 中央政府已然準備推出動態微調國內經濟，例如：向商業銀行發行票據抽資、提升存款準備金率、漸進升息、嚴格限制第二套房的貸款、……等措施，不利投資國內房地產的氣氛；
— 公司高管已然表明未來的派息比率為10%，大幅低於同業的30-50%，股份防守性比較低；
— 2006年底，公司向美林、德意志銀行及淡馬錫等機構投資者發行優先股，融資4億美元，又於2007年向瑞信申請5億美元的結構擔保貸款，該筆貸款設有保證年回報高達19.5%，當時高管預期股份可以順利掛牌上市隨即償還該筆貸款給瑞信，可是，人算不如天算，2008年初的上市計劃失敗，前者的優先股隨即轉為貸款並且保證三至七成的回報，同時要求公司必得於09年底以前上市，否則賠償保證回報的差價，後者的結構擔保貸款導致公司從此背起高息債負。當年的上市計劃失敗以後，公司早期肆意高價拿地的惡果立時浮現，高管為要穩住資金鏈斷裂問題，通過私人協商募得5.06億美元的注資，最終把瀕臨崩潰的局面暫時穩住，但是換來額外的幾項保證回報要求。再者，上述的投資者獲得一項認沽期權，假如公司將來一旦遭到債權人催促還債，主席許家印必得先行購回他們的股權。這樣子，認購是次公售的股份小投資者是否面對「你請客，我付鈔」的格局呢？
— 極富爭議的一塊位於江蘇省啟東市的土地之估值高達302億元，竟然相比該市的全年GDP還要高，已然佔到公司整體資產值的三成；
— 截至今年9月底為止的負債高達145億元人民幣，相較去年的倍增；
— 是次集資金額最多只有60.44億港元，由於當中約莫三成的集資金額用來償還一部分的結構擔保貸款，只得七成左右(即大約42億港元)的資金留下來，因此幾乎肯定公司往後必得再度融資，方始能夠應付營運資金及債務負擔的需要；
— 2009年預測純利(當中不計算重估投資物業公允值的6.16億元人民幣)4.17億元人民幣左右，相當於預測市盈率介於96.20-128.27倍，顯然相當昂貴；
— 儘管長實(00001)表示有興趣認購是次公售的股份，然而卻不做為基礎投資者，沒有受到6個月禁售期的約束，這一點值得其他的投資者高度關注；


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率：1.95→2.65→1.67
Ø 速動比率：1.54→2.06→0.93
註：短期變現能力並不充裕。

Ø 長期債項/股東權益：-.--%→1,892.71%→51.16%
Ø 總債項/股東權益：-.--%→1,994.05%→126.37%
Ø 總債項/資本運用：113.91%→89.43%→78.73%
註：債負情況不理想。

Ø 股東權益回報率：-.--%→169.60%→6.35%
Ø 資本運用回報率：7.29%→7.61%→3.96%
Ø 總資產回報率：4.18%→5.06%→1.84%
註：回報率不見得吸引。

Ø 經營利潤率：29.23%→23.89%→13.64%
Ø 稅前利潤率：29.78%→47.90%→26.79%
Ø 邊際利潤率：16.41%→34.15%→14.55%
註：利潤率的波動性頗大，穩定性不足，其邊際利潤率低於不少國內同業的數值。

Ø 存貨週轉率：1.44→0.74→0.32


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

重陽節懷念慈祥的爺爺

每年清明節及重陽節的清早，父母必定帶領我們到鑽石山探望爺爺，風雨不改，今年也不例外。雖然已經是第二十一個年頭，不過仍舊深深地懷念慈祥的爺爺，記憶猶新！

香港新股上市分析：卓越置業集團有限公司(01028)

利好
— 截至2009年6月30日為止，公司擁有大量用於開發辦公室物業的土地儲備，是深圳CBD最大的非官方商用物業(包括甲級寫字樓)開發商；
— 公司在中國一些一線城市中心區裡頭開發高檔商用及中高檔住宅物業，已能夠把開發深圳商住物業的成功模式複製到國內生產總值排名前十大城市之中的七個(京、滬、穗、深、杭、渝及青島)，享譽盛名，具有領導地位；
— 過去，宏觀調控主要針對住宅物業，鮮有擠壓到商業物業那兒，而公司主力發展中央商務區，採用商、住兩用的物業開發模式，因此能夠大幅減低受到國內宏觀調控影響的經營風險；
— 平安資產管理及中國人壽海外分別認購3,000萬美元及2,000萬美元股份，做為基礎投資者；

利淡
— 現時在香港掛牌上市的內房股數目多不勝數，已然讓人眼花撩亂，加上同期有禹洲(01628)、明發(00846)、恒大(03333)等內房新股一起激烈爭逐資金的垂青，或許影響到其首發活動的表現；
— 2009年預測純利(不計算投資物業公允值收益及遞延稅項)不少於5.97億元人民幣，相當於招股價格區間預測備考全面攤薄市盈率介於37.35-46.25倍，實是昂貴；儘管2010年預測純利將有27億元左右，相當於市盈率介於8.26-10.23倍，仍然算不上撿便宜；
— 截至09年6月底為止總負債109.948億元人民幣，相較08年底的96.214億元人民幣增加14.3%，債負相當沉重；


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率：1.50→1.76→1.52
Ø 速動比率：1.22→1.38→0.88
註：短期變現能力呈現減弱的跡象。

Ø 長期債項/股東權益：168.64%→286.46%→282.33%
Ø 總債項/股東權益：255.25%→465.48%→450.55%
Ø 總債項/資本運用：81.88%→109.65%→108.35%
註：債負頗重，讓人擔憂！

Ø 股東權益回報率：20.02%→29.30%→14.53%
Ø 資本運用回報率：6.42%→6.90%→3.49%
Ø 總資產回報率：3.39%→3.93%→1.67%
註：關注回報率的不穩定。

Ø 經營利潤率：28.43%→20.59%→27.74%
Ø 稅前利潤率：28.43%→43.80%→27.74%
Ø 邊際利潤率：15.02%→32.67%→8.58%
註：邊際利潤率也不穩定，沒法安心！

Ø 存貨週轉率：1.70→0.72→0.58


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

新上市公告20091023

新上市股份之取表／收表地點：

• (01318) 格菱控股有限公司

香港新股上市分析：利邦控股有限公司(00891)

利好
— 利豐(00494)是其姊妹公司；
— 股份具有國內內需概念，符合中央政府加強內需推動經濟增長的政策；
— 公司進入內地市場已有20年，主營高檔男裝銷售業務，是內地最大型高檔男裝零售企業；
— 除了佔到內地一線城市市場的相當份額以外，公司早已進入經濟活力及潛力碩大且毫不遜色的二、三線城市，擴展空間廣闊；
— 旗下經營6個國際男仕服裝品牌，即Altea、Cerruti 1881、D’urban、Gieves & Hawkes、Intermezzo及Kent & Curwen，從而分散過於依賴單一或少數品牌的風險；
— 今年預測純利不少於1.26億元，比對08年的9,800萬元，增長接近三成；
— 新加坡淡馬錫旗下的投資公司做為基礎投資者，認購價值1.17億元的股份，設有6個月禁售期；

利淡
— 截至2009年9月30日為止，公司在大中華區經營353間零售店舖，其中271間位於中國內地，而合營企業在南韓、馬來西亞、新加坡及泰國合共經營37間零售店舖，相比性質近似的同業中國利郎(01234)已開設的2,400間零售店舖，已然給比下去；
— 06至08財年的盈利分別是1.71億元人民幣、1.2億元人民幣及1.15億元人民幣，值得關注其持續走低的格局；
— 招股區間2009年預測市盈率13.5至17.7倍，撿不到便宜；
— 公司旗下大部分的特許經銷權將於2012-2017年期間到期，存在續約不成的風險；
— 截至今年6月底為止負債比率71%，頗高；
— 是次集資金額當中的30%將要償還三菱東京UFJ銀行部分轉承貸款；
— 利豐大股東馮氏家族將出售1.51億股舊股，約佔是次發售股份數目的三分之一；


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率：2.03→1.26→1.47
Ø 速動比率：1.27→0.86→0.63
註：持續降低的短期變現能力，深感不妙。

Ø 長期債項/股東權益：-.--%→83.43%→69.88%
Ø 總債項/股東權益：-.--%→154.14%→96.01%
Ø 總債項/資本運用：-.--%→77.66%→53.88%
註：並不是預期的債負水平，比起心目中的高。

Ø 股東權益回報率：81.98%→11.73%→7.30%
Ø 資本運用回報率：8.59%→5.91%→4.09%
Ø 總資產回報率：7.35%→3.75%→3.11%
註：幾項回報率難言吸引。

Ø 經營利潤率：21.85%→11.03%→6.79%
Ø 稅前利潤率：25.40%→13.82%→9.06%
Ø 邊際利潤率：18.94%→8.95%→5.25%
註：只有單位數字的邊際利潤率沒甚驚喜。

Ø 存貨週轉率：3.55→2.84→2.95


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

香港新股上市分析：明發集團(國際)有限公司(00846)

利好
— 「明發」品牌已於國內取得「中國馳名商標」的認證，而且公司已然取得「中國房地產開發企業一級資質」證書；
— 保留商業物業當中的60-70%用作出租，餘下的30-40%出售，這樣子的營運模式帶來持續的現金流，能夠穩定往後的業績表現，減少業績的波動性；
— 土儲成本僅僅每平方米450元人民幣，相當便宜；
— 是次招股價格相較其資產淨值折讓超過60%；
— 是次集資金額當中大約54%用來收購土地、約莫11%用以發展南京總部基地、8%收購馬鞍山城綜合項目土地、8%發展漳州明發商業廣場、4%發展無錫明發商業廣場、4%發展合肥明發商業廣場、1%收購南京明發濱江新城二區項目土地，餘下的10%撥付一般營運資金，全數用到主營業務裡頭；

利淡
— 現時於香港股市裡頭掛牌上市的內房股份公司百花齊放，已然讓人眼花撩亂。再者，明發只是集中開發福建省、江蘇省及安徽省一帶的住宅、酒店、商場及工廈等房地產，比對同業之時，公司沒有很強而且明顯的賣點；
— 現時，恒大地產(03333)公售股份，以其全國性、作業標準化、貨如輪轉、土儲最為充裕、土地成本低、股份市值龐大、是次公售作價便宜、……等強而有力的賣點見稱，加上具有海峽西岸經濟區概念的禹洲地產(01628)及面對調控相對較小的商住用房開發商卓越置業(01028)同期招股集資，爭取投資者垂青的局面極其白熱化，預期僧多粥少的情況必然影響到公司的集資表現；
— 公司的業務策略跟已上市的寶龍地產(01238)極為相似，沒有物以稀為貴的情況，而且是次公售作價不比寶龍便宜；
— 預計今年全年純利(不計算投資物業公允值收益及相關遞建稅項撥備的4.77億元人民幣)不少於5.035億元人民幣，比對去年的數目增加52.3%，相當於招股預測市盈率介於31.95-39.97倍，遠超過行業的平均值，顯然昂貴；就算2010年預測市盈率介於8.6-10.7倍，可是依然沒有優勢；
— 截至今年6月底為止的淨負債比率89%，相當高；


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率：0.72→0.91→0.96
Ø 速動比率：0.26→0.30→0.27
註：顯而易見，公司的短期變現能力極度缺乏。

Ø 長期債項/股東權益：63.88%→119.17%→33.11%
Ø 總債項/股東權益：114.21%→129.97%→90.42%
Ø 總債項/資本運用：55.13%→50.21%→58.12%
註：債負並不輕盈是一大隱憂。

Ø 股東權益回報率：93.03%→39.00%→24.95%
Ø 資本運用回報率：44.90%→15.07%→16.04%
Ø 總資產回報率：6.59%→4.45%→4.43%
註：股東權益回報率持續走低，而約莫4個巴仙的總資產回報率顯示出公司動用龐大的資產值僅僅賺取微薄的利潤。

Ø 經營利潤率：54.59%→43.91%→46.77%
Ø 稅前利潤率：54.54%→43.87%→46.53%
Ø 邊際利潤率：36.22%→18.55%→21.65%
註：超過二十個巴仙的邊際利潤率，不俗！

Ø 存貨週轉率：0.47→0.55→0.41


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

新上市公告20091022

新上市股份之取表／收表地點：

• (03333) 恒大地產集團有限公司

香港新股上市分析：禹洲地產股份有限公司(01628)

利好
— 廈門三大房地產開發商之一，一直名列「中國房地產百強企業」。根據廈門市房地產業協會的資料，按照2006年、2007年及2008年已立約出售的建築面積及合約銷售額排列，公司分別是廈門三大及五大物業開發商之一；
— 今年上半年銷售額達20億元人民幣，樓面31萬方米；按照售出樓面面積計算，公司佔到廈門上半年總銷售樓面面積的10.6%，是廈門的龍頭開發商；
— 「禹洲」品牌榮獲閩省及廈門市政府認可為「著名商標」；
— 公司正在廈門、福州、上海及合肥等地開發18個房地產項目，具有濃厚的海峽西岸經濟區概念(國務院頒布關於支援閩省加快建設海峽西岸經濟區)，預期將來閩、台之間的經貿往來日益頻繁，公司將要受益；
— 明年預測市盈率將要降至5.5至7.5倍，稱得上具有吸引力；

利淡
— 公司目前擁有大約350萬平方米的土地儲備，當中的160萬平方米位於廈門，足見公司是一家地方性房地產開發公司，因而缺乏全國性房地產開發公司所具備能夠分散地域風險的特性；
— 截至今年6月底為止公司的負債比率為62%，頗高。截至今年8月底，業務錄得流動負債淨額；
— 預計2009年全年純利(不計算投資物業公允值收益及相關遞建稅項撥備)大約5.035億元，相當於招股價格區間預測市盈率介於15.3至20.9倍，比對現時同業的平均市盈率，是次股份公售價格絕不便宜；
— 唯恐來年國內樓市存在不少的變數(例如：調高銀行存款準備金率、升息、嚴格執行限購第二套房的措施、……等政府退場手段)；


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率：1.15→1.01→1.08
Ø 速動比率：0.29→0.23→0.17
註：公司的短期變現能力嚴重不足，而且沒有多大的改善。

Ø 長期債項/股東權益：242.32%→163.67%→158.45%
Ø 總債項/股東權益：350.02%→304.34%→268.97%
Ø 總債項/資本運用：97.25%→101.15%→91.12%
註：債負頗重。

Ø 股東權益回報率：3.11%→56.14%→33.24%
Ø 資本運用回報率：0.87%→18.66%→11.26%
Ø 總資產回報率：0.19%→5.13%→4.02%
註：回報率並不穩定，相當波動。

Ø 經營利潤率：18.06%→51.71%→41.09%
Ø 稅前利潤率：18.06%→51.71%→41.09%
Ø 邊際利潤率：8.81%→34.78%→16.60%
註：身為房地產開發公司，其邊際利潤率顯然不很吸引！

Ø 存貨週轉率：0.03→0.26→0.41


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

新上市公告20091021

新上市股份之取表／收表地點：

• (00846) 明發集團(國際)有限公司


• (00891) 利邦控股有限公司


• (01028) 卓越置業集團有限公司

香港新股上市分析：卡姆丹克太陽能系統集團有限公司(00712)

利好
— 公司是以中國為生產基地，專注設計、開發、製造及營銷優質單晶太陽能晶片單晶太陽能晶錠及晶片的製造商，股份具有潔淨能源、環保及經濟可持續發展的概念；
— 公司是中國首批能夠大規模生產156毫米乘156毫米單晶太陽能晶片的製造商之一，也是中國首批能夠大規模生產厚度約莫170微米的單晶太陽能晶片的製造商之一；
— 根據統計資料，2008年國內多晶硅產能大約2萬噸，在建產能卻高達8萬噸，明顯產能過剩，導致多晶硅的價格從每公斤400多美元暴跌至現時的60多美元，由於生產單晶太陽能晶片的主要原材料為多晶硅，這樣一來利於公司大幅降低生產單晶太陽能晶片的成本；
— 去年，太陽能產業遭受金融海嘯的衝擊，幾乎全數的產業經營者虧損，有些同業甚至倒閉，這就利於仍舊有利潤的卡姆丹克於日後擴大市場佔有率；
— 旗下廠房的平均開工率約莫80-90%；
— 去年產能55兆瓦左右，今年上半年擴充產能以後大約100兆瓦，估計今年年底以前將要達到200兆瓦，而明年6月更進一步達到504兆瓦；
— 明年預測招股區間市盈率介於8.6至12.6倍，尚且合理；
— 是次集資金額當中的50%將要用來擴充產能、40%用以購買原材料、5%用作研發，餘額撥付一般營運資金，全數用到主營業務裡頭；

利淡
— 中央政府針對產能過剩的行業正在進行調控，相關行業的投資氣氛必然受到影響；
— 用來製造單晶太陽能晶片的原材料是多晶硅，而多晶硅是高耗能和高污染的産物，比對風電及核電的潔淨程度，太陽能發電並不是中央政府心目中最為理想的環保能源，加上目前國內多晶硅産能已然明顯過剩，相關的太陽能產業勢必遭受到政策調控，面對短期壓力；
— 公司今年上半年毛利率暴跌至10.1%，盈利更加僅只440萬元人民幣，相較去年同期的1.28億元，大幅下降96.6%；儘管今年預測盈利將不少於2,390萬元人民幣，比對去年的1.31億元人民幣，大跌八成多，依然沒法扭轉乾坤；
— 金融海嘯導致太陽能晶片價格下行，打從08年11月起，公司調低125毫米乘125毫米的太陽能晶片售價，從去年6月底為止6個月每瓦特17.3元降至今年上半年的6.8元；而156毫米乘156毫米的從每瓦特19.2元下降到6.5元；


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率：1.00→1.01→1.35
Ø 速動比率：0.70→0.90→1.22
註：短期變現能力持續增強，已然充足。

Ø 長期債項/股東權益：-.--%→111.10%→-.--%
Ø 總債項/股東權益：1.85%→124.59%→25.00%
Ø 總債項/資本運用：1.85%→59.02%→24.86%
註：債負輕盈。

Ø 股東權益回報率：58.95%→99.43%→23.48%
Ø 資本運用回報率：58.95%→47.10%→23.35%
Ø 總資產回報率：27.32%→23.93%→16.09%
註：回報率並不穩定，叫人擔憂。

Ø 經營利潤率：54.35%→46.45%→21.86%
Ø 稅前利潤率：54.35%→46.45%→21.86%
Ø 邊際利潤率：47.14%→42.21%→17.25%
註：關注利潤率全線持續走低的情況。

Ø 存貨週轉率：3.61→10.37→23.04


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

新上市公告20091020

新上市股份之取表／收表地點：

• (01628) 禹洲地產股份有限公司

新上市公告20091019

新上市股份之取表／收表地點：

• (00712) 卡姆丹克太陽能系統集團有限公司

天下無不散之筵席

身處股票市場的朋友們，您們好！

眾所周知，極其寬鬆的貨幣政策必然造成股指極其高處仍未算高的格局，因此本人絕不敢妄語金融市場將要立刻大幅調整。然而，世界各地的股指畢竟已經從各別的低處反彈了很多，投資風險相繼大幅升溫。

古語有云：天下無不散之筵席。任何股市榮景總有其落幕之時。

始終小心駛得萬年船嘛！本人希望各位能夠提高警覺性，做好防禦措施，從而減低損失，甚至避免損失。

2009年中秋節愉快

中華人民共和國60周年國慶