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星期四, 2月 12, 2009

香港新股上市分析:瑞金礦業有限公司(00246)

利好
— 對於現今美國政府大規模發債及超寬鬆印鈔的救市行動,很容易引發人們憂慮惡性通貨膨脹的到來,而公司從事黃金開採業務,並且把礦石加工成為含黃金及其他礦物的精礦以後出售,這絕對是一個特強的售股點子;
— 公司擁有三座正在營運中的金礦(石人溝金礦、南台子金礦及駱駝場金礦,全數座落內蒙古赤峰市)的97.14%股權,而赤峰市是礦產資源豐富的地區,生產貴金屬及有色金屬源遠流長,從那兒的金礦中開採出來的礦石均為多金屬礦石,截至2008年11月30日,估計石人溝金礦的黃金儲量品位為8.92克╱噸、南台子金礦的黃金儲量品位為10.10克╱噸及駱駝場金礦的黃金儲量品位為3.44克╱噸,其整體加權平均黃金品位大約6.18克/噸,遠超過其他在港交所上市的中國黃金生產商的3.03克/噸的平均值;
— 公司高管估計直到2010年底之年礦石處理量,將要從08年的21萬噸,大幅增加到78萬噸;
— 今年,公司的黃金生產成本為每盎司235美元,大幅低於國際平均數的422美元;
— 根據貝里多貝爾公司的獨立技術專家報告,截至2008年11月30日,該等金礦的黃金資源量為3,869,000盎司(約120.3噸),而黃金儲量為2,900,000盎司(約90.2噸),礦產資源豐富,現時公司持有4個採礦許可證,覆蓋面積20.4平方公里,而前述三座礦山中很多含黃金的多金屬礦脈側面和深部尚未封閉,故此潛在發現更多黃金及礦產新資源的可能性;
— 2008年首10個月EBITDA利潤率76%,淨利潤率達到42%;
— 是次集資金額當中的38%用以收購位於內蒙古、新疆等地的金礦,23%用來探勘,36%用為現有金礦的資本開支,餘額撥付一般用途,全數用到發展本業;
— 預料大幅提升的日產能可以增加今年盈利,估計達到3.8億元,其2009年預測市盈率將要降至7-10倍左右;
— 公司可以於十年之內收購新疆兩座金礦,價格分別是6,000萬元及8,000萬元人民幣,強化日後的盈利能力;
— 盛傳招金礦業(01818)通過國際配售途徑認購是次發售的股份;

利淡
— 是次發售的1.65億股股份當中有6,080萬股舊股;
— 公司現時擁有內蒙古赤峰市的三個金礦,其一的駱駝場金礦早年曾經荒廢,近年才由公司接手重新開工,若要從那裡採掘出黃金,得花用不少的資本作出深部及外部的探勘工作,因此,每盎斯黃金現金成本將不能規避上漲;
— 2008年預測每股全面攤薄盈利0.172元,預測市盈率介於25至36倍,相較紫金礦業(02899)及招金礦業的不足二十倍的市盈率,是次售股定價明顯昂貴;
— 在本港上市的黃金生產商──紫金礦業、招金礦業、澳華黃金(01862)及靈寶黃金(03330)的儲量分別是663.3噸、150噸、149.3噸及124噸,但是公司的黃金儲量僅約莫90.2噸,明顯比不上同業;
— 公司表明,倘若日後沒有吸引的收購或投資機會,才考慮派發股息;


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

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3 Comments:

Anonymous 匿名 said...

這隻東西本人不會考慮,不過為何沒有數據?

1:00 下午  
Anonymous 匿名 said...

數據From財華網:

http://www.finet.hk/mainsite/datacard.php?datacard=FinRatio&code=246

6:10 下午  
Anonymous 匿名 said...

數據甚不俗啊,當時無抽有點不智 >.<

11:05 上午  

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