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星期一, 3月 14, 2011

香港新股上市分析:海隆控股有限公司(01623)


利好
— 公司是國內第二大鑽桿供應商;
— 中石油(00857)及中石化(00386)是其主要客戶,對兩者的銷售額分別佔到截至去年9月底為止各自總體收益的23%及14.3%,足見公司的產品質量已然達到國內大型企業認可的水平;
— 榮智健旗下榮氏企業之全資附屬Cheerful Link Holdings Limited出資1,000萬美元,擔當基礎投資者,相關股份設有6個月禁售期;

利淡
— 截至2010年9月底為止公司仍未償還的負債高達6.399億元人民幣。是次集資金額當中的20%及16%分別用來償還銀行借款及應付關連方的未償還結餘;
— 過往兩年貿易應收款及周轉天數持續偏高;
— 公司早已計劃拓展北非市場,發展該市場是其重要的部署,近日,「茉莉花革命」席捲多個中東及北非國家,導致當地的政局持續動盪,勢必影響到公司發展該市場的進度;
— 2007-2009三個財年公司權益持有人應佔溢利分別是2.5996億元人民幣、4.3729億元人民幣及6,062.7萬元人民幣,而2010財年公司權益持有人應佔未審核估計合併溢利將不少於1.72億元人民幣,盈利相當波動;
— 截至2010年12月31日為止財年公司權益持有人應佔未審核估計合併溢利將不會少於1.72億元人民幣(折合0.1075元人民幣),相當於2010年招股區間市盈率介於19.54-28.92倍,及相當於2011年招股區間預測市盈率介於9-13.3倍,不覺得是次公售股份的作價便宜;


財務比率(12/2007→12/2008→12/2009)

流動比率:1.26→1.36→1.29
速動比率:0.96→1.04→0.98

長期債項/股東權益:3.26%→2.03%→1.47%
總債項/股東權益:36.79%→40.25%→53.38%
總債項/資本運用:31.20%→31.35%→40.36%

股東權益回報率:55.46%→56.43%→7.38%
資本運用回報率:47.03%→43.95%→5.58%
總資產回報率:21.36%→21.61%→2.77%

經營利潤率:32.12%→33.94%→16.82%
稅前利潤率:32.63%→33.01%→13.48%
邊際利潤率:28.92%→25.70%→6.02%

存貨週轉率:4.51→5.19→3.02


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

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