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星期一, 7月 18, 2016

香港新股上市分析:星亞控股有限公司(08293)

利好
  • 公司能提供人力外判服務(始創於2004年)、人力招聘服務(於2007年開始)、及人力培訓服務(於2011年12月20日成立TCCECS),多年來所提供的人力資源解決方案切合全新加坡的酒店及度假村、零售、餐飲及其他行業(包括教育機構、活動籌劃公司及多個行業)客戶對可靠及有效率的人力資源的需要;
  • 集資淨額當中約41.1%用作擴充新加坡現有的人力外判服務、約19.1%用於不久將來的收購計劃、約18.4%用作發展資訊科技基建以支援人力資源服務、約13.0%用作償還貸款、以及約8.4%的結餘用作一般營運資金,全數用到主營業務裡頭;
  • 是次公售62,500,000股股份(62,500,000股/5,000股 = 1.25萬手),規模極小,不能抹煞股份於掛牌上市初期因「貨源歸邊」而出現短期股價走高的情況;
利淡
  • 公售規模細小,預期股份流動性低;
  • 是次公售62,500,000股股份當中12,500,000股為待售股份(即舊股佔比高達20%);
  • 新加坡經濟屬於開放型體系,全球宏觀經濟環境仍不穩定,有可能影響到當地的經濟情況;
  • 人力資源解決方案受限於政府嚴格監管或實施額外規定,並須遵守規管聘用外籍勞工的勞工及入境法例、法規及政策;
  • 科技使用率增長以及旅遊服務業及零售業自動化,可能減低對人力外判服務的需求;
  • 入行門檻低,業界競爭勢必愈來愈激烈;
  • 與大部分主要客戶訂立的框架人力外判服務協議並不對他們訂明任何責任及╱或承諾規定須使用公司的人力外判服務;
  • 截至2015年7月31日為止兩個財年及截至2016年1月31日為止六個月,有41.7%、38.2%及29.1%的收益來自單一客戶;
  • 人力外判服務受季節性波動影響;
  • 勞工市場緊絀導致人力成本上升;
  • 業務有效運作全賴JMS軟件與人力外判服務穩定性和表現,並協助管理著龐大的數據庫,而JMS軟件、電腦及網絡系統未必如預料中運作,業務將會受到嚴重損害及中斷;
  • 於上市時將確認約2,110萬港元的上市開支及將對截至2016年7月31日為止財年的財務業績造成重大影響;
  • 截至2015年7月31日為止兩個財年以及截至2016年1月31日為止六個月,收益分別約為1,395.2804萬坡元、1,932.0989萬坡元及1,224.9116萬坡元,不穩定;
  • 截至2015年7月31日為止兩個財年以及截至2016年1月31日為止六個月,公司擁有人應佔溢利分別約為224.8841萬坡元、211.9011萬坡元及26.692萬坡元,趨降;
  • 截至2015年7月31日為止財年公司擁有人應佔溢利為211.9011萬坡元(折合每股溢利約0.0085坡元,=211.9011萬坡元/2.5億股),相當於招股價(1港元)的往績市盈率約20.5倍,並不吸引;

財務比率(07/2014→07/2015)

流動比率:2.30→1.52
速動比率:2.30→1.52

長期債項/股東權益:0.00%→1.04%
總債項/股東權益:27.70%→34.71%
總債項/資本運用:24.84%→30.77%

股東權益回報率:75.18%→74.92%
資本運用回報率:67.43%→66.41%
總資產回報率:39.46%→32.05%

經營利潤率:16.86%→11.58%
稅前利潤率:16.86%→11.58%
邊際利潤率:16.12%→10.97%

存貨周轉率:0→0


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

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