香港新股上市分析:衣念時裝中國控股有限公司(00749)
利好
— 衣服產銷正好符合中央政府鼓勵消費內需帶動經濟增長的政策;
— 國內相關市場頗為分散,首五大女裝品牌的市佔率僅只3.5%,換言之,行業參與者面對相當碩大的擴展空間;
— 去年純利2.89億元,年增長27.9%,毋庸置喙,業務可謂快速成長;
— 目前,公司在國內119個城市428家百貨公司裡頭設有1,160個專櫃,高管預計未來3年將要增加1,200個銷售網點;
— 公司現時採用輕資本模式,幾乎外判所有產品給內地廠商,從而集中精力到產品設計、品質控制、銷售管理、……等方面,免除直接承擔生產設施及管理勞工等風險;
利淡
— 按照女性服裝銷售額計算,去年排名國內第5位,並不是龍頭企業;
— 市場裡頭已然充斥了頗多消費內需概念的股份,沒有物以稀為貴的情況;
— 是次公售的股份當中40%是舊股,充滿原有股東套現的味道;
— 2007財年,公司的業務毛利率74.4%,相較06年同期的75.8%,下跌1.4%;
— 2005至2007財年,公司純利分別是1.36億元、2.27億元及2.89億元,儘管快速成長,但有放緩之勢;
— 是次集資金額當中多達25%將要用以償還貸款;
— 2007及2008財年預測市盈率分別介於20至30.6倍及15至22.8倍,算不上十分便宜;
— 茂業國際(00848)先前掛牌的時候逃不了破發的厄運,多少影響到同樣是撐住國內消費內需幌子的衣念之表現;
— 去年年中,韓國政府推出新勞動法,規定僱主跟已經聘用兩年以上的散工簽署僱傭合約,可是,在新例實施以前,公司解僱了1,300至1,400名散工,因而觸發他們來港抗議示威。為何即將上市的子公司卻在這敏感的時期放棄沿用多年的「衣戀」而改為「衣念」,跟母公司劃清界線?是否「此地無銀三百兩」?
財務比率(12/2005→12/2006→12/2007)
Ø 流動比率:3.70→2.76→1.01
Ø 速動比率:2.13→1.50→0.19
註:短期變現能力持續減弱,最近更加嚴重不足。
Ø 股東權益回報率:68.71%→68.97%→384.91%
Ø 資本運用回報率:68.71%→68.97%→384.91%
Ø 總資產回報率:51.15%→45.52%→52.43%
註:幾項回報率相當不俗!
Ø 經營利潤率:29.85%→27.88%→20.35%
Ø 稅前利潤率:29.85%→27.88%→20.35%
Ø 邊際利潤率:21.79%→20.35%→14.77%
註:儘管利潤率仍然維持雙位數字,可是必須關注其大幅走低的情況。
Ø 存貨週轉率:5.84→5.23→5.00
附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。
— 衣服產銷正好符合中央政府鼓勵消費內需帶動經濟增長的政策;
— 國內相關市場頗為分散,首五大女裝品牌的市佔率僅只3.5%,換言之,行業參與者面對相當碩大的擴展空間;
— 去年純利2.89億元,年增長27.9%,毋庸置喙,業務可謂快速成長;
— 目前,公司在國內119個城市428家百貨公司裡頭設有1,160個專櫃,高管預計未來3年將要增加1,200個銷售網點;
— 公司現時採用輕資本模式,幾乎外判所有產品給內地廠商,從而集中精力到產品設計、品質控制、銷售管理、……等方面,免除直接承擔生產設施及管理勞工等風險;
利淡
— 按照女性服裝銷售額計算,去年排名國內第5位,並不是龍頭企業;
— 市場裡頭已然充斥了頗多消費內需概念的股份,沒有物以稀為貴的情況;
— 是次公售的股份當中40%是舊股,充滿原有股東套現的味道;
— 2007財年,公司的業務毛利率74.4%,相較06年同期的75.8%,下跌1.4%;
— 2005至2007財年,公司純利分別是1.36億元、2.27億元及2.89億元,儘管快速成長,但有放緩之勢;
— 是次集資金額當中多達25%將要用以償還貸款;
— 2007及2008財年預測市盈率分別介於20至30.6倍及15至22.8倍,算不上十分便宜;
— 茂業國際(00848)先前掛牌的時候逃不了破發的厄運,多少影響到同樣是撐住國內消費內需幌子的衣念之表現;
— 去年年中,韓國政府推出新勞動法,規定僱主跟已經聘用兩年以上的散工簽署僱傭合約,可是,在新例實施以前,公司解僱了1,300至1,400名散工,因而觸發他們來港抗議示威。為何即將上市的子公司卻在這敏感的時期放棄沿用多年的「衣戀」而改為「衣念」,跟母公司劃清界線?是否「此地無銀三百兩」?
財務比率(12/2005→12/2006→12/2007)
Ø 流動比率:3.70→2.76→1.01
Ø 速動比率:2.13→1.50→0.19
註:短期變現能力持續減弱,最近更加嚴重不足。
Ø 股東權益回報率:68.71%→68.97%→384.91%
Ø 資本運用回報率:68.71%→68.97%→384.91%
Ø 總資產回報率:51.15%→45.52%→52.43%
註:幾項回報率相當不俗!
Ø 經營利潤率:29.85%→27.88%→20.35%
Ø 稅前利潤率:29.85%→27.88%→20.35%
Ø 邊際利潤率:21.79%→20.35%→14.77%
註:儘管利潤率仍然維持雙位數字,可是必須關注其大幅走低的情況。
Ø 存貨週轉率:5.84→5.23→5.00
附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。
標籤: 香港新股上市分析
5 Comments:
抽唔過
幾時會出亞洲水泥? thanks!
通常最遲截飛前日日貝先生就會出報告的了
前一日
呢隻野擱置左上市啦
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