香港新股上市分析：桑德國際有限公司(00967)

利好
— 桑德於2006年在新加坡掛牌第一上市，數年以來通過當地的公眾監察，時至今日，公司已然發展到規模不小，具備不俗的條件；
— 國民對中國各地省市的污水處理及水務行業的需求相當殷切，加上該等行業正值萌芽階段，預期市場將要呈現快速成長的情況；
— 去年內地評定公司為「10大優秀工程」之首；
— 2007-2009年純利分別是1.61億元人民幣、2.03億元人民幣及2.8億元人民幣，屬於快速成長的格局；
— 是次集資金額當中高達60%用到旗下建設、營運及移交(BOT)項目裡頭；

利淡
— 預料其原材料價格將要隨同國內的PPI上漲，成本上升可能影響到毛利的表現；
— 截至2009年12月底為止全年純利2.81億元人民幣(折合每股0.1812元人民幣)，按年升37.75%，相當於招股區間上限市盈率27.35倍，儘管估計2010年市盈率的上限為16.8倍，然而是次作價還是算不上便宜；


財務比率(12/2007→12/2008→12/2009)

流動比率：2.71→2.00→2.25
速動比率：2.71→1.98→2.24

長期債項/股東權益：-.--%→-.--%→3.13%
總債項/股東權益：30.21%→29.86%→14.57%
總債項/資本運用：30.21%→29.50%→13.96%

股東權益回報率：13.99%→15.53%→18.16%
資本運用回報率：13.99%→15.34%→17.41%
總資產回報率：8.93%→8.87%→11.18%

經營利潤率：27.40%→22.58%→22.42%
稅前利潤率：27.40%→22.64%→22.42%
邊際利潤率：23.11%→19.87%→21.69%

存貨週轉率：1,458.87→46.87→112.06


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