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星期四, 1月 31, 2008

香港新股上市分析:新傳媒集團控股有限公司(0708)

利好
— 截至去年7月底為止4個月毛利率從2006年同期的31.69%增加到35.8%;
— 截至去年3月底為止財年盈利3,116萬元,增加33%,而截至去年7月底為止4個月盈利1,910萬元,增加53%;
— 是次上市資產包括《新假期》、《新Monday》、《東方新地》、《經濟一週》及《流行新姿》,但是不包括《新報》,存在他日注資的空間;
— 商人楊受成是大股東,其人際關係網絡廣闊,捧場者眾;
— 是次集資金額僅僅1億港元左右,預料屆時流通股份不多,股份可能盡歸少數人士手頭,因而出現短期股份供需失衡的情況;
— 憧憬或許猶如同系英皇證券(0717)去年掛牌上市以後的股價走勢;

利淡
— 就是因為是次全球發售僅僅1.5億股股份(1.5億股/5,000股 = 3萬手),規模太過細小,預期股份掛牌上市以後的流動性不高;
— 香港現有壹傳媒(0282)、經濟日報(0423)、SCMP(0583)、……等多家上市傳媒公司,是次招股活動沒有物以稀為貴的情況;
— 本港市場細小,傳媒股份公司將來的業務發展空間不大;
— 廣告收入佔到2007財年收入67.37%,稱得上是公司的主要收入來源,假如未來全球經濟因應美國經濟緩慢而進一步慢下來,勢必影響到公司的廣告收入;
— 縱使嶄新媒體仍然未曾完全取代印刷媒體,可是,無可否認,嶄新媒體已經蠶食印刷媒體的市場佔有率,相互競爭已然相當白熱化,行業競爭局面將要變得更加殘酷;
— 本港薪資攀升、通貨膨脹加劇、紙張價格及印刷成本不斷上漲等因素不利高管維持甚至爭取較佳的業務毛利率;
— 綜觀本港上市傳媒之市盈率大概15倍,截至2007年3月底為止財年之市盈率介於11.55-14.44倍,區間價格合理,但是並不見得十分便宜;
— 沒有提供來年的盈利預測;
— 公司涉及6宗侵犯版權及誹謗等訴訟;


財務比率(03/2005→03/2006→03/2007)

Ø 流動比率:0.33→0.43→0.95
Ø 速動比率:0.32→0.42→0.94
註:短期變現能力稍稍不足,唯其正在增強之中。

Ø 長期債項/股東權益:-0.34%→-0.52%→0.00%
Ø 總債項/股東權益:-170.60%→-201.55%→317.23%
註:公司沒有多大的債務負擔。

Ø 股東權益回報率:-9.85%→-24.44%→121.10%
Ø 資本運用回報率:-9.85%→-24.44%→121.10%
Ø 總資產回報率:13.95%→24.07%→29.02%
註:幾項回報率也得到改善。

Ø 經營利潤率:3.72%→6.83%→6.39%
Ø 稅前利潤率:3.72%→6.83%→6.39%
Ø 邊際利潤率:3.72%→6.44%→7.98%
註:單位數字的邊際利潤率並不特別吸引。

Ø 存貨週轉率:635.67→344.11→372.31


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

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星期三, 1月 30, 2008

守望相助(討論)41

一位署名傷心人的朋友問到:
早前抽到的股票: 利記 627, 建滔 1888, 復星 656, 協鑫 3800, 中外運 368, 大昌行 1828, 重汽 3808, 已蝕了一半,
請問是否全部換碼到 中移動 941或 中國人壽 2628 ?

歡迎有識之士作出解答或者發表意見。

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星期二, 1月 29, 2008

新上市公告20080129

新上市股份之取表/收表地點:

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星期六, 1月 26, 2008

年供還是月供基金好?

原來隨同時間流逝,若果基金單位價格呈現出U形轉向,其往往可以帶來長期投資盈利。這正是成本平均法(Dollar Cost Averaging)的優點。(詳見下面定時定額供款表、基金單位價格及盈虧走勢的圖表)

常言道:水能載舟,也能覆舟。基金是一門中性的投資工具,假如人們可以善加利用的話,則使用者安和樂利,若不然,必然後患無窮。

若然沒有U形轉向卻只落得L形走勢的基金,其價格直墮深淵,投資者只怕愈買愈便宜,翻不了身。所以不論咱們採用什麼供款方式,首要確定心儀的基金之價格走勢必須具有U形轉向的特質(即週期性/循環性)。
年供基金的方式固然好,不過,月供基金的方式更好。為何?在於咱們採用月供基金的方式可以遇到更多的U形轉向,享受到更多低價買入更多基金單位的機會。

星期五, 1月 25, 2008

守望相助(討論)40

一位署名多謝~的朋友問到:
朋友們~ 請問你地覺得年供基金好定月供好
請說說原因
多謝~~

歡迎有識之士作出解答或者發表意見。

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星期三, 1月 23, 2008

守望相助(討論)39

一位署名你好~的朋友問到:
HI~ 大家好~ 想問一個 問題~
我想知道股市(香港 and 環球) 通常係咩月份係淡季或者係咩月份通常都會跌 市 ~~
thz~~!!


歡迎有識之士作出解答或者發表意見。

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星期二, 1月 22, 2008

香港新股上市分析:陽光能源控股有限公司(0757)

利好
— 按照產量及銷售量計算,公司是國內第二大太陽能光伏電池板主要材料硅錠及硅片生產商,佔到去年全國產能的四分之一;
— 香港股市裡頭暫時沒有類同的股份掛牌,存在物以稀為貴的情況;
— 太陽能產業是當今熱門的投資主題,既是具備開拓新能源的概念,也響應全世界環保的大潮流,亦正好符合國內大力鼓勵環保的基本國策。國務院先前發表《中國能源狀況與政策白皮書》,公布可再生能源法,建構可再生能源發展基金,大力發展可再生能源如太陽能、……等。預計2010年來臨的時候,國內可再生能源佔到整體能源供應的10%,2020年更加進一步提高到15%,預期整個太陽能產業未來每年增幅大約三成。至於國際方面,英國《金融時報》先前報導指出,未來兩年,通用電氣將要提升包括風能與太陽能等潔淨能源的投資比重,從2006年開始其能源投資總額裡頭的10%逐步提高到25%,2010年相關投資金額達到60億美元,有利行業發展;
— 由於市場對硅錠及硅片的需求異常強勁,公司幾乎可以把全部成本轉嫁客戶;
— 有鑑於代工生產比起自行生產產品的毛利率高出10%,公司高管決定調整今後的產品結構,代工生產/自行生產的比例將要從55%:45%調高到70%:30%,爭取更高的業務毛利率;
— 公司的業務毛利率在同儕當中屬於比較高的水平,去年6月購併企業帶來技術增值,備考毛利率回升到32.9%;
— 去年首3季,每公斤單晶硅錠(用於製作單晶硅片)之售價是1,290元人民幣,相較2006年度的平均售價漲價8.5%,而每片單晶硅片(用於製作太陽能板)之售價是46元,相較2006年度的數據上漲2.4%,因而去年首3季購併前盈利2.34億元,增長大約1.4倍,2007年度預測合併後純利將不少於2.9億元,上升31%左右,折合每股盈利0.18元,相當於預測市盈率介於22.3-26.6倍,並且預期2008年度盈利仍然保持快速增長,預測市盈率或降至介於15.4-18.4倍;
— 2008年度預測市盈率介於15.4-18.4倍,相較現今在英倫掛牌上市的浙江昱輝能源(Renesola)的18.8倍及在美國上市的中國太陽能矽晶圓廠商LDK太陽能的大約20倍來得便宜,而現時內地同業股份公司的市盈率一般超過20倍;
— 現時年產能1,000萬噸硅錠及1,700萬片硅片,未來兩年目標產能將要提高到2,000萬噸硅錠及5,600萬片硅片;
— 將要成立合營公司製造原材料多晶硅,預期投入6,240萬元人民幣,佔去合營公司的40%股權,從而拓寬及穩定日後原材料的供應;
— 眼下香港金融市場風起雲湧,一般投資者大多不會染指認購是次公售的股份,估計是次招股反應不很理想,公開發售部分可能不足額認購,屆時,剩下來的股份劃撥到國際配售部分,必然悉數落入機構投資者的手頭,故而不排除股份掛牌初期出現短期供需失衡的情況;
— 台灣合晶科技、日本宇宙能源珠式會社及住友商事株式會社,分別佔去是次全球發售後已發行股份的21%、7.9%及1.4%,而台灣上市公司旺詮股份子公司──旺詮科技(香港)成為策略投資者,股份禁售期6個月,佔到全球發售後已發行股份的1.5%;

利淡
— 是次全球發售422,666,000股股份(422,666,000股/1,000股 = 42.2666萬手),規模較小,預期股份掛牌上市以後的流動性不會很高;
— 近來,香港股市市況低迷,莫說坊間的一般投資者意慾低落,就算國際大型機構投資者也有可能抽資離開亞洲區等新興市場;
— 環球股市偏淡,現時在美國上市的類同企業,如中國太陽能矽晶圓廠商LDK太陽能,其股價從去年9月的高價位跌價52%,2008年預測市盈率大概20倍,相形之下,其2008年度預測市盈率介於15.4-18.4倍變得不很十分便宜;
— 公司2007年度首3季的毛利率28.1%,遠低於2006年度未計算收購項目以前的41.8%;
— 未來一年多,主要原材料多晶硅潛在短缺問題,有可能阻礙正常生產,影響業績;
— 由於原材料多晶硅供不應求,短期之內供應仍然偏緊而價格不斷上漲,硅價已經從每公斤50-60美元,大幅漲價到300-400美元,導致2006年度原材料成本佔到營業額的48%,大幅增加到去年首3季的62%,可能待到明年下半年甚至2010年才得以改善原材料價格高漲的格局;
— 是次發售4.22666億股股份當中的1.69億股(約莫40%)是來自集團創辦人、管理層及策略股東減持的舊股,充滿原有股東套現離場的味道;


財務比率(12/2004→12/2005→12/2006)

Ø 流動比率:2.09→1.79→2.05
Ø 速動比率:1.85→1.59→1.06
註:儘管公司的短期變現能力存在下降趨勢,唯已然足夠。

Ø 長期債項/股東權益:0.00%→1.66%→1.48%
Ø 總債項/股東權益:83.40%→55.63%→22.66%
Ø 總債項/資本運用:42.54%→37.40%→15.84%
註:公司沒有沉重的債務負擔。

Ø 股東權益回報率:20.17%→36.30%→58.09%
Ø 資本運用回報率:10.29%→24.40%→40.60%
Ø 總資產回報率:6.54%→16.87%→27.46%
註:各項回報率呈現上升趨勢。

Ø 經營利潤率:12.58%→34.78%→36.81%
Ø 稅前利潤率:12.58%→34.78%→36.81%
Ø 邊際利潤率:8.57%→23.78%→26.54%
註:經營利潤率、稅前利潤率及邊際利潤率皆不斷增加,而且達到雙位數字,其邊際利潤率更加超過兩成,可喜可賀!

Ø 存貨週轉率:8.75→11.19→3.24


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

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星期一, 1月 21, 2008

香港新股上市分析:新福港建設集團有限公司(0301)

利好
— 基建股份受到國內宏觀調控措施的影響較小,加上香港即將推動十大基建項目,而近年來澳門政府開放賭權催化當地基建、酒店、城市改造等工程,公司業務遍及經濟蓬勃的中、港、澳三地,是近來受到市場歡迎的股份類別;
— 前身孫福記,成立接近五十年,團隊具備豐富的建築經驗,承造工程包括1963年開業座落港島的文華東方酒店、旺角朗豪坊、澳門威尼斯人度假村展覽館建築工程在內的建築物,拓展閒置或未完成項目(Turnkey Project,俗稱爛尾樓)新業務的時候,沒有太大的困難,風險也相對來得小;
— 過去幾年,公司的整體毛利率多於兩成,遠超過同業;
— 截至2005年3月底為止到2007年3月底為止的三個財政年度之盈利分別是6,633萬元、2億元及2.48億元,而預料截至2008年3月底為止及截至2009年3月底為止的往後兩個財年的盈利分別不少於3.1億元及3.83億元,每年增長二十多個巴仙;
— 特首曾蔭權在施政報告裡頭提到發展香港十大基建項目,公司是現時少數擁有5個政府建築牌照的公司,具備能力參與發展香港十大基建項目;
— 公司高管表示現有土木工程及建築承包合約金額足夠支撐未來兩年的營業額;
— 截至去年9月底為止,本港業務佔到收入的四分之三,餘額來自澳門的項目,過去幾年內地業務佔不到營業額的1%。公司現已簽署一紙價值1.43億元人民幣的成都項目及7,500萬元人民幣的廣州項目之土地發展及建築工程,又計劃進一步拓展內地業務,未來兩年逐漸加大比重,預期2009年度內地業務毛利可以佔到整體的三分之一,內地業務的擴展空間龐大;
— 內地第九大建築公司──中國浙江建設集團旗下中國浙江建設集團(香港)打算購入佔到是次發售股份大約8.3%的股份當上基礎投資者,股份禁售期半年,日後或者跟浙江建設集團彼此互補,發展中、外市場;
— 是次集資金額全數用到業務裡頭,當中的60%用到港澳及內地現有及未來樓宇建築、土木工程建設及保養等建築工程項目融資,30%用作成都、廣州及珠海建築項目融資,10%餘額用為一般營運資金;

利淡
— 是次全球發售242,000,000股股份(相當於242,000,000股/1,000股 = 24.2萬手),發售規模較小,股份掛牌上市以後的流動性應該不高;
— 公司高管曾經有一段不光彩的管理劣績,1987年鷹君集團創辦人羅鷹石收購公司,隨後交給羅啟瑞管理,1989年公司曾經在港掛牌上市,後來拓展新加坡業務之際虧損2億多元,羅氏唯有忍痛悉售公司股份;
— 截至2008年3月底為止,年度預測盈利不少於3.1億元,按照招股價格區間介於3.7-5元計算,預測市盈率介於10.5-14.19倍,比對類同公司如瑞安建業(0983)的9.5倍來得高,儘管預計截至2009年3月底為止純利3.83億元,相當於招股區間上限價格的11.48倍市盈率,發售價仍然不見得十分吸引;
— 人民幣持續升值、香港薪資有升無減及國內原材料價格不斷攀升等因素大大增加其營運成本,不利爭取更佳的業績;
— 國內同業的建築水準已然達到世界級水平,技術並且不時改良,加上內地人才充沛,人員薪津也比較低,公司無可避免需要面對白熱化的行業競爭;
— 新福港跟新昌營造(0404)等公司的性質相似,並不十分突出,沒有物以稀為貴;
— 大股東羅啟瑞出售佔去是次發售股份10%的舊股套現;


財務比率(03/2005→03/2006→03/2007)

Ø 流動比率:1.29→1.38→1.71
Ø 速動比率:1.29→1.38→1.71
註:公司的短期變現能力相當理想,並且不斷增強。

Ø 長期債項/股東權益:0.00%→0.00%→0.00%
Ø 總債項/股東權益:7.48%→0.16%→0.71%
Ø 總債項/資本運用:7.42%→0.16%→0.69%
註:數據顯示其債務負擔頗低。

Ø 股東權益回報率:23.97%→67.83%→45.37%
Ø 資本運用回報率:23.79%→65.85%→44.56%
Ø 總資產回報率:5.68%→19.00%→18.88%
註:幾項回報率皆不俗。

Ø 經營利潤率:5.24%→18.11%→21.64%
Ø 稅前利潤率:5.20%→18.11%→21.76%
Ø 邊際利潤率:4.34%→15.10%→17.87%
註:近年來,無論是經營利潤率、稅前利潤率或是邊際利潤率也大幅增加,並且具有持續性,不錯!但是,絕不排除數據當中涉及回撥等財務技巧。


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

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新上市公告20080121

新上市股份之取表/收表地點:

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星期日, 1月 20, 2008

新上市公告20080118

香港新股上市分析:昌盛中國地產有限公司(1863)

利好
— 其2006年業務毛利率達到70%,的確相比不少同業來得高;
— 估計2006至2009年其盈利年複合增長達到79%,公司業績已然進入快速增長時期;
— 公司以建立大型商場為主要策略,旗下位於廣州的中華廣場,每年租金收入接近7,600萬元,提供穩定的營收來源;
— 預計2007及2008年度可交付出售的建築面積同樣大約6.7萬平方米,2009年度大幅增加到44萬平方米,09年以後更進一步達到60萬平方米,營收急增;
— 是次集資金額當中6.48億元用以償債以後,其負債比率將要從大約60%下降到30%左右,有效降低往後的利息開支,也為日後增加土儲發債提供了廣闊的空間;
— 招股價格區間相較2008年預測每股資產淨值(NAV)存有35%至50%的折讓;
— 現時,中央政府為要打擊國內地產發展商囤積土地,決意徵收閒置土地費用甚至於無償沒收過度閒置的土地,由於公司的土地儲備比較少,因此公司受到這方面的負面影響不大;
— 國內經濟快速增長,國民愈來愈富有,催生更多、更優質的住房需求;
— 內地農村趨於城市化,加上農民走向城市的趨勢,預期住房需求將要不斷攀升;
— 根深柢固,在人們的心目中,家必不可少,中國人尤甚,而構成家的兩個重要元素就是家庭成員及房屋,人們需要家就需要房屋,殷切的需求只見與日俱增,若果內地政府不是從供需平衡這方面著手的話,行政手段干預市場只怕換來短期扭曲市場的情況,最終,當藥效過後,必然衍生更多的問題,無助徹底解決問題從而遏抑非理性的市場亢奮反應;
— 無論是國內還是國外,土地也是稀有資源,房屋的基礎正是土地使用權,試問建設於稀有資源之上的東西可以便宜到哪裡去?因此,長期而言,國內房地產市場依然看漲,短期調整往往給予精明的投資者一個低價買入優質資產的黃金機會;

利淡
— 是次全球發售250,000,000股股份(250,000,000股/1,000股 = 25萬手),規模細小,預料股份掛牌上市以後的流動性不高;
— 國內現正推行宏觀調控措施,如:升息、增加國內銀行存款準備金、暫緩內房公司把其海外上市集資金額匯返內地、收取閒置土地費用、無償沒收過度閒置的土地、……等,甚至考慮徵收房屋增值稅等,銳意遏抑過度固定資產投資、通貨膨脹等經濟過熱的問題,短期之內,絕對不利內房股;
— 國內房地產市場的競爭漸次白熱化,公司的規模非常細小,想要在云云內房股份公司當中生存下來殊不容易;
— 公司的土地儲備數量僅只120萬平方米,比對土儲動輒超過千萬平方米的同業其數量顯得相當不足,穩定盈利格外困難,預期日後的業績或許非常波動;
— 預測2007年度每股盈利(扣除重估投資物業及嵌入式金融衍生工具價值)0.18元人民幣,相當於市盈率介於16.82至22.85倍,比對現時在港掛牌上市的各大小同業公司之已經調整不少的股價,是次發售股份叫價並不見得便宜,甚至稱得上昂貴;
— 是次集資淨額大約9億元,當中6.48億元用以償債,能夠用到業務裡頭的只得大約2億多元;
— 高盛持有價值2.01億元人民幣的可換股債券,屆時可以兌換成相當於15%股權的股份,大幅攤薄股東權益;
— 現時公司牽涉到不少訴訟,假如該等訴訟全部敗訴,公司需要賠償超過4,700萬元,存在不明朗因素;
— 是次招股活動沒有引入策略投資者或基礎投資者;


財務比率(12/2004→12/2005→12/2006)

Ø 流動比率:1.43→1.16→1.72
Ø 速動比率:0.46→0.16→0.65
註:公司的短期變現能力不高,2005財年的數據更加嚴重偏低。

Ø 長期債項/股東權益:35.33%→25.52%→76.91%
Ø 總債項/股東權益:69.91%→83.13%→103.77%
Ø 總債項/資本運用:34.28%→40.62%→41.13%
註:房地產公司的債務負擔一般比較重。

Ø 股東權益回報率:16.49%→12.40%→13.21%
Ø 資本運用回報率:8.09%→6.06%→5.24%
Ø 總資產回報率:5.64%→3.92%→3.65%
註:幾項回報率跟多家國內同業的數據差不多,並不突出。

Ø 經營利潤率:49.02%→44.31%→148.59%
Ø 稅前利潤率:49.02%→44.31%→148.61%
Ø 邊際利潤率:31.73%→25.90%→91.38%
註:2006財年的數據暴漲,沒有多大的參考價值。如果參照2004及2005財年的數據,儘管公司具備頗高的利潤率,可是,其經營利潤率、稅前利潤率及邊際利潤率跟幾家現時上市的中小型內房公司的數據差不多,也未見得其做到鶴立雞群。

Ø 存貨週轉率:0.61→0.43→0.12


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

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星期六, 1月 19, 2008

香港新股上市分析:茂業國際控股有限公司(0848)

利好
— 是次全球公售1,250,000,000股股份(1,250,000,000股/1,000股 = 125萬手),預期股份掛牌上市以後具有充足的流動性;
— 中國官方公佈去年第四季國內生產總值增長達到11.3%,國民可支配個人收入大幅增加,龐大的消費力支持行業發展;
— 中國已然成為全球第三大消費市場,預料未來十多年的行業增長將要大為優於環球經濟的平均增長,其潛力非常龐大,而茂業是一家內地消費內需股份公司,正好符合國內消費內需這個熱炒的投資主題;
— 公司定位中高檔,在華南及大西南地區具有領導地位,旗下大多數的店舖分佈深圳、珠海、重慶及成都等比較富庶地方的黃金購物地段,擁有地利優勢;
— 數年前成功購併長年虧本的成商A股(滬600828),當時成商虧損2.5億元,經過茂業高管近年的悉心經營,其2006年虧損收縮到5,700萬元,去年更加虧轉盈5,200萬元,預計其2008年度純利可以達到8,606萬元,足見茂業高管擁有強有效的企管能力,茂業也得以如虎添翼;
— 人民幣持續並且加速升值,對賺取人民幣的內地消費內需股份極為有利;
— 2007年度預測盈利上升89%,達到4.11億元人民幣,保薦人高盛更預測2008年其將要賺到6.98億元人民幣,年增長接近70%,顯示出其具有快速成長的特性;
— 去年,旗下分店之同店銷售增長21%,不錯;
— 是次全數籌集資金用作收購/開辦百貨店、擴充零售網絡、翻新現有店舖、提升資訊科技系統及一般營運資金,並不用以償債;
— 根據招股文件,公司或者可以付出接近公允值購入大股東私人持有的無錫百貨店之全部權益及位於貴陽市裡頭的兩家百貨店18.93%股權,未來3至5年之內,目標新增11家分店,具備碩大的擴充規模之遠景;
— 日後,成商旗下汽車業務、酒店、房地產等非核心資產或許適時剝離出售,可以得到一次性的不俗收益;
— 近期環球股市異常波動,國內消費內需股份的抗跌能力相比其他股份來的高;
— 若然一般投資者認購股份意慾比較低迷,並不排除屆時貨源盡歸機構投資者那兒的可能性,導致短期供需失衡而後股價上揚;

利淡
— 旗下大多數的店舖位於華南及大西南地區,相對同業其奧運概念較為薄弱;
— 由於經營業務方面極度依賴百貨專櫃的佣金收入,因此連續4年錄得負營運資金(流動資產少於流動負債),短期資金繃緊,情況並不健康;
— 用來營運及購併的資金絕大部分來自銀行貸款,截至去年9月底為止,其短期及長期銀行債務分別達到7.6億元人民幣,2006年度盈利1.78億元,但是,期內利息開支卻達到5,300萬元,急升66%,國內推行宏觀調控措施持續加息,其債務負擔只有愈來愈沉重;
— 2004至2006年期間公司從未派息,但是,在是次股份掛牌上市以前,公司卻大肆攤派10.64億元股息;
— 是次集資金額介於54.375至70.625億元,可是,公司的資產淨值只得大約5.4億元,充滿物非所值的味道;
— 環球股市大幅調整以後,各行各業的股份價格大跌,很多優質股份已然變得頗為吸引,新股相對失色,店舖遍及全國的行業龍頭──百盛商業(3368)的2008年預測市盈率只得41倍多,但是,是次招股價格區間相當於2007年預測市盈率介於51.18至66.47倍及2008年預測市盈率的30至39倍,價格顯然不夠吸引;


財務比率(12/2004→12/2005→12/2006)

Ø 流動比率:0.98→0.72→0.91
Ø 速動比率:0.95→0.69→0.87
註:過往三年,公司的短期變現能力稍遜,沒有太大的變動。

Ø 長期債項/股東權益:0.00%→3.21%→50.73%
Ø 總債項/股東權益:49.90%→100.75%→136.68%
Ø 總債項/資本運用:49.35%→63.13%→71.93%
註:公司債務負擔不輕,還在趨升,存有隱憂。

Ø 股東權益回報率:40.00%→20.00%→24.11%
Ø 資本運用回報率:39.57%→12.53%→12.69%
Ø 總資產回報率:14.58%→3.83%→5.16%
註:幾項回報率跟幾家國內同業的數據差不多。

Ø 經營利潤率:43.91%→13.43%→13.31%
Ø 稅前利潤率:43.91%→13.79%→13.60%
Ø 邊際利潤率:42.54%→14.90%→16.05%
註:近年來,其經營利潤率、稅前利潤率及邊際利潤率皆大幅走低,相比同業如百盛商業(行業龍頭)、金鷹商貿(3308,同業當中業務毛利率最高)等動輒二、三十多甚至四十個巴仙的數據來得遜色,不很吸引。

Ø 存貨週轉率:16.20→10.48→13.71


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

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星期五, 1月 18, 2008

守望相助(討論)38

一位沒有署名的朋友問到:
Hello,本人有兩隻ipo抽來的新股,一隻係189東岳集團,一隻係667瀚宇博德,兩隻雖然不是大蝕但仍蝕了一點兒,請問他們前景可以嗎?謝謝.

歡迎有識之士作出解答或者發表意見。

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徵詢關於我的私人投資組合之意見

各位網友:

本人考慮是否另行設立一個我的私人投資組合(My Portfolio),起始資金定為5,000港元,屆時,該私人投資組合的所有買賣單據將要保留。本人將因應該私人投資組合之變動,通過本交流室刊出其不時更新的內容。

敬請大家踴躍發表意見(尤其是否違反現行法規方面的意見),意見將要做為本人考慮是否另行設立該私人投資組合之用。


貝沁才

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星期四, 1月 17, 2008

守望相助(討論)37

一位沒有署名的朋友問到:
本人的貨有:183, 368, 390, 410, 546, 656, 667, 981, 998, 1122, 1155, 1832, 1883, 1889, 1893, 2020, 2382, 2626, 3313, 3800, 3808, 3818, 3833, 3883, 3938, 3983, 3988, 8245 , 大家點睇?謝謝大家

歡迎有識之士作出解答或者發表意見。

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大家的情況怎樣?

昨天我辦妥公司的事務比較晚,晚上才知道恒生指數大跌1,386.93點(相當於-5.37%),是美國911恐襲以來最大跌市,未知大家的情況怎樣?

星期一, 1月 14, 2008

守望相助(討論)36

一位署名jacky的朋友問到:
你好, 剛看完你對波司登的分析非常全面, 又學o左. 不過有問題想問, 現在思捷趺穿100元, 波司登也穿了2.5元的支持位. 後市會點睇? 我有貨係3.2玩, 應該唔應該溝貨?
Thank you

歡迎有識之士作出解答或者發表意見。

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5種真正財富之朋友(二):狗最得人類歡心?

為何云云動物之中唯獨狗最得人們的歡心呢?

當然,咱們可以因應這個課題數落千百種理由。其實,真正的理由只得一個,就是牠們把主人視為牠們生命的全部。

請大家不要誤會!我並不是勸說大家沒有立場的奉承別人,而只是重視朋友的每事每物,多點為朋友設想,考慮其困難所在,視其事作己事,不時為朋友真心付出。若然持之以恆,秉棄「各家自掃門前雪,不理他人瓦上霜」的思維,最終,你必定發現朋友這門資產將要急速膨脹起來。

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星期五, 1月 11, 2008

守望相助(討論)35

一位署名don的朋友問到:
想請教各位點睇隻3993洛陽鉬業
我係ipo抽番黎既
佢高位做過$21
但呢幾日跌到得番$13
大家對呢隻野既前景有咩看法?
短期會點?
有冇機會上番高位?要幾耐時間呢?
唔該

歡迎有識之士作出解答或者發表意見。

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守望相助(討論)34

一位沒有署名的朋友問到:
hello, 我想問下 536 貿易通 前景好嗎??
我係1元入左o的貨

歡迎有識之士作出解答或者發表意見。

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星期四, 1月 10, 2008

1週年紀念日

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星期三, 1月 09, 2008

守望相助(討論)33

一位署名黑仔明的朋友問到:
本人現手持有玖紙 2689 19.1$入
中聯石化 346 1.9入
救命,我只想買d股票黎長渣手,但點解買邊隻跌邊隻? 呢2隻前景如何? 有冇機會回鄉?長期持有的我可以

歡迎有識之士作出解答或者發表意見。

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星期二, 1月 08, 2008

京滬高鐵土建工程中標結果


京滬高鐵土建工程中標結果可有啟示?

星期日, 1月 06, 2008

守望相助(討論)32

一位署名NIKKO的朋友問到:
本人在4.62時入了(2866)中海集運,但現在有下趺o既現象,本人應該在何時止蝕,還時等回升才放?

另外本人想入(2899)紫金礦業及(1893)中材股份,應在何時入才是時機,可中長線嗎?
歡迎有識之士作出解答或者發表意見。

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星期五, 1月 04, 2008

分辨真偽人民幣鈔票

今日,看到一些網上新聞,得知有香港市民在中銀(香港)旗下一些自助櫃員機取得懷疑一百元人民幣偽鈔,同時也提及有香港市民在深圳恒生銀行分行旗下自助櫃員機取得懷疑一百元人民幣偽鈔。

無論報導屬真屬假,希望跟大家分享怎樣分辨真偽人民幣鈔票的方法,好好保護自己避免損失,詳見附圖。


星期四, 1月 03, 2008

機在變中求

知否世事常變,變幻才是永恆……羅文(羅記)運用悅耳的腔調唱出這一記燴炙人口的硬道理。

可惜,當人們得到安穩的生活以後,往往不知不覺的貪圖安逸,繼而經常迴避變化,做事墨守成規,機會失之交臂,同時警覺危機的意識也將要變得遲鈍起來(情況如同溫水煮蛙)。

不要害怕變化,因為機會常常蘊藏在變化之中。若要找到機會,先不要迴避變化。

股市最為引人入勝的地方,正是其千變萬化的「變」。股價上升(利好)固然是「變」,股價下跌(利空)亦然;利好消息是「變」,利空消息也是「變」;需求「變」,供應也「變」;資金流入是「變」,資金流出也是「變」,賺錢的機會自然存在。

天、地、人(心)可變,世間萬事萬物皆在變。人的一生根本脫離不了變化,因此,不要害怕變化,因為機往往在變中求。


星期二, 1月 01, 2008

個人感想

本人不時收到許多熱心的網友善意留言,要求本人適時發表針對股份的個人意見(股評),最近尤甚。有些網友雖然毫不客氣的猛烈批評,但是本人還可以從其字裡行間感到他們「愛之深,責之切」的誠意。可是,本人留意到當中幾位連基本自重及禮貌也不懂的看官作出近乎惡意的人身攻擊,這樣子的行為又怎能叫別人尊重他們!

對於本網誌存有不足之處,本人必定把「有則改之,無則加冕」奉為圭臬。無論如何,先行謝謝大家關心。本人認為一個網誌不可能一面倒的只有數據及分析,花費少許時間做出精美圖片點綴絕對是一項平衡的舉措,情況類似學生們除了讀書以外,亦要兼顧運動甚至家務一樣,講求平衡。

有感自身個人力量渺小及擁有的資源(包括但不限於可調配的空閒時間、個人身體狀況、手頭的股份及其行業資料/信息、……等)相當有限,也深明「海納百川,有容乃大」之硬道理,加上資訊、知識沒有零和特性,於是乎,當本人推出本網誌之初,已然開宗明義的在本網誌的頂端列出「三人行必有我師」,希望大家不亢不卑、亦師亦友的不斷交流彼此的意見/心得。

本人必須再三強調:本人從來沒有標榜本網誌裡頭的資料足夠及分析全面,同時,本人也沒有否定或是貶低過其他的網誌/討論區的存在價值。所謂「海納百川,有容乃大」,從始至終,本人鼓勵別人兼聽,還不時強調時刻珍惜咱們5種真正財富。

至於為何本人從不發表針對股份的個人意見(股評)?因為本人原則性鼓勵別人著重個人思考,不要人云亦云、囫圇吞棗。本人希望知音們學懂憑藉一己之力捉魚,而不只是瞎聽別人吹噓怎樣捉魚。再者,真正的富人們從來只有聆聽別人痛陳利害,他們絕不道聽途說。咱們必須仿傚他們的處事方式,才可以真正的富起來。

只看財務比率足夠?
速動比率最重要?
公司盈利能力不重要?
財務數據不佳的龍頭企業就敬而遠之?
業績數據理想股民必賺?
本網誌裡頭的分析全面?
……那幾位看官啊!本人從來沒有這樣子的表示過,上述無理的質疑全然是你們一廂情願的錯誤認定。

我必須在此鄭重聲明:人必自重而後人重之!那幾位看官,你們錯了,並請自重!

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祝各位08年事事順利

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