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星期五, 10月 01, 2010

香港新股上市分析:賽晶電力電子集團有限公司(00580)


利好
— 產品主要用於中國鐵路運輸、輸配電及一般工業的高端專業電力電子部件及系統,而中國鐵路網絡尤其四縱四橫的高速鐵路現正快速建設之中,預料該等產品的需求甚殷;
— 根據Frost & Sullivan的資料,公司是國內進口電力半導體及其他電力電子部件的領先分銷商之一;
— 現有分銷業務的客戶(包括:中國南車集團、中國電力科學研究院、南瑞集團公司及各行各業的主要公司)及製造業務的客戶(包括:中國北車集團、中國西電集團、中國電力科學研究院及中國南車集團),合共超過600名,當中不乏國內大型央企,應收帳風險低;
— 人民幣趨升將產生匯兌收益,幫助盈利表現;
— 中國北車集團佔股份權益5%之禁售期1年,至於New Margin Growth Fund、Common Goal Holdings Limited等數家機構投資者認購股份之禁售期半年。另外,China Alpha II Fund與Gaoling Fund擔任基礎投資者,禁售期6個月;

利淡
— 中國北車集團是最大客戶,佔到總收入的33.9%,單一客戶佔比太重;
— 是次公售4.098億股股份當中6,830萬股是舊股;
— 去年全年毛利率27%,而截至今年5月31日為止毛利率25.8%,同比減少8.7%;
— 2009年盈利3,885萬元人民幣,下跌13.61%,相當於該年招股區間市盈率介於44.75-59.57倍,作價絕不便宜。儘管2010年招股區間預測市盈率介於11.5-15.3倍,可是仍不很吸引;


財務比率(12/2007→12/2008→12/2009)

流動比率:1.37→2.33→2.22
速動比率:1.02→1.88→2.03

長期債項/股東權益:-.--%→-.--%→-.--%
總債項/股東權益:14.61%→5.20%→8.62%
總債項/資本運用:14.26%→5.13%→8.51%

股東權益回報率:48.72%→39.00%→16.75%
資本運用回報率:47.55%→38.42%→16.53%
總資產回報率:16.11%→27.02%→11.49%

經營利潤率:15.29%→20.84%→18.65%
稅前利潤率:15.29%→20.84%→18.77%
邊際利潤率:11.69%→18.02%→14.85%

存貨週轉率:5.95→11.14→13.00


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

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1 Comments:

Anonymous 匿名 said...

— 2009年盈利3,885萬元人民幣,下跌13.61%,相當於該年招股區間市盈率介於44.75-59.57倍,作價絕不便宜。儘管2010年招股區間預測市盈率介於11.5-15.3倍,可是仍不很吸引;

請問一下2010年預測市盈率之消息來源。

5:15 上午  

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