利好
- 公司是中國大陸領先的證券金融集團，擁有強大的創新能力和境內外一體化業務平台；
- 受益於光大集團的協同效應和品牌優勢，控股股東光大集團由財政部和匯金持股，擁有逾30年的歷史，是財富世界500強之一，亦是中國大陸最具認可度和影響力的特大型企業集團之一；
- 於2010年11月成立光證金控，開始佈局境外業務，並於2011年5月收購了光證(國際)51%的股權，並於2015年6月收購了新鴻基金融集團70%的股權，從而建立起了領先的全方位一體化的海外平台，2016年6月，全資附屬公司光證金控向光大控股全資子公司Action Globe Limited收購光證(國際)餘下的49%股權；
- 根據萬得資訊，2015年，基金交易量排名第三；投資銀行業務A股股票首次公開發行金額排名第二，新三板增發項目募集資金額排名第一；
- 不斷先於其他中國證券公司推出創新性產品和服務，例如中國證券業首隻集合資產管理計劃，並首批推出FOF產品和分級資產管理計劃；
- 截至2013年、2014年及2015年12月31日為止三個財年，總收入及其他收益分別為人民幣51.79408億元、人民幣85.61561億元及人民幣232.92729億元；
- 截至2013年、2014年及2015年12月31日為止三個財年，歸屬於公司股東的利潤分別為人民幣2.058億元、人民幣20.683億元及人民幣76.465億元；
- 集資金額當中約35%用於進一步發展貫穿公司全業務條線的資本中介業務，以滿足客戶的投融資需求、約35%用於公司現有境外業務的運營以及境內外平台的非內生性擴張、約20%用於發展公司的財富管理業務以及機構證券服務業務、及約10%用於營運資金、後台系統的搭建及其他一般企業用途，全數用到主營業務裡頭；
- 基石投資者(1)由廣東恒健投資控股有限公司(由廣東省人民政府國有資產監督管理委員會履行出資人職責的國有獨資投資控股公司，以及廣東省目前唯一的省級國有資本運營公司，獲廣東省人民政府支持)全資擁有的恒健國際投資控股(香港)有限公司、(2)中國船舶重工集團公司(中國特大型國企，是中國中央政府授權從事投資及資本管理的經營主體，已連續6年入選《財富》世界500強)的全資子公司中國船舶資本有限公司、(3)中國建築股份有限公司(滬601668)的全資子公司中建資本(香港)有限公司、(4)中國人壽保險(集團)公司、(5)交通銀行股份有限公司的間接全資子公司BOCOM International Global Investment Limited、(6)The Prudential Insurance Company of America、(7)大眾交通(集團)股份有限公司的全資子公司大眾交通(香港)有限公司、及(8)三商美邦人壽保險股份有限公司(台灣證券交易所掛牌上市代號：2867 TT)，分別認購(1)1.13億股H股、(2)1.13億股H股、(3)1.13億股H股、(4)8,000萬美元、(5)5,000萬美元、(6)3,000萬美元、(7)3,000萬美元、及(8)2,000萬美元，整體同意按發售價購買(i)3.39億股發售股份及(ii)以2.1億美元可購買的發售股份數目，該等股份設有六個月禁售期；
利淡
- 中國大陸經濟有短期下行風險；
- 公司身處競爭激烈的市場；
- 中國證監會要求中國的證券公司維持某一最低資本要求，可能限制業務活動的與資本、槓桿及流動性相關的監管要求；
- 經常遇到潛在利益衝突問題；
- 利率波動；
- 證券及期貨經紀佣金費率下降；
- 融資融券業務中面臨信用風險；
- 股票和固定收益交易業務可能因市場波動或投資策略欠佳而產生重大損失；
- 投資銀行業務面臨與承銷及保薦證券有關的多種風險；
- 在私募股權投資管理業務實現利潤，或可能失去部份或全部投入資金；
- 分銷的理財產品涉及多種風險；
- 存在海外擴張的風險；
- 客戶及對手方可能因破產、缺乏流動性、經營失敗或其他原因而未能履行其對公司的責任；
- 從資本市場融資或出售資產的能力有可能受到限制，流動性及業務可能受到不利影響；
- 根據中國證券業協會資料，2015年，公司的資產管理子公司在中國證券公司資產管理子公司中以淨收入計排名第七，以淨資產收益率計排名第四，按截至2015年12月31日公司的淨資本計僅排名第九；
- 根據萬得資訊，2015年，公司的經紀業務股票基金交易量排名第十一，創業板募集資金額排名第四，債券承銷金額排名第八；
- 截至2015年及2016年3月31日為止三個月，總收入及其他收益分別為人民幣43.90409億元及人民幣32.20115億元；
- 截至2015年及2016年3月31日為止三個月，歸屬於公司股東的利潤分別為人民幣15.205億元及人民幣6.199億元；
- 於2014年及2015年及截至2015年3月31日為止三個月分別錄得經營活動負淨現金流為人民幣15.352億元，人民幣321.245億元及人民幣137.3億元；
財務比率(12/2013→12/2014→12/2015)
流動比率：1.56→1.32→1.35
速動比率：1.56→1.32→1.35
長期債項/股東權益：0.00%→27.04%→52.16%
總債項/股東權益：23.72%→50.27%→112.93%
總債項/資本運用：22.94%→37.01%→69.08%
股東權益回報率：0.90%→8.01%→18.89%
資本運用回報率：0.87%→5.90%→11.56%
總資產回報率：0.38%→1.80%→3.88%
經營利潤率：8.53%→32.90%→42.23%
稅前利潤率：9.69%→33.62%→42.54%
邊際利潤率：4.10%→24.40%→33.04%
存貨周轉率：0→0→0
附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。
標籤： 香港新股上市分析
