香港新股上市分析：耀才證券金融集團有限公司(01428)

利好
— 歷史悠久及知名的香港證券經紀行之一，業務涉足港、美及新加坡證券交易所買賣的證券、期貨、期權、……等金融產品；
— 近年來，互聯網愈來愈普及，公司擁有高效、安全及低經紀佣金的網上交易系統，客戶通過電腦處理買賣盤，公司從而減少人力降低佣金，並且有效控制開支，其客戶群體近年來快速加固及擴張。根據港交所的資料，打從2006年上半年開始公司已經符合香港交易所B組參與者資格；
— 從2009年底至現在，分店數目短時間之內已經增加10家；
— 是次集資金額將要全數用來發展及加強現有證券及期貨業務(包括但不限於孖展融資及首次公開發售融資)裡頭；
— 交銀國際將持有股份上市以後的7.5%股權；
— 是次公售1.668億股新股(1.668億股/2,000股 = 83,400手)，規模細小，絕不可抹煞股份因為「貨源歸邊」而出現股價短期上漲的情況；

利淡
— 香港證券經紀行業的競爭非常激烈，相當白熱化；
— 所謂「成也蕭何，敗也蕭何」，由於是次公售的規模細小，預期股份掛牌上市以後的流動性應該不高；
— 隨同香港房地產價格飆升，店舖租金或許無可避免上升，相關支出的增加有可能影響到公司的業績表現；
— 截止2010年3月底為止財年盈利6,028萬港元(期間每股盈利0.0904港元)，折合招股區間市盈率介於14.93-17.92倍，作價著實不吸引；


財務比率(03/2008→03/2009→03/2010)

流動比率：1.72→2.05→1.18
速動比率：1.72→2.05→1.18

長期債項/股東權益：-.--%→-.--%→-.--%
總債項/股東權益：-.--%→-.--%→290.03%
總債項/資本運用：-.--%→-.--%→290.03%

股東權益回報率：32.19%→10.17%→39.65%
資本運用回報率：32.17%→10.16%→39.65%
總資產回報率：14.01%→5.31%→6.40%

經營利潤率：40.94%→31.76%→51.17%
稅前利潤率：40.91%→31.76%→51.49%
邊際利潤率：34.07%→26.84%→42.99%


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