關於轉載:我們設立本網誌的宗旨,全然希望跟知音們分享與交流彼此的意見/分析/心得,所以我們極為歡迎任何人士轉載「貝沁才」© 交流室裡的任何文章或資料,唯一的條件是必須於轉載內容旁邊清楚列出“資料來源:「貝沁才」交流室 http://oozexude.blogspot.com”的字眼。




星期五, 6月 17, 2011

香港新股上市分析:中國光纖網絡系統集團有限公司(03777)


利好
— 其光纖活動連接器銷量之內地市佔率為18.6%,按照2010年銷量計算,公司是內地最大的光纖活動連接器生產商;
— 已跟國內三大電信網絡營運商建立長期且良好的業務關係;
— 現於河北省石家莊設有6條光纖活動連接器生產線及1條軟光纜生產線,目前兩條光纖活動連接器生產線及9條新的軟光纜生產線在建,該等新生產線將於今年投產,預計屆時總年產能從現時的900萬套光纖活動連接器增加到1,200萬套及軟光纜從現時的1.3萬公里猛增到13萬公里;
— 2008-2010財年溢利分別是8,688萬元人民幣、1.39083億元人民幣及1.81871億元人民幣,複合年增長率達到44.68%;
— 截至2011年6月30日為止6個月預測溢利將不少於9,300萬元人民幣(折合未經審核備考預測每股盈利不少於0.0775元人民幣),保薦人中銀國際估計其2011財年溢利達到2.04億元人民幣,相當於2011財年招股區間預測市盈率介於5.93-7.91倍,而2012財年溢利2.61億元人民幣,相當於2012財年招股區間預測市盈率介於4.64-6.18倍,作價尚且吸引;
— 集資金額當中21.5%用來建設新廠房、20%建設兩條新的光纖活動連接器生產線、21.2%用以增加軟光纜的產能、15.2%建設新設施從而提高加工產能、12.8%購買研發設備、餘額撥作一般營運資金,全數用到主營業務裡頭;

利淡
— 是次公售4.06億股股份當中1.06億股股份(佔公售股份數目的26.11%)是舊股;
— 2010年來自於國內三大電信網絡營運商的銷售額4.427億元人民幣,佔到該年公司總收益的52.8%,顯示其業務相當依賴少數客戶,經營風險不少;
— 預計原材料價格持續波動;
— 主席趙兵於2009年為女兒申請入讀加拿大學校向友人借款,最終導致附屬公司恆裕科技牽涉到一宗於該年12月由美國證券交易委員會針對Rockford Funding Group, LLC的涉嫌非法集資及詐騙的美國官司,顯示出公司管治並不嚴謹;


財務比率(12/2008→ 12/2009→12/2010)

流動比率:1.18→1.30→1.25
速動比率:1.10→1.27→1.21

長期債項/股東權益:-.--%→-.--%→-.--%
總債項/股東權益:19.55%→37.58%→40.37%
總債項/資本運用:19.35%→37.20%→39.91%

股東權益回報率:21.23%→25.37%→26.85%
資本運用回報率:21.01%→25.11%→26.54%
總資產回報率:16.33%→14.66%→14.36%

經營利潤率:28.05%→26.38%→27.17%
稅前利潤率:25.97%→24.69%→25.28%
邊際利潤率:25.97%→21.54%→21.70%

存貨週轉率:34.42→60.70→33.49


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤:

0 Comments:

發佈留言

<< Home

Google