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星期五, 6月 11, 2010

香港新股上市分析:世達科技(控股)有限公司(01282)


利好
— 公司生產電容觸控板已經十年,經驗豐富,產量在國內稱雄,是行業的領先者;
— 現時擁有超過21項的產品專利,正在等待審批產品專利也有10項;
— 預期人們將要更多使用多媒體智能手機、可攜式媒體播放裝置、手提式訊息及個人電子助理裝置及周邊電腦設備等電子產品,勢將帶動電容觸控板(觸控屏幕及多媒體按鍵)的龐大需求;
— 公司己於2008年7月推出指紋生物識別裝置,多元化發展增長潛力龐大的非觸控產品;
— 2009年毛利率的29.1%,相較2008年的毛利率21.9%,大增7.2%;
— 2007-2009年純利分別是7,963萬元、8,605萬元及1.52億元,呈現快速成長的趨勢;
— 預期2010年6月底為止6個月未經審核備考股東應佔溢利1.033億元,折合每股盈利不少於0.036元;而估計2010全年純利更進一步達到5.4億元左右,相當於招股區間預測市盈率介於6.91-9.04倍;

利淡
— 是次公售的8.61億股股份當中1.435億股是原有大股東出售的舊股;
— 開發產品的科技水平要求非常高,而且必須不斷推陳出新,期間需要源源不絕的創意,因此免不了龐大的研發開支;
— 業務過於依賴單一大客戶-Synaptics,該公司去年全年佔到世達的總體營業額的77.6%,就算去年第四季已經下降到60.5%,其依賴程度仍舊偏高,營運風險不小;
— 近期國內企業面對接二連三的加薪工潮,勢必加重勞工成本,不利業績;
— 原材料(包括印刷電路板、連接器、軟電纜、塑基材、電纜及二極管等)成本佔到銷售成本的77.2%;
— 2009年招股區間預測市盈率介於24.6-32.2倍,作價極不吸引;


財務比率(12/2007→12/2008→12/2009)

Ø 流動比率:0.69→0.73→1.00
Ø 速動比率:0.48→0.62→0.79
註:短期變現能力顯然不足。

Ø 長期債項/股東權益:67.84%→9.58%→49.76%
Ø 總債項/股東權益:119.39%→76.85%→120.01%
Ø 總債項/資本運用:71.13%→69.06%→80.13%
註:債負頗重。

Ø 股東權益回報率:124.38%→56.53%→62.64%
Ø 資本運用回報率:74.10%→50.80%→41.83%
Ø 總資產回報率:25.02%→18.68%→17.88%
註:股東權益回報率非常吸引。

Ø 經營利潤率:15.44%→12.93%→18.43%
Ø 稅前利潤率:14.44%→12.93%→18.43%
Ø 邊際利潤率:11.81%→11.48%→17.07%
註:各項利潤率也不錯!

Ø 存貨週轉率:15.18→22.77→8.41


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

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1 Comments:

Anonymous 匿名 said...

" 不知所謂, copy and paste 唔會有進步,這些 data and information, 好容易找得到, 你要有獨立自己的分析, 再者你用 ratio 去 做 analysis, 做一半又唔做一半, 大學都有教, 要 compare with others, 連最基本的 accounting concept 都無, 因為點樣入條數, 係好直接影響到果 ratio." 算吧啦, 不如等你睇野再有深度, 先再分析啦.

我當年係一個 junior analysia, 同你一樣識少少扮代表, 咩 ratio 咩 ratio, 後來比個 senior analysia 講左以上一番說話, 成個人先知發生咩事, 後來仲係佢身上學到好多野. 希望下次見你再 post 出來 ge 野, 唔好再咁膚淺. 比心機啦! 唔好係到教壞人, 亂講一通. 有時間, 睇下人地 '紅猴' 點樣去睇一間公司吧.

1:52 上午  

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