香港新股上市分析：億鑽珠寶控股有限公司(0475)

利好
— 國內外均對珠寶存在需求；
— 未來，公司積極開拓國內市場，符合消費內需的投資概念；

利淡
— 根據已經公布的招股資料，每股招股價介於1.08-1.5元，是次全球發售7,800萬股(每手2,000股，即39,000手)，而香港公開發售部分僅佔是次總股數的10%，即3,900手，看起來，股份往後的流通性相當低；
— 若以發售區間中間價每股1.29元計算，預計集資款項淨額約5,600萬元(假設並無行使調整權)，集資規模相當小。此際，幾乎可以肯定這家公司不是基金大戶的口味；
— 保薦人是益華證券，該家券商不屬於傳統著名大戶如摩根史丹利、美林、高盛、……等，稍為欠缺叫座力量；
— 預計07財政年度純利不少於5,600萬元(相當於市盈率5至7倍)，大致是集資剩額，意味是次發行新股集資到未來1年的盈利，完全達不到像其他公司可以集資未來數年的盈利來擴充公司規模的經濟效益。是次活動充其量只是為集資而集資，而不是為發展而集資；
— 公司的盈利頗為受鑽石、黃金的國際價格及珠寶的原材料價格波動的影響；
— 人民幣持續升值將導致其製造成本上升；
— 珠寶行業存在激烈競爭；
— 看不到業務的高速增長；


財務比率(03/2006)

Ø 流動比率1.24；
Ø 速動比率0.37；
速動比率遠遠的少於1，顯示公司的變現能力稍遜。

Ø 債項/股東權益189.97%；
Ø 長期債項/股東權益1.59%；
債項除以股東權益的比率偏高。

Ø 資產回報 12.80%；
Ø 股東權益回報 37.10%；
幾項資本運用回報率不錯。

Ø 邊際經營業務盈利11.17%；
Ø 邊際利潤8.87%；
邊際利潤率只有8.87%，略低。

Ø 應收賬款週轉率8.35倍；
Ø 應收賬款期43.71日；


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