香港新股上市分析：天山發展(控股)有限公司(02118)

利好
— 「天山」品牌家喻戶曉，是當地著名的房地產開發商之一；
— 公司主席吳振山先生擁有30年豐富的建築行業經驗；
— 2006年，公司晉身石家莊房地產前十大最具影響力企業；
— 2009年3月，中國房地產業協會評定公司為「2007-2008年度中國房地產誠信企業」，同年10月，河北省服務質量促進會頒發「河北省服務質量優秀單位」及「河北省誠信示範單位」稱號予公司；
— 公司在中央政府重點銳意開發的環渤海經濟圈(中國三大經濟圈之一)內的多個城市(例如：天津、石家莊、承德、……等)發展設計時尚、環境及景觀優美的優質住宅物業；
— 公司並不純粹發展深受房地產調控政策影響的住宅物業項目，同時也發展受到較少影響的中小型企業私營工業用綜合項目；
— 2007-2009年期間純利的複合年增長率高達41%；

利淡
— 正在香港掛牌上市的內房股份已然琳瑯滿目，選擇之多可謂眼花撩亂，論及質素，比起公司更勝一籌的內房股份比比皆是；
— 現時正值中央政府針對國內高房價問題，嚴厲執行宏觀調控措施的時候；
— 超過七成的集資金額將於股份掛牌上市以後的一個月之內用來償還票據，餘款只有1億港元左右，到底這樣子的集資活動還有什麼意義？


財務比率(12/2007→12/2008→12/2009)

流動比率：1.21→1.70→1.36
速動比率：0.36→0.26→0.28

長期債項/股東權益：20.09%→109.94%→28.70%
總債項/股東權益：240.41%→183.90%→130.23%
總債項/資本運用：200.20%→86.41%→98.58%

股東權益回報率：21.36%→25.42%→22.89%
資本運用回報率：17.79%→11.94%→17.33%
總資產回報率：3.43%→5.00%→4.86%

經營利潤率：20.45%→25.30%→24.64%
稅前利潤率：20.45%→25.30%→24.64%
邊際利潤率：14.18%→17.18%→17.28%

存貨週轉率：0.35→0.35→0.36


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。