新上市公告20090630

新上市股份之取表／收表地點：

• (00449) 志高控股有限公司

新上市公告20090629

新上市股份之取表／收表地點：

• (00090) 琥珀能源有限公司

香港新股上市分析：霸王國際(集團)控股有限公司(01338)

利好
— 公司主力生產中草藥洗髮水，香港金融市場裡頭著實沒有類同的股份正在掛牌上市，物以稀為貴；
— 自從聘用成龍代言的「動L」廣告，使得「霸王」成為國內著名品牌，2007年，「霸王」品牌更加獲准授予中國馳名商標；
— 國內的個人護理用品板塊是霸王的主攻市場，其股份具有國內內需的概念；
— 根據Euromonitor的資料，按照國內品牌的銷售額計算，霸王在內地整體洗髮液市場之中的市佔率最大，07及08財年上半年分別是6.2%及7.6%，而06至08財年上半年期間，霸王在內地中草藥洗髮液市場佔有率分別是24.3%、43.5%及46.3%；
— 由於公司修改了產品配方，致使07財年生產護髮用品的原材料成本佔到30.6%大幅下降到08財年的20.8%，從而使得毛利率猛增10%到64%；
— 根據招股書的內容，06、07及08財年的盈利分別是1.16億元人民幣、1.81億元人民幣及2.82億元人民幣，增長勢頭強勁；
— 截至去年底為止，公司的銷售網絡共有567個分銷商及46個重點零售商，覆蓋中國大陸、香港、澳門及新加坡，預期今年將要拓展馬來西亞、緬甸及泰國等市場；

利淡
— 儘管霸王旗下的產品包括四個不同品牌的洗髮水、沐浴露、牙膏、……等，可是「霸王」品牌產品已然佔到公司總收入的93.6%，過於集中，存在不少的風險；
— 持續的廣告支出做成龐大的負擔，例如可見的將來用到推廣現有品牌的資金接近3億元；
— 08財年市盈率介於17.1至20.9倍，而粗略估計其09財年預測市盈率介於15至18倍左右，絕不便宜；
— 今年首4個月的銷售成績並不理想，利潤及淨利潤率分別下降10.4%及7.7%；
— 有鑑於環球諸國政府推行量化寬鬆政策，極其可能引致惡性通貨膨脹，預期原材料價格趨升，蠶食其邊際利潤；
— 中草藥洗髮液市場的發展空間是否有限？頗難估計！


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率：2.00→1.41→1.88
Ø 速動比率：1.35→1.30→1.72
註：速動比率相當不俗。

Ø 長期債項/股東權益：0.00%→0.00%→0.00%
Ø 總債項/股東權益：0.00%→0.00%→0.00%
Ø 總債項/資本運用：0.00%→0.00%→0.00%
註：全無債務負擔。

Ø 股東權益回報率：73.09%→104.08%→89.59%
Ø 資本運用回報率：73.09%→104.08%→87.81%
Ø 總資產回報率：40.12%→33.35%→43.29%
註：幾項回報率皆非常亮麗。

Ø 經營利潤率：30.05%→19.75%→24.45%
Ø 稅前利潤率：30.05%→19.75%→24.45%
Ø 邊際利潤率：29.55%→19.68%→19.97%
註：利潤率豐厚。

Ø 存貨週轉率：4.69→21.95→27.14


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

香港新股上市分析：中國秦發集團有限公司(00866)

利好
— 中國是世界最大的煤炭消費國，尤其富庶的沿海地區的煤炭需求極為龐大，全國需求增速也日益大增，有利從事包括煤炭購銷、選煤、儲存、配煤、航運及運輸等煤炭經營業務的營運商，當中包括公司在內；
— 中央政府因應金融海嘯，致力推動十大行業振興規劃，其中鋼鐵、船舶及物流等三大行業可以直接或間接拉動公司的業務發展；
— 公司於2007財年的煤炭貿易量超過800萬噸，佔到內地十大民營煤炭企業總貿易量的20%以上；
— 是次公售股份價格區間相當於08年市盈率大約5.41至6.81倍，合理；
— 鐵礦石供應商及終端用戶與煤炭業務正好重疊，因時制宜，去年底公司開始經營鐵礦石貿易，目前經營的鐵礦石貿易效益不錯；
— 公司與秦皇島港共同在珠海的高欄港區建設一個大型公用乾散貨煤碼頭，希望發展當地成為華南煤炭中轉樞紐、配煤中心及煤炭儲存基地，當地政府已經批准是項建設；
— 是次集資金額的64%用於中國珠海港高欄港區建設一個大型公用乾散貨煤碼頭、26%用來興建第三座煤炭轉運站，餘額撥付一般營運資金，全數用到主營業務裡頭；

利淡
— 公司並不從事煤礦開採，並未擁有任何煤礦資源，不屬於正在熱炒的資源類別股份；
— 06至08財年純利分別是5,180.2萬元人民幣、2.07億元人民幣及3.31億元人民幣，趨升，可是大家必須留意08財年純利的3.31億元人民幣當中接近1億元來自一次性的股權出售，因此，該年的利潤增長率只有一成多，增速明顯緩慢下來；
— 招股章程當中沒有刊出09財年的盈利預測；
— 去年底公司持有現金僅只2億元，然而公司的借貸竟然高達9億元；
— 預期09至10財年的資本開支高達10億元，資本壓力不容忽視；
— 我國煤炭資源及生產地區大都位於全國的西北部，而主要終端用戶所在地往往跟煤炭資源及生產地區存在若干地區差距及運輸瓶頸，窒礙公司業務的發展；
— 參考秦皇島基準現貨煤(5,500大卡)價格，從2006年1月的大約每噸408元人民幣大增到2008年7月的大約1,045元，隨後急降至2008年12月的每噸580元人民幣左右，煤價的猛增速跌對煤炭貿易中間商構成很大的存貨風險；
— 根據公司高管透露，由於今年首季煤價大跌之時迅速清空庫存，因此避免了巨額損失。換言之，其業務風險極高！公司承擔極大的風險，卻只換來微少的利潤。況且，業務成敗又取決於公司高管的眼光，利潤與風險平衡嗎？
— 公司高管明言現時做不到任何煤價的對沖措施；
— 受到金融海嘯的影響，今年首4月煤炭總銷量及平均售價按年分別下跌79%及16%，業績輕微虧損，儘管5月過後公司的煤炭貿易量反彈，可是仍然低於去年的平均數值，再者，每年6至8月是傳統煤炭需求淡季，待到9至10月的冬煤儲備期，需求方始反彈，試問只有4個月的時間追趕業績，今年的成績可以好到哪裡去？


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率：1.22→1.25→1.05
Ø 速動比率：0.86→0.85→0.98
註：公同的短期變現能力略為不足。

Ø 長期債項/股東權益：0.00%→43.98%→35.60%
Ø 總債項/股東權益：121.51%→150.08%→159.04%
Ø 總債項/資本運用：121.09%→104.24%→117.29%
註：債務負擔不輕。

Ø 股東權益回報率：12.84%→32.63%→44.99%
Ø 資本運用回報率：12.80%→22.66%→33.18%
Ø 總資產回報率：4.32%→10.85%→15.86%
註：股東權益回報率比較高可能跟貿易仲介行業的特性有莫大的關係。

Ø 經營利潤率：2.34%→6.78%→7.11%
Ø 稅前利潤率：2.34%→6.78%→9.43%
Ø 邊際利潤率：1.82%→5.66%→7.89%
註：個位的利潤率著實不很吸引。

Ø 存貨週轉率：9.94→9.06→53.95


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

新上市公告20090622

新上市股份之取表／收表地點：

• (01338) 霸王國際(集團)控股有限公司

香港新股上市分析：361度國際有限公司(01361)

利好
— 361度已然是全國著名品牌，根據Frost & Sullivan的資料，相較2007年的2008年收益增長率，公司是中國運動服飾市場十大商家之中增長最快的品牌，按照2008年收益計算，361度位居國內著名品牌首五強；
— 361度商標獲得國家工商行政管理總局認可為「中國馳名商標」，而361度運動鞋獲得國家質量監督檢驗檢疫總局認可為「中國名牌」；
— 公司目前擁有六項鞋類專利；
— 截至今年3月底為止的9個月，公司旗下鞋類產品批發價是79元人民幣，複合年增長率20%；
— 根據招股文件，公司旗下16條鞋類生產線的年產能大約1,360萬雙，預計直到2010年6月底為止其產能可以進一步提升到1,790萬雙；
— 06至08財年純利分別是0.11億元人民幣、0.23億元人民幣及1.79億元人民幣，而09財年全年預測純利大約5.53億元，存在猛增的勢頭；
— 截至今年4月底為止的負債2.47億元，資產負債比率下降到10.3%；
— 根據彭博資訊的資料，李寧(02331)、安踏(02020)、中國動向(03818)及特步國際(01368)的09財年預測市盈率分別大約23倍、17倍、17倍及12倍，而公司的09財年預測市盈率介於10至13.9倍，明顯存在折讓；
— 多年以來，公司的確非常重視塑造及推廣其品牌產品，持續通過大規模的平面、電視及網絡廣告宣傳，不時贊助可以提升其品牌形象的高檔體育賽事，並且毫不吝嗇甄選頂級運動員如奧運羽毛球金牌得主張寧及林丹作為其產品代言人；
— 361度產品推廣主要針對年齡介於16至25歲的年輕消費者，他們肯定是具有活力、消費能力快速成長的消費群體；
— 361度授權零售門店遍佈中國大部分主要城市，截至今年3月底為止，數目超過5,900家，全國排行第三；
— 是次集資金額當中約莫38.9%通過媒體廣告或贊助活動及於黃金地段開設旗艦店增強品牌、32.2%用來建設位於閩省的生產設施、9%用以拓展兒童鞋履產品及品牌、6%用到實驗室的產品測試及研究範疇、大約3.9%建立企業原材料系統及10%用作一般營運資金，全數撥付主幹業務裡頭；
— 傳聞恒基兆業主席李兆基及新世界集團主席鄭裕彤有意購入是次公售的股份；

利淡
— 一些市場調查結果顯示，去年361度產品的市佔率大約4.2%，排名在李寧、安踏、中國動向及特步國際之後，並不屬於龍頭企業；
— 公司大增分銷商的賒帳時間到180日，明顯多於同業李寧及安踏的90日，導致08財年應收賬猛增超過5倍，到底有多少存貨仍然滯留在分銷商那兒，投資者實在沒辦法準確判斷361度產品受到消費者歡迎的程度，其業務又能否持續大增呢？再者，分銷商的財政狀況一旦逆轉，後果不堪設想；
— 傳言本年5月31日當晚發生2,000名361度車間工人爭取合理工資罷工，繼而導致流血事件，可是，事後沒有當地傳媒作出相關報道，而多個網上討論區的網友言論更加被全部刪除或阻擋，諱莫如深；


財務比率(06/2006→06/2007→06/2008)

Ø 流動比率：1.26→1.33→1.25
Ø 速動比率：1.08→1.07→1.03
註：公司的短期變現能力不俗。

Ø 長期債項/股東權益：0.00%→0.00%→0.00%
Ø 總債項/股東權益：59.94%→47.20%→47.07%
Ø 總債項/資本運用：59.94%→47.20%→46.55%
註：債務負擔尚可。

Ø 股東權益回報率：15.34%→18.02%→56.35%
Ø 資本運用回報率：15.34%→18.02%→55.73%
Ø 總資產回報率：4.09%→5.86%→15.53%
註：最近一個財政年度的幾項回報率突飛猛進。

Ø 經營利潤率：4.18%→7.05%→15.12%
Ø 稅前利潤率：4.18%→7.05%→14.97%
Ø 邊際利潤率：4.19%→6.14%→13.59%
註：幾項利潤率隨著整體銷售的猛速而大幅飆升。

Ø 存貨週轉率：7.46→5.42→7.27


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

新上市公告20090619

新上市股份之取表／收表地點：

• (00866) 中國秦發集團有限公司

新上市公告20090618

新上市股份之取表／收表地點：

• (01361) 361度國際有限公司

港交所市值已然全球第二大

《金融時報》報道，港交所(00388)的市值已經超過紐約交易所及倫敦交易所，其市值排名全球第二大，僅次於芝加哥期貨交易所(CME Group)。

排名如下：
首位－芝加哥期貨交易所(CME Group)；
第二位－港交所；
第三位－德意志證交所；
第四位－巴西交易所；
……
第十位－倫敦交易所

身為香港人，當然感到欣慰。不過，咱們不要過於高興，上述的情況絕不平衡，並不尋常。試問一個地方交易所的市值，怎麼可能長期大於規模國家交易所的市值呢？這是值得大家深思的問題！

香港新股上市分析：中國金屬再生資源(控股)有限公司(00773)

利好
— 根據中國廢鋼鐵應用協會進行的調查顯示，截至2008年12月31日為止財年，公司的營收大約65億港元，是中國最大的再生金屬資源公司；
— 公司現時的國內市佔率少於5%，已然稱得上是中國最大的再生金屬資源公司，意味國內廢金屬回收加工事業的市場異常龐大，絕對是一片空間廣闊的藍海市場；
— 公司從國內外的供應商那兒回收廢鋼、廢銅及其他廢金屬，把各式各樣的廢金屬分離，篩選出符合各別客戶需要的廢金屬產品，此等產品交付國內的金屬製造商用來生產新粗鋼及其他有色金屬材料，這些材料用以生產建築材料、重型設備、汽車、飛機、船舶及家用電器等終端產品，因此，公司具有資源類別股份的特質；
— 煉鋼分為高爐及電弧爐兩種工藝。高爐工藝主要利用鐵礦石做為生產的原材料，耗用大量焦炭，同時利用廢鋼熔化的金屬提高生產過程的效率，而電弧爐工藝能夠充分利用廢金屬做為生產新粗鋼的主要原材料，無論前者還是後者，在在需要廢鋼，最難得的是後者能夠節能60%、節水40%及減少排放大約97%的廢物，完全符合國家現時強烈鼓勵的節能、減排及促進持續發展的國家政策，公司也具備環保可持續發展的概念；
— 現時位於蘇、粵及香港的回收加工設備之設計年總產能約莫160萬公噸。而在蘇、浙及津興建的新回收加工設施，預計於2009年第三季末以前完工，屆時公司的設計年產能將要猛增到310萬公噸；
— 中國的鋼材消耗量於2003年至2007年期間以13.9%的複合年增長率大幅增長；
— 06至08財年利潤分別是0.47億元、1.38億元及2.94億元，預期09年首6個月的盈利不少於6,800萬元(已扣除全年為1.16億元的優先票據利息開支及大約2,000萬元的上市費用)，根據保薦人瑞銀預測明年新生產設備全面運作而整體產能達到310萬噸以後，純利更加達到8.3億元；
— 傳聞西京投資(Atlantis Investment)通過國際配售部分認購價值3.5億元的股份，已經佔到國際配售部分的兩成半；

利淡
— 06、07及08財年的毛利率分別是10.9%、12.4%及7.6%，特別關注08財年的數據之急跌情況；
— 儘管公司的09財年預測市盈率介於9.6至12.5倍，遠低於同業公司澳洲Sims Metal Management的09財年預測市盈率46倍與10財年的20倍及美國Commercial Metals的09財年預測市盈率68倍與10財年的12.7倍，仍然不至於便宜；
— 公司的應付帳只有12天，可是其應收帳卻長達50天；
— 必得注意是次集資金額當中的61%用來贖回所有優先票據之未償還本金及相關的認股權證；
— 現時公司的資產負債比率達到100%，儘管公售股份以後負債為零，可是，公司高管言明未來的負債水平將控制在100%的範圍之內，言外之意公司將來有可能大規模舉債；


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率：1.29→2.23→1.53
Ø 速動比率：1.11→2.00→1.31
註：短期變現能力良好！

Ø 長期債項/股東權益：19.96%→232.36%→1.31%
Ø 總債項/股東權益：161.31%→292.34%→100.57%
Ø 總債項/資本運用：69.97%→84.65%→92.11%
註：債務數據並不理想，總債項對股東權益比率尤其甚者。

Ø 股東權益回報率：46.52%→49.44%→35.41%
Ø 資本運用回報率：20.18%→14.31%→32.43%
Ø 總資產回報率：7.99%→8.69%→14.01%
註：總資產回報率存在趨升的勢頭，股東權益及資本運用回報率也不錯。

Ø 經營利潤率：8.82%→9.44%→5.03%
Ø 稅前利潤率：9.19%→9.63%→5.07%
Ø 邊際利潤率：4.28%→7.09%→4.51%
註：邊際利潤率比較低，不很吸引。

Ø 存貨週轉率：16.73→13.42→25.34


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

香港新股上市分析：興利(香港)控股有限公司(00396)

利好
— 未來20-30年國內房地產的長期榮景之相關內部需求帶動，預期公司是受惠者之一；
— 公司設計及擁有產品的品牌，能夠藉由授予其他家具製造商使用其本身品牌及產品設計的非專屬權利，收取許可費用，而公司將要於2010年推出嶄新品牌「中國印」家具產品，屆時有望增加收入；
— 招股價1.02港元，折合08財年歷史市盈率6.63倍，尚可；
— 不能排除因為是次發行股數太少，資金追逐非常有限的股數，貨源歸邊而出現的短期股價飆升情況；

利淡
— 公司主營設計、製造及批發木製家具及床墊等各式各樣的住宅家具產品，並不具備熱炒的投資主題；
— 是次公售的股份數量為50,000,000股股份(50,000,000股/2,000股 = 25,000手)，著實太少，預期股份掛牌上市以後的流動性不高；
— 是次集資淨額大約3,600萬元，然而其08財年純利為3,075萬元，根本彰顯不出發行新股集資的規模性好處；
— 務必注意，是次集資淨額當中超過36%用以償還銀行貸款，僅有2,000萬元用來採購木工機器、參展推廣品牌知名度、強化設計與開發能力、擴大產品種類等；
— 06、07及08財年盈利分別是2,875.1萬元、4,042.9萬元及3,078.9萬元，公司高管解釋主因是許可費用減少、經銷與行政費增加，及07財年稅務減免屆滿導致，值得關注的是其許可費用收入減少；
— 環球經濟衰退，需求疲軟，08財年盈利已然倒退了23.84%，而09財年首季度的內銷及外銷額分別再按年減少約莫15.1%及12.8%；
— 隨著行業競爭愈來愈白熱化，家具產銷商的生存空間只怕愈來愈狹窄；


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率：2.21→1.82→2.02
Ø 速動比率：1.81→1.34→1.42
註：公司的短期變現能力相當不俗！

Ø 長期債項/股東權益：0.00%→0.00%→15.79%
Ø 總債項/股東權益：0.00%→0.00%→21.37%
Ø 總債項/資本運用：0.00%→0.00%→18.13%
註：債務負擔並不沉重，頗為健康。

Ø 股東權益回報率：21.18%→24.11%→15.00%
Ø 資本運用回報率：20.80%→23.54%→12.72%
Ø 總資產回報率：12.04%→13.84%→8.71%
註：幾項回報率皆沒看頭。

Ø 經營利潤率：8.36%→8.57%→6.37%
Ø 稅前利潤率：8.36%→8.57%→6.37%
Ø 邊際利潤率：7.60%→8.16%→5.75%
註：僅有個位的利潤率，而且趨跌，絕不吸引。

Ø 存貨週轉率：9.37→8.65→7.92


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

新上市公告20090610

新上市股份之取表／收表地點：

• (00773) 中國金屬再生資源(控股)有限公司

新上市公告20090609

新上市股份之取表／收表地點：

• (00396) 興利(香港)控股有限公司

香港新股上市分析：旭光資源有限公司(00067)

利好
— 各國政府為要拯救自身瀕臨崩潰的經濟體系，正在猛然推行極度超寬鬆的貨幣政策，然而，無限的貨幣供應追逐有限的天然資源，引起的通貨膨脹局面極其可能在數年以後出現，而公司開採、加工及製造天然芒硝產品，屬於天然資源類別股份，屆時可能受惠；
— 根據公司高管指出，公司擁有五十多年的生產芒硝經驗；
— 公司生產的普通芒硝主要用作洗滌粉的惰性填料，而特種芒硝用為紡織及玻璃行業的助劑，至於其生產的藥用芒硝通常用來製造輕瀉藥、消炎劑、排毒及減肥產品等中西醫藥。毋庸否定，股份具備中國內需概念；
— 去年公司生產的普通、藥用及特種芒硝的毛利率分別是28.2%、70.7%及77.8%，一般而言，特種及藥用芒硝的利潤比較高，公司正是主力生產及銷售這兩種芒硝產品，營業額佔比接近九成；
— 截至08年12月底為止三個財年的毛利率分別是45.1%、59.3%及69.9%，趨升；
— 市場研究顧問Behre Dolbear提供的資料顯示，截至2008年12月31日為止，公司擁有最大產能的芒硝生產線，分別佔到國內及全球芒硝市場份額的23.2%及11.3%，是全球第二大產能的芒硝生產商；
— 公司的總合併開採及生產年產能為160萬噸，僅次於行業首位的南風化工的165萬噸，現時已經定下計劃分別於2009年底以前在牧馬礦區完成興建年產能20萬噸的藥用芒硝生產設備及於2010年第三季設置年產能100萬噸的普通及特種芒硝開採及生產設備，預期公司將是全球最大產能的芒硝生產商；
— 日用消費用品公司寶潔(P&G)是其主要客戶之一，佔到大約20%的營業額；
— 即使普通芒硝可能出現供過於求的情況，然而特種及藥用芒硝等高端產品依然供不應求；
— 公司旗下大洪山礦區生產線是中國境內唯一取得生產藥用芒硝GMP認證及藥品生產許可證的生產設施，是中國唯一獲批准及認證的藥用芒硝生產商；
— 根據開採及地質顧問JT Boyd的資料，公司的儲量品位高於國內同業的平均水平；
— 最近，一家名不經傳的四川民企－騰中重工計劃動用數億美元來購併美國通用汽車旗下著名品牌－悍馬(Hummer)的消息甚囂塵上，原來騰中重工與旭光資源有一位相同的股東－李炎，又名索郎多吉；

利淡
— 最近，恒生指數已然從低處大幅反彈八千點，卻不能抹煞隨時調整的可能性；
— 儘管芒硝也是天然資源，可是，其並不具備如黃金、白銀等貴金屬的升值潛力；
— 是次集資金額當中的65%用來償還銀行的部分借款，而且，是次公售的5.77億股股份當中1.73億股股份更是原有股東Nice Ace、AAA Ming、Mandra Mirabilite、Mandra Esop及認股權證持有人的舊股；
— 必須注意到公司08財年高達41.8%的負債比率，而購併及資本開支總共花上大約9億元人民幣，導致整體現金淨流出7,000萬元，08財年底持有現金僅只80萬元；
— 08年招股市盈率介於16.94至21.92倍，絕不便宜；
— 是次招股價格區間的09財年預測市盈率介於5.8至8.7倍，實在太闊，顯然其上市經辦人也沒有足夠的信心；
— 去年盈利猛增4倍至4.4億元，可是預測今年的盈利不少於5億元，按年上升僅僅一成多，顯著放緩；
— 公司高管已經表明待在10財年12月底為止的年度以後方才攤派股息，意味未來兩年之內股東得不到任何股息；


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率：0.96→1.06→0.46
Ø 速動比率：0.93→1.04→0.45
註：公司的短期變現能力顯然變壞。

Ø 長期債項/股東權益：0.00%→209.67%→53.94%
Ø 總債項/股東權益：87.26%→213.86%→86.92%
Ø 總債項/資本運用：73.60%→67.05%→54.64%
註：儘管債務數據有所下降，可是其債務負擔依然偏高。

Ø 股東權益回報率：45.79%→26.23%→54.72%
Ø 資本運用回報率：38.62%→8.22%→34.40%
Ø 總資產回報率：15.51%→6.01%→22.57%
註：其股東權益回報率確實令人鼓舞。

Ø 經營利潤率：24.84%→30.93%→53.81%
Ø 稅前利潤率：24.84%→30.93%→53.81%
Ø 邊際利潤率：21.50%→21.25%→37.68%
註：利潤率相當吸引。

Ø 存貨週轉率：37.88→46.86→137.89


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

新上市公告20090604

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