新上市公告20081030

新上市股份之取表／收表地點：

• (00195) 威達國際控股有限公司

守望相助(討論)47

一位沒有署名的朋友問到：
請問各位如何看BEA(0023)呢?
本人於$21入了,想用來長期投資的,
換碼定係持有好呢?!

歡迎有識之士作出解答或者發表意見。

十年明日之星

1987年股災過後，上世紀90年代初，匯豐控股(00005)每股市價多少錢？大約是現時每份報紙的標售價。若把匯控封為當年十年明日之星的其中一員實不過份。

美國前儲局局長格林斯潘、投機巨人索羅斯、商品大王羅傑斯等名人不約而同提及是次金融風暴的惡劣程度，是他們生下來從未看得到的，這是百年一遇。

現在，環球股市熊蹤處處，便宜貨比比皆是。百年一遇的風暴意味百年一遇的機遇。我想，現在應該是咱們努力尋找當今十年明日之星的時候了。

辛亥革命97周年

香港新股上市分析：人和商業控股有限公司(01387)

利好
— 行業具有獨特性，物以稀為貴；
— 目前公司尚未遇到較勁的競爭對手；
— 當推進建設工程的時候，公司具備豐富的相關經驗及強有力協調各個政府部門的能力，因此，可以做到一個月之內完成工程，是行業裡頭數一數二的企業；
— 是次公售30億股新股(相當於30億股／2,000股 = 150萬手)，預期股份掛牌上市以後的流動性比較充足；
— 截至今年三月底為止，公司現有大約13億元的現金，卻沒有貸款，公司在熊市當中享有優勢；
— 2005-2007財年純利分別是1,190.4萬元、4,849萬及2.67億元，預測今、明年純利將不少於19億元人民幣及47億元人民幣，股份顯然具有快速成長的特性；
— 由於地下商場設置於馬路之下，大多數設有不少的出口貫通附近的地鐵及旁邊的商場，享有結構性優勢，導入比較多的商場人流；
— 由於每平方米的建築成本比較低，只是8,000至10,000元人民幣左右，加上不必繳交土地出讓金及增值稅，跟其他內房股份的最大分野是其沒有土地成本，所以租金具有頗佳的競爭力，加上租戶只要得到公司的批准就可以轉租商舖給他人獲利，所以商場店舖的出租率總是滿額；
— 去年毛利率77.9%，業務的投資回報極高，一年之內可以收回成本；
— 位於廣州、深圳及天津等城市的6個項目將於明年落成啟用，屆時的盈利勢將猛增；
— 是次集資金額差不多全數將要用以發展項目；
— 華人置業(00127)主席劉鑾雄個人將要加碼認購6,000萬美元的股份，美國華平基金(Warburg Pincus)認購相當於3.86億港元的股份，而新世界集團(00017)鄭氏家族也持有股份；

利淡
— 現時環球股市大跌，滿目瘡痍，市場裡面盡是便宜貨，是次招股定價的2008財年市盈率高達13-15.8倍及預計只有一厘多的股息率(眼下超過五厘甚至八厘股息率的股份比比皆是)實是昂貴；
— 股份掛牌上市以後每股有形資產淨值介於0.31-0.35港元，遠低於招股價格區間的下限1.4港元；
— 是次集資淨額少於50億港元，而今、明兩年公司的資本開支將要達到70億元人民幣，這一方面的壓力著實不輕；
— 把防空洞改變成地下商場，商場的業權始終屬於國家所有，因此公司絕不可能以商場的抵押權籌募貸款去發展業務；
— 公司主要租出店舖給服裝行業，服裝產業的需求極其可能受到全球經濟緩步而下降，公司面臨舖位出租率及租金調低的壓力；
— 最近，環球經濟急速惡化，國內的經濟增速勢必減緩，或許影響到旗下商場的出租率及租金收入；
— 由於商場的業權始終屬於國家所有，政府絕對有權收回商場的使用權；
— 不能抹煞中央政府將來緊縮使用地下空間的政策，或者影響到公司的盈利；
— 數年以後，到底全國還剩下多少個防空洞可以發展？屆時公司擴張業務的速度還有多少呢？這個明顯存在不確定性；


財務比率(12/2005→12/2006→12/2007)

Ø 流動比率：0.92→0.65→2.60
Ø 速動比率：0.92→0.62→2.60
註：短期變現能力大幅增強，不錯！

Ø 長期債項/股東權益：29.95%→5.51%→0.64%
Ø 總債項/股東權益：112.65%→97.07%→1.01%
Ø 總債項/資本運用：86.69%→92.01%→1.01%
註：債務數據顯示出公司已然沒有債務負擔，也不錯！

Ø 股東權益回報率：6.96%→21.92%→14.10%
Ø 資本運用回報率：5.36%→20.77%→14.01%
Ø 總資產回報率：1.36%→2.96%→10.03%
註：大幅提升的總資產回報率意味公司能夠改善其資產的效率；可惜股東權益回報率不升反跌，讓人感到有點失望。

Ø 經營利潤率：30.13%→40.56%→75.84%
Ø 稅前利潤率：30.13%→40.56%→75.84%
Ø 邊際利潤率：18.27%→29.81%→72.76%
註：三項利潤率均可猛增，值得高興。

Ø 存貨週轉率：0.00→4.24→0.00


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

重陽2008

國慶2008