關於轉載:我們設立本網誌的宗旨,全然希望跟知音們分享與交流彼此的意見/分析/心得,所以我們極為歡迎任何人士轉載「貝沁才」© 交流室裡的任何文章或資料,唯一的條件是必須於轉載內容旁邊清楚列出“資料來源:「貝沁才」交流室 http://oozexude.blogspot.com”的字眼。




星期四, 12月 01, 2016

香港新股上市分析:中信建投証券股份有限公司(06066)

利好
  • 公司是一家在中國具有領先價值創造能力的大型綜合性投資銀行,擁有雄厚的客戶基礎、卓越的投行品牌、均衡的業務結構和穩健的風控體系,在短短10年的經營時間裡,快速發展為一家領先的大型綜合性投資銀行;
  • 根據中國證券業協會的數據,於2012年至2015年平均股東權益回報率分別為12.0%,14.3%,22.9%及40.0%,連續四年在按總資產規模排名的中國前20大證券公司中排名第一;
  • 截至2016年6月30日,擁有立足北京、覆蓋全國的業務網絡,共擁有225個證券營業部和20個期貨營業部,覆蓋中國30個省、自治區、直轄市;
  • 客戶覆蓋金融、高端製造、TMT、房地產、能源、節能環保、醫療健康和新材料等眾多行業領域,包括對國計民生最具影響力的大型國有企業、最具經濟活力的優質非國有企業以及最具成長潛力的中小企業;
  • 根據萬得資訊的數據,股票及債券主承銷總金額的行業排名從2006年的第十二名,提升至2015年的第二名;
  • 境內股票和債券承銷業務名列前茅,境內併購重組業務和新三板業務行業領先;
  • 根據萬得資訊的數據,截至2016年6月30日,代銷公募基金產品數量排名行業第一;
  • 截至2013年、2014年及2015年12月31日為止三個財年,收入合計分別為人民幣73.22264億元、人民幣114.5156億元及人民幣245.12466億元,複合年增長約234.77%;
  • 截至2013年、2014年及2015年12月31日為止三個財年,歸屬於公司股東的淨利潤分別為人民幣17.86963億元、人民幣34.07125億元及人民幣86.38825億元,複合年增長約119.87%;
  • 參考截至2015年12月31日為止財年、截至2015年及2016年6月30日為止六個月,歸屬於公司股東的淨利潤分別為人民幣86.38825億元、人民幣42.56577億元及人民幣27.77219億元,以此粗略地推算出截至2016年12月31日為止財年歸屬於公司股東的淨利潤約為人民幣56.3643億元(=人民幣86.38825億元x人民幣27.77219億元/人民幣42.56577億元,折合每股利潤約人民幣0.7854元(=人民幣56.3643億元/71.7647億股)),相當於截至2016年12月31日為止財年招股區間(介於6.36-7.26港元)預測市盈率介於6.48-7.39倍;
  • 集資淨額當中:(1)約35%將投入到財富管理業務,主要用於擴大營業網點,完善互聯網業務平台,滿足客戶日益增長的投資及融資需求、(2)約20%將投入到交易及機構客戶服務業務,主要用於增強投資及做市能力、(3)約20%將投入到投資管理業務,作為產品的種子基金、(4)約15%將投入到海外業務,主要用於增強跨境業務能力和國際競爭力,提升海外資產和收入的佔比、以及(5)約10%將用作營運資金和其他一般企業用途,全數用到主營業務裡頭;
  • 基石投資者:(1)鏡湖控股有限公司、(2)中國國有企業結構調整基金股份有限公司、(3)太平人壽保險有限公司、(4)Daiwa Securities Group Inc.、(5)中國華電集團資本控股有限公司、(6)北京順隆投資發展基金(有限合夥)、(7)北京祥龍資產經營有限責任公司、(8)北京城建投資發展股份有限公司、(9)北京首開資產管理有限公司、以及(10)廣東省鐵路發展基金有限責任公司,分別認購(1)351,647,000股、(2)1億美元、(3)5,000萬美元、(4)2,000萬美元、(5)2,000萬美元、(6)2,000萬美元、(7)2,000萬美元、(8)2,000萬美元、(9)2,000萬美元、以及(10)2,000萬美元的H股,該等股份設有六個月禁售期;
利淡
  • 是次公售1,130,293,500股H股當中53,823,500股為售股股東將予出售的股份(即舊股佔比約4.76%);
  • 中國大陸的經濟有短期下行風險;
  • 須遵守嚴格的淨資本、風險管理、流動性和其他類似監管規定;
  • 市場的波動和監管政策的變化可能對投資銀行業務產生不利影響;
  • 中國證券業競爭激烈;
  • 自營交易業務受限於市場波動;
  • 利率大幅波動;
  • 業務上面臨的信用風險,包括因交易對手、投資標的證券的發行人以及證券金融和期貨業務客戶而產生的信用風險;
  • 代銷的第三方金融產品或會涉及高風險投資;
  • 出資中國證券金融公司以響應政府救市的舉措,然而該等出資可能增加市場及其他風險;
  • 根據萬得資訊的數據,於2015年,公司獲得以營業收入計2.8%和以淨利潤計3.2%的市場份額,兩者均僅位於行業第十;
  • 截至2015年及2016年6月30日為止六個月,收入合計分別為人民幣117.70799億元及人民幣86.31501億元,同比減少約26.67%;
  • 截至2015年及2016年6月30日為止六個月,歸屬於公司股東的淨利潤分別為人民幣42.56577億元及人民幣27.77219億元,同比減少約34.75%;

財務比率(12/2013→12/2014→12/2015)

流動比率:1.30→1.23→1.31
速動比率:1.30→1.23→1.31

長期債項/股東權益:35.83%→47.99%→50.12%
總債項/股東權益:138.71%→177.77%→165.40%
總債項/資本運用:101.68%→114.03%→105.30%

股東權益回報率:13.65%→20.44%→28.69%
資本運用回報率:10.01%→13.11%→18.27%
總資產回報率:2.63%→2.76%→4.72%

經營利潤率:33.36%→39.95%→46.87%
稅前利潤率:33.36%→39.95%→46.87%
邊際利潤率:24.63%→29.96%→35.33%

存貨周轉率:0→0→0


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤:

0 Comments:

發佈留言

Links to this post:

建立連結

<< Home

Google