關於轉載:我們設立本網誌的宗旨,全然希望跟知音們分享與交流彼此的意見/分析/心得,所以我們極為歡迎任何人士轉載「貝沁才」© 交流室裡的任何文章或資料,唯一的條件是必須於轉載內容旁邊清楚列出“資料來源:「貝沁才」交流室 http://oozexude.blogspot.com”的字眼。




星期日, 8月 30, 2009

香港新股上市分析:現代傳播控股有限公司(00072)

利好
— 公司以「首家於香港上市的中國創意文化民企」做為股份公售的賣點;
— 按照專門提供廣告及媒體支出數據的中介機構admanGo所監察的320本雜誌的廣告收益排列,公司旗下的《週末畫報》於08財年排名第三;
— 是次集資淨額當中大約65%用來拓展集團於中國經營的雜誌組合、約莫20%用以提升銷售和市場推廣、10%左右用到拓展業務網點,餘額撥付一般營運資金,全數用作發展主營業務;
— 明年上海舉行世博會,公司將於第4季接洽廣告;
— 公司現時於一線城市發行雜誌,明年及後年將要擴展到杭州、重慶、成都、青島及哈爾濱等二線市場,發展空間龐大;
— 國內上市大型房地產開發商萬科企業董事長王石及2003年於美國納斯達克上市的分眾傳媒行政總裁江南春擔任公司的獨立非執行董事,足見公司的來頭不小;

利淡
— 是次公售股份1億股(相當於1億股/2,000股 = 5萬手),發售規模非常的小,幾乎肯定股份未來的流動性很低;
— 儘管招股價格區間介於08財年市盈率9至11倍,比對現時大市的市盈率來的便宜,可是仍然不覺得十分吸引;
— 06至08財年純利分別是3,595萬、4,180萬及4,501.8萬元,增長率並不高;
— 由於旗下《優家畫報》於去年年底創刊,導致今年首季虧損970萬元人民幣,而今年第2季持續虧損;
— 金融海嘯衝擊,廣告客戶今年首季大減廣告支出,導致公司的廣告版面平均單位售價輕微下降;
— 近年來,互聯網興起,相關媒體正在蠶食傳統媒體,總得影響到傳統媒體的營運收入;


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率:2.06→1.79→1.65
Ø 速動比率:2.06→1.79→1.65
註:儘管速動比率趨降,然而公司的短期變現能力仍然相當充沛。

Ø 總債項/股東權益:0.00%→23.59%→16.72%
Ø 總債項/資本運用:0.00%→23.59%→16.72%
註:債務狀況良好。

Ø 股東權益回報率:44.41%→33.98%→27.27%
Ø 資本運用回報率:44.41%→33.98%→27.27%
Ø 總資產回報率:24.60%→18.19%→14.93%
註:回報率大幅走低,投資意欲大打折扣。

Ø 經營利潤率:17.88%→17.60%→16.31%
Ø 稅前利潤率:17.91%→17.63%→16.39%
Ø 邊際利潤率:15.54%→14.87%→12.94%
註:幾項利潤率隨同回報率不斷下跌,叫人掃興。


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤:

0 Comments:

發佈留言

<< Home

Google