香港新股上市分析：國泰君安國際控股有限公司(01788)

利好
— 首家得到中國證監批准於港交所首次發行股份掛牌上市的中資證券經紀行；
— 「國泰君安」是內地股民熟悉的著名證券行業品牌；
— 公司在香港發展已然15年，累積了龐大的客戶群體、配備先進的網上交易平台、擁有經驗豐富的專業團隊及形成高效的風險管理及監控系統；

利淡
— 現時零售客戶是其總體顧客數量的98%，機構客戶佔比低；
— 跟母公司簽訂互不競爭的條約，母公司將要全力發展國內A股市場，而公司主力開拓包括香港在內的海外市場，換言之，公司的業務受到極度束縛；
— 2009年盈利2.98億元，相當於市盈率介於21.35-30.99倍，而2010年招股區間預測市盈率大約介於15-22倍，相較類同的光大控股(00165)及申銀萬國(00218)約莫15倍以下的預測市盈率，股份作價著實不很便宜；
— 是次公售的股份當中高達30%用來償還銀行貸款；


財務比率(12/2007→12/2008→12/2009)

流動比率：1.14→1.21→1.12
速動比率：1.14→1.21→1.12

長期債項/股東權益： -.--%→-.--%→-.--%
總債項/股東權益：54.37%→-.--%→42.35%
總債項/資本運用：54.37%→-.--%→42.18%

股東權益回報率：41.91%→12.21%→25.26%
資本運用回報率：41.91%→12.18%→25.17%
總資產回報率：5.76%→2.23%→3.83%

經營利潤率：27.97%→37.54%→45.96%
稅前利潤率：46.94%→24.16%→55.83%
邊際利潤率：39.18%→23.96%→50.57%


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