香港新股上市分析：SBI Holdings, Inc.(06488)

利好
— 日本股市市值排名全球第三；
— 股份已分別於東京及大阪證券交易所上市，此外，旗下六家附屬公司當中兩家已於東京證券交易所上市，三家已於大阪證券交易所上市，一家已於KOSDAQ上市，足見其實力；
— 公司將是首家在香港掛牌的日本企業；
— 主席北尾吉孝曾經接受孫正義招攬擔任軟庫集團(Softbank)常務董事，足見其優秀的個人才幹；
— 公司過去一直沒有投資美國資產，從不染指雷曼債券、CDO及CDS等「毒資產」，更於早年韓國股市聚頂之時悉售韓股，反映出公司具有獨到的投資眼光；
— 早已跟不同國家及地區(包括新加坡主權基金淡馬錫、越南、柬埔寨、北京及上海等)成立基金聯盟，投資不同地區的優質資產，期間以創投方式協助很多中國的網絡及新能源公司壯大規模並且成功掛牌上市，當中包括著名的公司如阿里巴巴(01688)、中聯重科(01157)、金風科技(02208)、華銳風電(601558)、……等，往績超卓；
— 很多日本人(年青人尤其甚者)相當喜歡手機及熟悉互聯網，他們大多喜歡通過網絡銷售與購物、辦理個人事務、……等；
— 網上金融業務能夠充分發揮網絡低成本高效益的優點，佣金收入持續上升；
— 公司能為客戶提供各種金融產品與服務，截至2010年9月底為止6個月，按照個人投資者交易金額計算，其網上證券經紀業務分別佔到日本市場的35.4%及37.2%；
— 是次集資金額的50%投資本地及海外基金、40%用於證券及投資銀行及金融服務、餘額撥作一般營運資金，全數用到主營業務裡頭；

利淡
— 日本度過迷失的十年，當地經濟已然體無完膚，加上「三．一一」仙台九級大地震引發巨大海嘯，最終促使失控的福島核電站幅射洩漏災難，當地農業連根拔起、能源進一步短缺、高端產品生產線受到摧毀、……等勢將影響到當地的經濟表現，或者對從今年4月開始的財年業績造成不利影響；
— 公司於1999年開始涉足風險投資業務，該等業務是一把雙刃劍，利潤無疑很高，但是該等業務的風險也非常高；
— 由於股份已於東京交易所掛牌上市，是次以香港預託證券(HDR)形式上市，其股價可能受制於當地的股價表現，無甚驚喜；


財務比率(03/2008→03/2009→03/2010)

流動比率：1.44→1.37→1.31
速動比率：1.44→1.37→1.31

長期債項/股東權益：-.--%→-.--%→-.--%
總債項/股東權益：-.--%→-.--%→-.--%
總債項/資本運用：-.--%→-.--%→-.--%

股東權益回報率：1.83%→-.--%→0.65%
總資產回報率：0.35%→-.--%→0.19%

經營利潤率：19.14%→3.36%→2.75%
稅前利潤率：12.95%→-.--%→0.74%
邊際利潤率：1.90%→-.--%→1.89%


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