香港新股上市分析：大洋集團控股有限公司(1991)

利好
— 按產量計算，公司是行業龍頭，全球市佔率大約9.9%，國內市佔率是14.6%；
— 公司訂立目標，未來3年手機相關業務的全球市佔率將由0.4%增加到3%，手提電腦相關業務的市佔率則由30%提升至40%；
— 業務的邊際利潤率相當不錯，超過20個巴仙；
— 公司優勢是自設矽膠廠房，容易控制成本，平均毛利高達39%，相較同業的高；
— 今後產能大大提高，按鈕年產能從今年的5億塊增加至09年的7.5億塊；矽膠月產能由500噸提高至700噸；
— 預期世界各地人們對電子消費品的需求持續增加，有利集團業務發展；
— 2006年底，公司接到諾基亞及摩托羅拉等手機生產商的訂單，開拓一片新市場──手機按鍵市場；
— 未來增加汽車按鈕業務(毛利率高達40至65%)比重，盈利可以進一步增長；
— 是次集資淨額約70%用作生產設施及產能，約10%用於提升及擴充上游生產設施，約7%用於加強研發能力及改善品質監控，另約4%用作執行企業資源規劃系統，餘額則用作一般營運資金，當中大部分資金用以擴充生產設備，屬於正面；
— 與多家世界知名品牌商如Casio、Philips、Shin-Etsu有長久的業務往來；
— 全球手機按鍵製造領導企業──信越聚合物株式會社及日本企業三菱商業株式會社當上策略投資者，分別持有1.5%權益，禁售期12個月；

利淡
— 現今香港投資市場一般較為冷待台資公司；
— 是次發行2億股(2億股/2,000股=10萬手)，預期股份掛牌以後流動性不高；
— 05年度及06年度純利分別是1.28億元及1.44億元，07年預測盈利不少於1.53億元，沒有大幅增長的勢頭；
— 人民幣持續升值或許減低經營業務的利潤；
— 對於工業股而言，07年預測招股市盈率介於14.2倍至18.3倍，08年預測市盈率則介於9.6倍至12.3倍，數據偏高；


財務比率(07/2004→07/2005→07/2006)

Ø 流動比率：1.17→1.96→1.33
Ø 速動比率：1.01→1.69→0.99
註：剛好過去的財年之速動比率少於1，表示公司的變現能力變差。

Ø 長期債項/股東權益：0.00%→0.00%→0.00%
Ø 總債項/股東權益：35.44%→0.00%→38.62%
Ø 總債項/資本運用：35.44%→0.00%→38.60%
註：公司的負債不多。

Ø 股東權益回報率：64.55%→48.34%→57.79%
Ø 資本運用回報率：64.54%→48.33%→57.78%
Ø 總資產回報率：24.26%→30.28%→29.31%
註：幾項回報率也很好！

Ø 經營利潤率：25.24%→27.71%→27.57%
Ø 稅前利潤率：25.24%→27.71%→27.57%
Ø 邊際利潤率：20.68%→24.35%→24.87%
註：過往三年的邊際利潤率皆處於20個巴仙以上的頗高水平。

Ø 存貨週轉率：11.63→12.70→7.05


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。