關於轉載:我們設立本網誌的宗旨,全然希望跟知音們分享與交流彼此的意見/分析/心得,所以我們極為歡迎任何人士轉載「貝沁才」© 交流室裡的任何文章或資料,唯一的條件是必須於轉載內容旁邊清楚列出“資料來源:「貝沁才」交流室 http://oozexude.blogspot.com”的字眼。




星期五, 10月 23, 2009

香港新股上市分析:卓越置業集團有限公司(01028)

利好
— 截至2009年6月30日為止,公司擁有大量用於開發辦公室物業的土地儲備,是深圳CBD最大的非官方商用物業(包括甲級寫字樓)開發商;
— 公司在中國一些一線城市中心區裡頭開發高檔商用及中高檔住宅物業,已能夠把開發深圳商住物業的成功模式複製到國內生產總值排名前十大城市之中的七個(京、滬、穗、深、杭、渝及青島),享譽盛名,具有領導地位;
— 過去,宏觀調控主要針對住宅物業,鮮有擠壓到商業物業那兒,而公司主力發展中央商務區,採用商、住兩用的物業開發模式,因此能夠大幅減低受到國內宏觀調控影響的經營風險;
— 平安資產管理及中國人壽海外分別認購3,000萬美元及2,000萬美元股份,做為基礎投資者;

利淡
— 現時在香港掛牌上市的內房股數目多不勝數,已然讓人眼花撩亂,加上同期有禹洲(01628)、明發(00846)、恒大(03333)等內房新股一起激烈爭逐資金的垂青,或許影響到其首發活動的表現;
— 2009年預測純利(不計算投資物業公允值收益及遞延稅項)不少於5.97億元人民幣,相當於招股價格區間預測備考全面攤薄市盈率介於37.35-46.25倍,實是昂貴;儘管2010年預測純利將有27億元左右,相當於市盈率介於8.26-10.23倍,仍然算不上撿便宜;
— 截至09年6月底為止總負債109.948億元人民幣,相較08年底的96.214億元人民幣增加14.3%,債負相當沉重;


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率:1.50→1.76→1.52
Ø 速動比率:1.22→1.38→0.88
註:短期變現能力呈現減弱的跡象。

Ø 長期債項/股東權益:168.64%→286.46%→282.33%
Ø 總債項/股東權益:255.25%→465.48%→450.55%
Ø 總債項/資本運用:81.88%→109.65%→108.35%
註:債負頗重,讓人擔憂!

Ø 股東權益回報率:20.02%→29.30%→14.53%
Ø 資本運用回報率:6.42%→6.90%→3.49%
Ø 總資產回報率:3.39%→3.93%→1.67%
註:關注回報率的不穩定。

Ø 經營利潤率:28.43%→20.59%→27.74%
Ø 稅前利潤率:28.43%→43.80%→27.74%
Ø 邊際利潤率:15.02%→32.67%→8.58%
註:邊際利潤率也不穩定,沒法安心!

Ø 存貨週轉率:1.70→0.72→0.58


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤:

0 Comments:

發佈留言

<< Home

Google