關於轉載:我們設立本網誌的宗旨,全然希望跟知音們分享與交流彼此的意見/分析/心得,所以我們極為歡迎任何人士轉載「貝沁才」© 交流室裡的任何文章或資料,唯一的條件是必須於轉載內容旁邊清楚列出“資料來源:「貝沁才」交流室 http://oozexude.blogspot.com”的字眼。




星期二, 1月 18, 2011

香港新股上市分析:中慧國際控股有限公司(01143)


利好
— 公司擁有「RCA」及「TrekStor」兩個自家品牌,通過前者在北美製造及分銷中小企電話系統(中小企電話系統的零售收入排名全美第二,市佔率28.9%)及後者在歐洲組裝及分銷便攜式儲存裝置及多媒體產品;
— 自家品牌加上垂直整合業務模式能夠加快推出產品及提升產品質量,並且有效管理從研發到售後服務等供應鏈的各個環節,形成高效產品組合;
— 旗下「RCA」品牌特許業務毛利率達到32%,相較同業平均的8-15%來得高,而公司於2009財年收購德國多媒體產品及便攜式儲存裝置品牌「TrekStor」的業務不斷改善;
— 已跟多家主要客戶建立了長期而穩定的業務關係;
— 截至12月31日為止2007-2009年三個財年收入分別是5,640.52港元、8,484.92港元及8,218.98港元,期間溢利分別是1,435.3港元、5,125.4港元及7,266.7港元,顯示出儘管財年收入有所緩和,然而溢利有意想不到的表現;
— 截至2010年12月31日為止財年擁有人應佔未經審核預測合併溢利將不少於6,760萬港元(折合每股未經審核備考估計盈利0.169港元),相當於招股區間市盈率介於5.98-7.99倍,公售股份作價吸引;
— 集資金額的30%收購新品牌、20%投入現有市場及其他地區拓展品牌業務、20%擴充產能、10%收購土地及樓房、15%用以研發及於海內外設立營銷辦事處、餘額撥作一般營運用途,全數用到主營業務裡頭;
— 是次公售1億股股份(1億股/2,000股 = 5萬手),規模極小,不能抹煞股份掛牌上市以後因「貨源歸邊」而出現短期股價走高的情況;

利淡
— 公售規模太小,股份流動性低;
— 「RCA」的特許經營權業務將於2013年12月屆滿,能否續約是未知數;
— 截至2010年8月底為止八個月,公司僅有74名品牌業務客戶(主要是零售商及分銷商),客戶基礎不寛;
— 2007-2009財年及2010年首八個月原材料成本分別佔到總銷售成本的85.5%、84.9%、83.9%及83%,原材料成本上漲的壓力不低;
— 截至12月31日為止2007- 2009年三個財年及截至2010年8月31日為止八個月,來自於美洲、歐洲、日本及亞太區客戶的收入佔到總收入分別達到42.6%、26.6%、26.0%及19.2%,而歐、美、日等地區的經濟景氣仍然不明朗;
— 2007-2009年三個財年溢利分別是1,435.3港元、5,125.4港元及7,266.7港元,但是2010財年擁有人應佔未經審核預測合併溢利將不少於6,760萬港元,因此不能排除近年業績增長開始緩慢下來的可能性;


財務比率(12/2007→12/2008→12/2009)

流動比率:1.18→1.28→1.24
速動比率:0.86→1.02→0.84

長期債項/股東權益:0.82%→-.--%→-.--%
總債項/股東權益:71.96%→41.28%→19.49%
總債項/資本運用:69.58%→40.63%→15.50%

股東權益回報率:19.01%→42.57%→51.96%
資本運用回報率:18.38%→41.90%→41.32%
總資產回報率:5.11%→13.75%→16.16%

經營利潤率:3.33%→7.30%→10.51%
稅前利潤率:2.93%→7.08%→10.39%
邊際利潤率:2.54%→6.04%→9.27%

存貨週轉率:8.63→12.81→7.29


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤:

0 Comments:

發佈留言

Links to this post:

建立連結

<< Home

Google