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星期四, 6月 30, 2016

新上市公告20160630

星期三, 6月 29, 2016

新上市公告20160629

星期二, 6月 28, 2016

香港新股上市分析:永豐集團控股有限公司(01549)

利好
  • 公司於1993年成立,經營歷史悠久;
  • 根據Euromonitor報告,於2015年以標準箱計的集裝箱轉運量計算,在全部外貿轉運服務供應商中排名第五,並於廣州、深圳及香港的非國有企業競爭參與者中位列第二;
  • 經營模式有別於眾多競爭對手,截至2015年12月31日,公司共有包括香港總部在內的19個營運點,包括位於福建省、廣東省、廣西壯族自治區及海南省的分公司及代表處,大部分營運點位於戰略性運輸港口,除了華南以外,建立橫跨五大洲的國際代理網絡來完善服務網絡,藉以進一步擴大貨運代理能力的覆蓋範圍;
  • 截至2013年、2014年及2015年12月31日為止三個財年,公司股權持有人應佔溢利分別約為3,126.4萬港元、3,459.8萬港元及3,822.8萬港元,複合年增長率約10.58%;
  • 集資金額當中約45%將用於在未來兩年為船隊加添三至四艘船舶、約40%將用於發展集裝箱堆場及相關的物流服務中心,藉以擴展服務範圍以包含更多與港口及物流的相關服務、約5%將用於購入更多集裝箱,並升級電腦系統及軟件以支持業務增長、以及約10%將用作一般營運資金;
  • 是次公售350,000,000股股份(350,000,000股/8,000股 = 4.375萬手),規模細小,不能抹煞於股份掛牌上市初期因「貨源歸邊」而出現短期股價走高的情況;
利淡
  • 公售規模細小,預期股份流動性不高;
  • 香港作為轉運港的地位降低;
  • 水路貿易及航運服務市場極具週期性;
  • 行業競爭異常激烈;
  • 貨艙運費波動;
  • 截至2013年、2014年及2015年12月31日為止三個財年,公司的海運服務裝運量分別為426,585個標準箱、421,005個標準箱及402,868個標準箱;
  • 燃料價格佔截至2013年、2014年及2015年12月31日為止三個財年的服務成本約15.6%、15.1%及11.9%,不能將燃料價格上升轉嫁予客戶則可能削弱盈利能力;
  • 於2015年12月31日,已與多名船主訂立12項船舶租賃合同,並將於未來一至十二個月之內到期;
  • 截至2013年、2014年及2015年12月31日為止三個財年,收到的政府補貼總額分別達到約190萬港元,1,580萬港元及1,450萬港元,分別約佔同期純利約6.2%、41.0%及36.9%,倘若日後未能獲得優惠監管待遇,尤其是政府補貼,或許對業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響;
  • 截至2013年、2014年及2015年12月31日為止三個財年,收益分別約為5.91028億港元、5.94751億港元及4.59171億港元,不穩定;
  • 截至2015年12月31日為止財年,公司股權持有人應佔溢利為3,822.8萬港元(折合每股溢利為0.0273港元),相當於2015年招股區間(0.30-0.38港元)往績市盈率介於10.99-13.92倍,作價不很吸引;

財務比率(12/2013→12/2014→12/2015)

流動比率:1.07→1.35→1.68
速動比率:1.07→1.35→1.68

長期債項/股東權益:0.00%→4.24%→1.92%
總債項/股東權益:5.97%→6.76%→4.53%
總債項/資本運用:5.86%→5.88%→4.22%

股東權益回報率:93.15%→57.48%→52.47%
資本運用回報率:91.35%→49.97%→48.89%
總資產回報率:20.22%→18.84%→24.50%

經營利潤率:5.82%→7.19%→9.71%
稅前利潤率:5.82%→7.19%→9.71%
邊際利潤率:5.29%→5.82%→8.33%

存貨周轉率:0→0→0


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

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新上市公告20160628

星期六, 6月 25, 2016

香港新股上市分析:東方證券(03958)

利好
  • 於2015年3月23日,已成功在上海證券交易所上市;
  • 截至2016年3月31日,在中國所有31個省、市和自治區內擁有120家證券營業網點,營業網點分佈廣泛,此外,亦成立了東方金融(香港)作為開拓海外業務的平台;
  • 截至最後可行日期,擁有近940,000名客戶,其中約有821,800名活躍客戶;
  • 於大多數營業記錄期間公司均獲得AA級監管評級;
  • 其大多數證券投資組合均為固定收益類證券,較不易受到A股市場波動的影響;
  • 2013年、2014年及2015年,證券投資平均收益率分別達14.4%、27.6%及44.5%;
  • 根據中國證券投資基金業協會的數據,截至2015年12月31日,其資產管理業務的佣金及手續費收入總額位列行業第5位;
  • 根據全國中小企業股份轉讓系統公司的統計,2015年公司的新三板做市按成交金額計在所有做市商中排名第3位;根據外匯交易中心數據,2015年固定收益做市業務的排名在中國所有證券公司嘗試做市商中每月均名列前5位;
  • 根據萬得資訊數據,截至2015年12月31日,投資銀行業務方面,有17個首次公開發行項目待中國證監會審批或發行,以項目數量計在有國際投資人參股的合資券商中排名第2位;按股權交易數量計,在有國際投資人參股的合資券商中排名第3位;按總債券承銷金額計,在有國際投資人參股的合資券商中排名第3位;按2015年公佈的併購重組項目數量計,在有國際投資人參股的合資券商中排名第1位;
  • 截至2015年12月31日為止三個財年,收入合計分別為人民幣45.39647億元、人民幣78.12361億元及人民幣202.52604億元;
  • 截至2015年12月31日為止三個財年,歸屬於公司股東利潤分別為人民幣10.07422億元、人民幣23.41671億元及人民幣73.25225億元;
  • 集資金額當中約35%將用於經紀及證券金融業務、約30%將用於境外業務、約15%將用於投資管理業務、約10%將用於證券銷售及交易業務、約5%將用於資本支出,以提升信息系統及擴充輕型營業部網絡、及約5%將用作營運資金和其他一般企業用途,全數用到主營業務裡頭;
  • 基石投資者:(1)紅佳金融有限公司、(2)交通銀行股份有限公司的間接全資子公司BOCOM International Global Investment Limited、(3)旺佳集團有限公司、(4)Pinpoint Asset Management Limited、(5)中國東方航空集團公司旗下在香港註冊的全資子公司東航國際控股(香港)有限公司、(6)上海電氣(集團)總公司的全資附屬公司上海電氣集團香港有限公司、(7)上海實業(集團)有限公司全資子公司及投資平台SIIC Treasury (B.V.I.) Limited、(8)惠理集團(00806)的全資子公司Value Partners Hong Kong Limited、(9)雲南省能源投資集團有限公司的全資子公司香港雲能國際投資有限公司、以及(10)中國民生金融控股有限公司(00245)的全資子公司CM Securities Investment Limited,分別認購(1)1億美元、(2)9,900萬美元、(3)5,000萬美元、(4)5,000萬美元、(5)3,000萬美元、(6)3,000萬美元、(7)3,000萬美元、(8)3,000萬美元(同意通過若干投資基金或管理賬戶)、(9)3,000萬美元、以及(10)2,500萬美元,合共4.74億美元的H股,該等股份設有六個月禁售期;
利淡
  • 美國可能加息、美元轉強、英國脫歐等情況;
  • 中國大陸經濟有短期下行風險;
  • 自2015年6月中旬起中國A股市場大幅下跌且波動較大;
  • 中國大陸證券行業競爭激烈;
  • 根據萬得資訊數據及按合併口徑,截至2015年12月31日為止,總資產在中國證券公司中排名第10位,市場份額佔2.8%,淨資產排名第12位,市場份額佔2.3%,營業收入排名第12位,市場份額佔2.4%,淨利潤排名第12位,市場份額佔2.8%,不是行業龍頭;
  • 於2012年發生兩項不合規事件,使其2013年降至A級監管評級;
  • 根據中國證監會的規定,淨資本與淨資產比率不得低於40.0%,淨資本與負債比率不得低於8.0%,淨資本與各項風險資本準備之和比率不得低於100.0%,且淨資產與負債比率不得低於20.0%;
  • 公司對中國藍籌股ETF投資提供出資,並承諾在若干情況下不會減持股票自營交易淨倉位;
  • 公司的私募股權投資可能無法實現利潤;
  • 面對交易對手信用風險的敞口;
  • 衍生品交易受限於多種風險,可能面臨不可預期風險及潛在損失;
  • 公司代銷金融產品可能承擔責任並蒙受聲譽損失;
  • 利率波動;
  • 2013年、2014年及2015年,分別錄得負經營活動現金流量淨額人民幣22.287億元、人民幣16.887億元及人民幣240.562億元;

財務比率(12/2013→12/2014→12/2015)

流動比率:1.35→1.26→1.61
速動比率:1.35→1.26→1.61

長期債項/股東權益:28.29%→71.07%→136.07%
總債項/股東權益:68.90%→146.07%→204.04%
總債項/資本運用:52.87%→83.09%→74.98%

股東權益回報率:6.48%→12.76%→20.95%
資本運用回報率:4.97%→7.26%→7.70%
總資產回報率:1.66%→2.18%→3.52%

經營利潤率:23.84%→35.87%→44.75%
稅前利潤率:24.99%→37.55%→46.90%
邊際利潤率:22.19%→29.97%→36.17%

存貨周轉率:0→0→0


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

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星期五, 6月 24, 2016

新上市公告20160624

星期四, 6月 23, 2016

新上市公告20160623

新上市股份之取表/收表地點:

標籤:

星期三, 6月 22, 2016

新上市公告20160622

新上市股份之取表/收表地點:

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星期日, 6月 19, 2016

香港新股上市分析:中國數字視頻控股有限公司(08280)

利好
  • 根據Frost & Sullivan報告,按2015年收益計,佔6.8%的市場份額(並無任何單一市場參與者佔有10%以上的市場份額),是中國後期製作分部的第二大公司;
  • 根據Frost & Sullivan報告,按2015年收益計,公司在虛擬演播室解決方案、數字廣播自動化解決方案、多機位攝錄及剪輯服務及圖像創作系統方面佔有領先的市場份額;
  • 根據Frost & Sullivan報告,截至2015年12月31日,在知識產權方面,公司在中國電視廣播行業擁有最大的知識產權組合,包括353項中國註冊專利、144項中國註冊軟件及其他版權;
  • 於往績記錄期,公司亦向中國中央、省級及市級電視台及運營商提供服務,包括中國最大的電視台中央電視台、上海文化廣播影視集團、中國31家省級電視台及運營商中的28家、多家市級電視台及運營商,當中已與大部分中國中央及省級電視台以及中國若干省級電視台建立逾20年的業務關係;
  • 公司的虛擬演播室解決方案及數字廣播自動化解決方案,通常提供予客戶作為獨立解決方案,根據Frost & Sullivan報告,按2015年收益計,其各自擁有中國領先的行業市場份額,分別為7.5%及7.1%;
  • 根據Frost & Sullivan報告,按2015年收益計,多機位攝錄及剪輯服務(於2013年開拓的新興解決方案,並以「CreaStudio」品牌推出市場)與體育賽事現場轉播服務各自佔中國10.4%及25.0%的市場份額,分別位列第一及第二;
  • 根據Frost & Sullivan報告,按2015年收益計,公司的圖像創作系統擁有中國領先的25.2%行業市場份額;
  • 集資金額當中約47%將主要用於業務拓展及發展、約15%將主要用於潛在策略投資及收購,以擴充解決方案、服務及產品組合、約15%將主要用於進一步增強研發能力及升級信息技術系統、約3%將主要用於市場推廣及營銷,如透過電視等傳統媒體及互聯網進行廣告宣傳以及參加內部或國內展會、及約10%將作營運資金及其他一般公司用途,大多數到主營業務裡頭;
  • 三名基礎投資者:(1)創維數碼控股有限公司(00751)的全資附屬公司創維電視控股有限公司、(2)小米科技有限責任公司高級副總裁祁燕女士、以及(3)主要從事多個領域的投資業務的和平能源投資有限公司,已分別同意按發售價認購(1)500萬美元、(2)500萬美元、以及(3)600萬美元,合計1,600萬美元的股份,該等股份設有六個月禁售期;
利淡
  • 集資金額當中約10%將用於償還若干現有銀行借款;
  • 中國內地經濟有短期下行風險;
  • 中國大陸主要電視台受到中國政府控制及嚴格監管,政府政策或監管環境任何不利變動可能降低對解決方案、服務及產品需求,進而業務、財務狀況及經營業績造成重大及不利影響;
  • 電視廣播後期製作行業競爭相當激烈;
  • 電視廣播後期製作行業的特點是技術進步迅猛、行業標準不斷演變、客戶喜好不斷變化以及新解決方案、服務及產品頻繁出現;
  • 大多數解決方案按定價提供,要求對採購所需硬件及其他成本以及數字視頻軟件工程資源可用性進行預測及規劃,存在承擔成本超支及有關項目延期完成的風險;
  • 無法預測銷售週期的長短;
  • 往後未必能持續獲得政府補貼;
  • 於2013年、2014年及2015年,向首五大客戶的銷售分別佔總收益的31.2%、24.3%及24.1%,而向最大單一客戶的銷售分別佔總收益的10.8%、8.1%及5.9%;
  • 於2013年、2014年及2015年,向首五大供應商的採購分別佔同期採購總額的59.6%、35.7%及46.7%,而向最大單一供應商的採購分別佔採購總額的18.6%、9.4%及15.2%;
  • 於2013年、2014年及2015年,分別收取增值稅退稅人民幣1,970萬元、人民幣1,630萬元及人民幣2,390萬元,過往一直對業務而言尤其重要;
  • 截至2013年、2014年及2015年12月31日為止三個財年,收益分別為人民幣5.02964億元、人民幣4.06369億元及人民幣6.05983億元,不穩定;
  • 截至2013年、2014年及2015年12月31日為止三個財年,分別產生虧損人民幣1,219萬元及虧損人民幣6,940萬元及溢利人民幣1.14114億元,也不穩定;
  • 於2013年、2014年及2015年,平均已開票應收款項周轉天數分別為50天、86天及108天,此外,截至2013年、2014年及2015年12月31日,將貿易應收款項分別人民幣350萬元、人民幣1,240萬元及人民幣1,300萬元釐定作個別減值;
  • 截至2013年及2014年12月31日,流動負債淨額分別為人民幣3.08909億元及人民幣3.68657億元;
  • 截至2015年12月31日為止財年公司權益持有人應佔溢利為人民幣1.20219億元(折合每股溢利約人民幣0.1939元),相當於2015財年招股區間(2.57港元或以下)約少於10.6倍,作價合理但不甚吸引;

財務比率(2013/12→2014/12→2015/12)

流動比率:0.65→0.60→2.06
速動比率:0.53→0.53→1.96

長期債項/股東權益:0.00%→0.00%→-3.64%
總債項/股東權益:-3.53%→-4.26%→-62.79%
總債項/資本運用:-3.88%→-4.33%→15.24%

股東權益回報率:8.59%→31.83%→-100.24%
資本運用回報率:9.46%→32.40%→24.33%
總資產回報率:-1.63%→-9.34%→14.94%

經營利潤率:3.25%→-7.98%→14.03%
稅前利潤率:-2.06%→-18.83%→21.02%
邊際利潤率:-2.42%→-16.38%→19.84%

存貨周轉率:4.85→6.25→18.50


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

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星期三, 6月 15, 2016

新上市公告20160615

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